传媒行业周报：讯飞星火4.0 Turbo发布，大模型迎来规模化应用落地

证券研究报告 传媒报告日期：2024年10月26日 讯飞星火4.0Turbo发布，大模型迎来规模化应用落地 ——传媒行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 相关阅读 《国产大模型市占率有望提升，关注板块布局机会—传媒行业周报》2024.10.22 《基本面有望持续改善，持续关注AI应用及商业化进展—传媒行业周报》2024.10.15 《2024上半年传媒业绩承压，下半年有望持续改善—传媒行业2024年半年报综述》2024.09.19 请认真阅读文后免责条款 摘要： 讯飞星火4.0Turbo发布，首发11项技术及应用；科大讯飞联手华为，国产超大规模智算平台“飞星二号”上线。10月24日，在科大讯飞全球1024开发者节上，讯飞星火4.0Turbo全新升级，七大能力全面超过GPT-4Turbo，数学能力、代码能力超过GPT-4o，星火4.0Turbo效率相对提升50%。在数学能力上，讯飞星火已完成超长思维链、树搜索和自我反思评价等算法验证，预计2024年底可实现类o1的高难度数学能力显著提升。星火4.0Turbo在国内外中英文14项主流测试集中实现了9项第一。此外，科大讯飞、华为、合肥市大数据资产运营有限公司三方联合打造的国产超大规模智算平台“飞星二号”正式启动。 泡泡玛特2024Q3业绩超预期，IP潮玩出海、品类扩张加速。10月22日，泡泡玛特在港交所发布公告称，报告期内泡泡玛特整体收益（未经审核)，较2023年第三季度同比增长120%-125%，其中中国内地收益同比增长55%-60%，中国港澳台及海外收益同比增长440%-445%。三季度以来，公司海外开店进程稳步推进，预计门店扩张叠加店效提升共同驱动海外营收增长。 智源发布原生多模态世界模型Emu3，实现图像、文本、视频统一。10月21日，智源研究院正式发布原生多模态世界模型Emu3。该模型只基于下一个token预测，无需扩散模型或组合方法，即可完成文本、图像、视频三种模态数据的理解和生成。 投资建议：我们认为受益于国内外大模型持续迭代，推动传媒企业智能化转型和降本增效，传媒板块三季报业绩普遍向好。随着增量政策陆续落地，叠加产业资本持续回购和增持，促进板块估值修复，建议关注传媒板块三条主线：①估值修复叠加供给释放下业绩修复影视板块，建议关注中国电影等。②继续看好避险属性较强，高分红、低估值的出版板块，建议关注中文传媒、凤凰传媒、山东出版、中南传媒等。③游戏出海方向，优质IP及产品排期较为丰富的游戏企业，建议关注三七互娱、巨人网络、吉比特等。维持传媒行业“推荐”评级。 风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。 表1：重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2024/10/25 EPS（元） PE 投资评级 代码 名称 股价(元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002555.SZ 三七互娱 16.73 1.20 1.25 1.42 1.56 14.0 13.4 11.8 10.7 未评级 601928.SH 凤凰传媒 10.87 1.16 0.73 0.77 0.81 9.4 15.0 14.1 13.4 未评级 002558.SZ 巨人网络 12.45 0.59 0.76 0.85 0.95 22.6 16.5 14.6 13.1 未评级 603444.SH 吉比特 212.64 15.63 14.20 16.53 18.60 13.6 15.0 12.9 11.4 未评级 601019.SH 山东出版 11.33 1.14 0.82 0.91 0.98 10.0 13.7 12.4 11.6 未评级 601098.SH 中南传媒 12.82 1.03 0.80 0.86 0.92 12.4 15.9 14.9 13.9 未评级 600977.SH 中国电影 11.38 0.14 0.33 0.48 0.51 80.8 34.7 23.9 22.3 未评级 600373.SH 中文传媒 14.8 1.45 1.28 1.39 1.47 10.2 11.9 11.0 10.4 未评级 数据来源：iFinD，华龙证券研究所；其中，所有EPS预测数据均来自同花顺一致预期。 内容目录 1一周市场表现1 2行业要闻2 3重点公司公告3 4本周观点4 5投资建议7 6风险提示8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：传媒股票周涨跌幅前五1 图3：传媒股票周跌幅前五1 图4：Emu3在图像生成、视频生成、视觉语言理解等任务中超过了知名开源模型2 图5：讯飞星火4.0Turbo在测试集中9项超越知名开源模型5 图6：科大讯飞首次发布“星火超拟人数字人”6 图7：国产超大规模智算平台“飞星二号”正式启动7 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测2 表2：重点关注公司及盈利预测8 1一周市场表现 2024年10月21日-10月25日，申万传媒指数上涨6.04%。板块个股涨幅前五名分别为天龙集团（300063.SZ）、华闻集团（000793.SZ）、中青宝（300052.SZ）、中文在线（300364.SZ）、天地在线（002995.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为吉比特（603444.SH）、顺网科技（300113.SZ）、中南传媒（601098.SH）、凤凰传媒（601928.SH）、山东出版（601019.SH）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图2：传媒股票周涨跌幅前五图3：传媒股票周跌幅前五 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2行业要闻 智源发布原生多模态世界模型Emu3，实现图像、文本、视频统一 10月21日，智源研究院正式发布原生多模态世界模型Emu3。该模型只基于下一个token预测，无需扩散模型或组合方法，即可完成文本、图像、视频三种模态数据的理解和生成。Emu3参数量为8B（80亿），只基于下一个token（输入数据的基本单位）预测，无需扩散模型或组合式方法，把图像、文本和视频编码为一个离散空间，在多模态混合序列上从头开始联合训练一个Transformer模型。该模型实现了视频、图像、文本三种模态的统一理解与生成，传统模型则只能处理一种类型。而在图像生成、视觉语言理解、视频生成任务中，Emu3的表现超过了图像生成模型StableDiffusionSDXL、视觉语言理解模型LLaVA、视频生成模型OpenSora等国内外主流开源模型，展示了国际领先的AI技术。（来源：智源研究院官方微信公众号） 图4：Emu3在图像生成、视频生成、视觉语言理解等任务中超过了知名开源模型 数据来源：智源研究院官方微信公众号，华龙证券研究所 超讯智能旗下七火山短剧平台MoonTV正推动中国剧出海全球化传播 10月25日，超讯通信控股公司超讯智能官微消息，其投资参股的七火山旗下短剧平台MoonTV正在积极推动国内短剧内容的全球化传播。MoonTV将国内的优质短剧内容进行翻译和本土化处理后，在东南亚、日韩、欧美等地发行，成功吸引了大量海外观众的关注和喜爱。目前，七火山平台内的翻译剧超过130部，七火山的海外社交媒体账号粉丝数量已突 破30万，并且还在不断增长。这不仅是中国短剧在海外影响力扩大的象征，也是七火山在推动中国文化出海过程中的重要成就。（来源：超讯智能官方微信公众号） Netflix三季度营收同比增长15%，付费会员净增507万 10月18日，美国流媒体平台Netflix发布2024年第三季度财报，公 司营收98.25亿美元，同比增长15%；营业利润29.09亿美元，同比增长52%；营业利润率为29.6%，上年同期为22.4%；净利润为23.64亿美元，上年同期为9.38亿美元；每股收益为5.40美元，同比增长45%。此外， 第三季度付费会员净增507万，期末流媒体付费用户会员2.8272亿。该公司预计2024年全年营收增长14.7%（14%至15%区间的高端），营业利润率为27%。（来源：Netflix2024年三季度财报） 泡泡玛特2024Q3业绩超预期，IP潮玩出海、品类扩张持续加速 10月22日，泡泡玛特在港交所发布公告称，报告期内泡泡玛特整体收益（未经审核)，较2023年第三季度同比增长120%-125%，其中中国内地收益同比增长55%-60%，中国港澳台及海外收益同比增长440%-445%。三季度以来，公司海外开店进程稳步推进，预计门店扩张叠加店效提升共同驱动海外营收增长。 具体看中国内地各渠道，泡泡玛特2024Q3收益相比2023Q3，分别为零售店同比增长30%-35%；机器人商店同比增长20%-25%；泡泡玛特抽盒机同比增长55%-60%；电商平台及其他线上平台同比增长135%-140%，其中抖音平台收益同比增长115%—120%，天猫旗舰店收益同比增长155% —160%。；批发及其它渠道同比增长45%-50%。（来源：泡泡玛特2024 年三季度财报） 3重点公司公告 【天娱数科】2024年10月21日，公司发布2024年三季报业绩公告， 公司第三季度实现营业收入4.39亿元，较2023年同期增长23.58%；归属于上市公司股东的净利润-190.31万元，环比二季度亏损收窄90.48%。具体来看，成本端营业成本9.38亿元，同比下降13.01%，费用等成本2.44亿元，同比下降7.59%。 【读客文化】2024年10月23日，公司发布2024年第三季度业绩预 告，公司2024年第三季度实现营业收入9369.62万元，同比下降7.04%；归属于上市公司股东的净利润为353.08万元，同比增长2042%。 【幸福蓝海】2024年10月24日，公司发布2024年第三季度业绩公 告，公司2024年前三季度营收约5.42亿元，同比减少33.43%；归属于上 市公司股东的净利润亏损约7009万元；基本每股收益亏损0.1881元。 【新华都】2024年10月24日，公司发布2024年第三季度业绩公告， 公司2024年前三季度营收约27.75亿元，同比增加41.15%；归属于上市 公司股东的净利润约1.9亿元，同比增加19.55%；基本每股收益0.27元，同比增加22.73%。 【吉比特】2024年10月24日，公司发布2024年第三季度业绩公告， 公司2024年前三季度实现营业收入28.18亿元，同比下降14.77%；归属于上市公司股东的净利润为6.58亿元，同比下降23.48%；基本每股收益 9.11元。其中，成本端营业成本3.25亿元，同比下降16.45%。公司营业收入主要来自自研产品《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》。2024年1-9月，公司境外营业收入合计3.69亿元，较2023年同期增长99.57%。 【读者传媒】2024年10月24日，公司发布2024年第三季度业绩公 告，公司2024年前三季度营业收入7.73亿元，同比下降12.77%；主营业 务收入6.44亿元，同比增长11.08%；归属于上市公司股东的净利润7170.13万元，同比增长2.81%。2024年以来，公司在出版主业稳定增长的同时，持续大幅压减原材料销售业务。进一步聚焦出版主业，全力打造出版新质生产力。 【中文在线】2024年10月24日，公司发布2024年第三季度业绩公 告，公司2024年前三季度营收约8.08亿元，同比减少20.76%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.88亿元，同比减少7820.37%；基本每股收益亏损0.2577元，同比减少7909.09%。 【浙数文化】2024年10月25日，公司发布2024年第三季度业绩公 告，公司2024年前三季度实现营业