公司信息更新报告：2024Q3归母净利润同比-7.8%，化妆品业务表现稳健

公司2024Q3归母净利润同比下滑7.8%，Q1-Q3整体营收和净利润分别下降17.5%和28.1%。受流量成本上行影响，下调盈利预测至2024-2026年归母净利润2.72/3.25/3.81亿元（原值3.77/4.75/5.90亿元），EPS对应0.27/0.32/0.37元，当前股价PE为27.5/23.0/19.6倍。

业务表现

• 化妆品：Q1-Q3营收17.08亿元（+3.3%），毛利率62.3%（+0.2pct），颐莲（+7.6%）、瑷尔博士（+1.8%）增长稳健。双十一第一阶段颐莲电商同比增长37%，瑷尔博士天猫首日成交额过亿，益生菌面膜等单品表现突出，珂谧胶生棒和胶原贴达播主推，推动增长。
• 医药：Q1-Q3营收3.70亿元（-7.4%），毛利率50.5%（-3.9pct），但Q3营收回升19.6%。药品销售止跌回稳，拓展药食同源食品和中药提取物原料备案。
• 原料：Q1-Q3营收2.49亿元（-2.0%），毛利率39.4%（+3.4pct），聚焦高附加值产品提升盈利。

财务指标

• 综合毛利率51.9%（+4.8pct），销售费用率36.5%（+4.4pct）因投放加大提升，管理/研发费用率分别下降0.4pct和上升0.7pct。

未来展望
化妆品业务增长稳健，医药企稳回升，原料盈利能力优化。公司推进医疗器械注册、拓展胶原蛋白和洗护赛道，医药和原料业务积极布局调整。维持“买入”评级，认为估值合理，经营有望稳步恢复。

风险提示：市场竞争加剧、新产品推广不及预期、核心人员流失。