公司信息更新报告：上半年归母净利润+10.6%，黄金产品销售表现稳健

公司2024H1营收351.55亿元（同比+18.9%）、归母净利润5.94亿元（同比+10.6%），表现稳健，但受金价波动、消费环境等因素影响，下调2024-2026年盈利预测至11.16/12.98/14.98亿元（EPS 0.66/0.77/0.89元），对应PE 13.0/11.1/9.7倍，维持“买入”评级。

分产品看：黄金产品营收346.7亿元（同比+19.4%），K金珠宝类产品营收0.8亿元（同比-65.3%），品牌使用费0.7亿元（同比+105.7%），管理服务费0.8亿元（同比+338.3%）。综合毛利率4.39%（+0.16pct），期间费用率基本稳定。投资收益-2.4亿元（归还租赁黄金损益），公允价值变动收益-2.0亿元（租赁黄金核算影响）。

战略转型：公司计划从渠道驱动向产品驱动转型。

• 渠道：净增门店9家（加盟12家，直营关3家），期末总数4266家，发力加盟渠道。
• 产品：发布年度研发计划，提升高附加值产品占比，推出“承福金”、“玲珑金”等新品，加大自主研发比例。
• 品牌：全面启动品牌焕新，通过大型公关、跨界合作扩大影响力。

风险提示：市场竞争加剧、金价波动、渠道扩张不及预期、新品不及预期等。