国金晨讯

行情回顾 图表1：10月28日主要市场指数行情回顾 2024/10/28 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,322.20 10,685.89 1,270.66 986.56 2,229.12 11,122.16 20,599.36 当日涨跌幅 0.68% 0.62% 0.91% -0.47% -0.44% 1.47% 0.04% 年初至今涨跌幅 11.67% 12.19% 17.36% 15.79% 17.86% 4.62% 20.84% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【金工首席分析师高智威】量化观市：微盘看多信号持续得到验证 【数字未来实验室负责人刘道明】AI周观察：AI应用与端侧设备热度持续，英伟达新品延迟问题已解决 【数字未来实验室负责人刘道明】以色列回击偏保守，应重新重视供需宽松趋势 【电新首席分析师姚遥】中集安瑞科港股公司深度研究：抓LNG把握当下，向氢能放眼未来 公司研究 【传媒互联网分析师马晓婷】恺英网络三季报点评：业绩超预期，关注新一轮产品线 【医药分析师赵海春】贝达药业三季报点评：扣非高增50%，核查通过，贝美纳FDA获批在即 【医药分析师赵海春】神州细胞三季报点评：八因子再创营利双增，RSV等多项研发蓄势中 【计算机首席分析师孟灿】顶点软件三季报点评：持续推进产品信创，首次派发中期股利 【电新首席分析师姚遥】捷佳伟创三季报点评：业绩符合预期，积极推进全球化布局 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/10/28），上证指数上涨0.68%，深证指数上涨0.62%，北证50上涨0.91%，科创50下跌0.47%，创业板指下跌0.44%，中小综指上涨1.47%，恒生指数上涨0.04%；沪深两市成交额18629亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,322.20 22.50 0.68% 7,175.10 11.67% 399001.SZ 深证成指 10,685.89 66.04 0.62% 11,453.96 12.19% 899050.BJ 北证50 1,270.66 11.40 0.91% 417.26 17.36% 000688.SH 科创50 986.56 -4.66 -0.47% 1,153.91 15.79% 399006.SZ 创业板指 2,229.12 -9.78 -0.44% 5,756.03 17.86% 399101.SZ 中小综指 11,122.16 161.03 1.47% 3,419.45 4.62% HSI.HI 恒生指数 20,599.36 9.21 0.04% 622.47 20.84% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，10月28日，申万31个一级行业中，综合（5.24%）、钢铁（5.21%）、商贸零售（4.32%）、房地产（3.46%）、建筑材料（3.26%）涨幅居前，银行（-0.82%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 综合钢铁 商贸零售房地产建筑材料轻工制造社会服务 传媒美容护理 环保农林牧渔计算机机械设备国防军工食品饮料 煤炭基础化工纺织服饰建筑装饰医药生物交通运输 汽车公用事业家用电器有色金属石油石化 通信电子 电力设备非银金融 银行 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【金工首席分析师高智威】量化观市：微盘看多信号持续得到验证 核心观点：未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位建议围绕政策预期、业绩超预期以及低估值的板块进行配置。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：建筑、机械、国防军工、电子、通信及计算机。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为1.6%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益3.24%，超额收益为-1.65%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【数字未来实验室负责人刘道明】AI周观察：AI应用与端侧设备热度持续，英伟达新品延迟问题已解决 核心观点：本周发布季报的海外AI相关的重点公司有：芯片相关的AMD和英特尔，重点关注AI芯片的营收贡献和指引；云服务和AI应用相关的谷歌、微软、亚马逊，重点关注CapEx的走向与AI对收入的贡献情况；AI硬件相关的苹果和三星电子，重点关注端侧AI对手机等消费电子销售的带动作用。 风险提示：芯片制程发展与良率不及预期。 【数字未来实验室负责人刘道明】以色列回击偏保守，应重新重视供需宽松趋势 核心观点：油价：目前的油价中仍然包含事态进一步恶化的预期，以色列对伊朗的有限军事设施袭击被视为保守回应，因此我们认为油价又将回落。气价：从近期产量和气价来看，美国本轮减产或许已接近尾声，短期利空气价，由于2023-2024年冬季为暖冬，预计2024-2025年气温同比将下降，入冬后气价也有望坚挺。 风险提示：气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险。 【电新首席分析师姚遥】中集安瑞科港股公司深度研究：抓LNG把握当下，向氢能放眼未来 核心观点：公司迈入业绩成长期，LNG和氢能装备是核心。能源转型带来天然气和氢能装备双重机会，LNG把握当下、氢能布局未来，公司作为储运装备龙头充分受益，再迈入成长周期。LNG行业持续扩张，储运装备龙头充分受益。全球天然气消费量整体呈上升趋势，2023年全球LNG贸易量增长2.1%。随着能源低碳转型的需求、新兴经济体对LNG需求的增长以及低位的天然气价，全球LNG贸易需求将迎来持续增长，产业链的“储-运-用”装备需求也将同步受益。天然气储、运、用业务是公司清洁能源板块的增长核心，受三大因素驱动迈入高景气周期：1）国内LNG进口量增长，带动接收储罐+运输罐需求；2）地缘政治冲突，欧洲大量天然气从管道转航运进口，带动船用天然气储罐+LNG运输船需求；3）LNG扩产带来低气价，LNG重卡经济性显现，提振车用LNG气瓶需求。公司是LNG储运装备和LNG加注船细分赛道龙头，卡位优势显著，受益于行业高景气盈利能力将持续提升。 风险提示：天然气需求不及预期、油气价格大幅波动、氢能产业发展不及预期、汇率波动风险。 研报精选：公司研究 【传媒互联网分析师马晓婷】恺英网络三季报点评：业绩超预期，关注新一轮产品线 核心观点：盈利：净利润超预期，销售费率收窄，净利率环比提升3-5pct。1）Q3归母净利润同比+31.52%，环比 +22.97%，扣非归母净利同比+32.53%，环比+27.43%，净利率、扣非净利率分别为34.31%、35.00%，分别同比+0.31、 +0.58pct，变化不大，但环比+3.62、+4.78pct，保持在较高水平。2）净利率环比增幅明显，预计主要系销售费率降低。Q3毛利率82.59%，同、环比-1.07、+0.61pct，变化不大；销售、管理、研发费率分别同比+1.83、-2.68、 +0.52pct，环比-7.05、-0.21、+3.01pct，销售费率同环比的变化主要系当期市场推广费用变化，管理费率同比下滑主要系员工持股计划及股票期权计划费用摊销减少。 风险提示：游戏上线或表现不及预期；版号发放不及预期；游戏监管。 【医药分析师赵海春】贝达药业三季报点评：扣非高增50%，核查通过，贝美纳FDA获批在即 核心观点：肺癌靶向龙头再发力，扣非同比高增50%；核查通过，贝美纳美国获批在即。（1）业绩：公司2024年前三季度营收与利润继续增长态势，扣非归母净利润3.62亿，同比增长50.12%。3Q24单季度扣非归母净利润同比为-4.88%增速，是3Q23高基数所致，环比增速14.22%。（2）经销提效：年初至报告期末期间费用占营业收入比例从 73.30%降低到67.54%，下降5.76个百分点。公司加强经销商管理、信用管理，扩大销量同时积极增加现金回笼。年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额83,134.07万元，同比增长48.46%，净利润现金含量达199.73%，销售创现率达105.46%。（3）出海：贝美纳，是第一个用于ALK（间变性淋巴瘤激酶）阳性晚期非小细胞肺癌的国产1类新药。2024年3月，美国FDA（食品药品监督管理局）已受理贝美纳用于ALK阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗的上市申请。3Q24，公司及控股子公司XcoveryHoldings,Inc.零缺陷（no483）通过了FDA （美国食品药品监督管理局）的临床及现场核查。 风险提示：研发不达预期、市场竞争加剧、海外客户订单波动等风险。 【医药分析师赵海春】神州细胞三季报点评：八因子再创营利双增，RSV等多项研发蓄势中 核心观点：八因子再创营利双增，全年首次实现盈利在望。（1）业绩：公司2024年前三季度营收近19亿，同比增 长40%；继1H24首次实现半年度盈利获得扣非净利润3.4亿元之后，前三季度扣非净利润4.6亿元，全年首次突破盈亏平衡在望。我们分析，主因仍是重组八因子产品安佳因？的市占率提升，产品力继续得到业绩佐证。（2）创新驱动，高水平工艺技术护航产品竞争力。例如，公司多个抗体产品的DNA（脱氧核糖核酸）残留质量标准均为 ≤100pg/剂量，而与之对比的国外同类产品（贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗）的DNA残留的质量标准为不超过10ng/剂量。 风险提示：新药研发及商业推广不达预期、对外合作不达预期等风险。 【计算机首席分析师孟灿】顶点软件三季报点评：持续推进产品信创，首次派发中期股利 核心观点：公司24Q3成本及三费合计同比下降7.62%，与营收变动基本保持一致。其中，公司Q3毛利率为73.01%，同比/环比分别提升0.28pct/3.55pct，预计系产品化程度提升所致。Q3销售/管理/研发费用率分别为6.03%/14.30%/23.86%，同比变动-0.16pct/1.38pct/3.11pct，研发费用率增长预计系公司为保持竞争力，在关键产品领域持续加大投入所致。 风险提示：新业务、区域或信创拓展不及预期；公司控费不及预期；行业竞争加剧；减持风险。 【电新首席分析师姚遥】捷佳伟创三季报点评：业绩符合预期，积极推进全球化布局 核心观点：现金流大幅提升凸显经营态势向好，积极推进全球化布局：2024年前三季度，公司实现毛利率27.8%，同比-0.09pct，实现净利率16.39%，同比-2.77pct，我们推测主要是公司收入结构中毛利率较低的干法设备确认收入规模较大所致；公司Q3单季度经营活动现金流为17.05亿元，同比提升52.70%，环比提升419.88%，较Q2转正后再次大幅提升，整体回款情况良好，打消了市场对于公司坏账规模过大从而影响业绩的预期。此外，公司年内赴德国、美国、印度、中国台湾等多地参展，积极寻求海外机遇，截至2024年9月中旬，产品已成功远销海外十多个国家及地区，考虑到2024上半年公司海外业务毛利率较国内业务高出10pct以上，公司坚定拓展国际市场战略，有望稳定收入规模、提升整体盈利水平。 风险提示：新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。 晨讯报告分析师 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 医药首席分析师袁维执业S1130518080002 医药分析师赵海春执业S1130514100001 传媒互联网分析师马晓婷执业S1130524070006 计算机首席分析师孟灿执业S1130522050001 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 数字未来实验室刘道明执业S1130520020004 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格