关注假期政策调整空间国考报名人数新高国金可选社服旅游

旅游

• 前三季度国内出游人次达42.9亿，同比增长16.8%，Q3增速环比提升，显示国内旅游意愿持续释放。
• 若假期政策调整（如取消调休）落地，将直接利好旅游板块：
  • 延长法定假期，推动休闲游人次和收入释放。
  • 平抑假期游客数波动，改善旅游体验，提升热门景区承接能力。

教育

• 国考报名人数创新高，截至10月24日15时达319.65万人，预计最终报名人数将超330万。
• 青年就业压力加剧，考试竞争激烈，考生参培意愿提升。
• 招录类考试旺季开启，板块业绩可期，中长期K12需求刚性，业绩增长确定性强。

酒店

• 节后第二周RevPAR同比+2.6%，量价分拆显示ADR同比-3.9%、OCC同比+3.8pct。
• 节后第二周RevPAR同比-4.5%，较节后第一周和国庆日均明显改善。
• 供给量连续两周环比负增长，去年Q4RevPAR基数偏低，关注后续转好迹象。

餐饮

• Q3行业压力仍大，九毛九旗下品牌同店日均销售额同比分别-18.3%/-32.5%/-10.3%，环比降幅小幅收窄。
• 巴比馒头加盟店单店收入同比-8.0%，环比Q2改善。
• 后续关注成本端改善（人力、租金）及Q4基数下降、宏观刺激政策带来的客流改善。

投资建议

• 出行链：
  • 休闲游需求持续增长，假期政策调整利好OTA平台和景区。
  • 酒店节后数据回暖，关注Q4低基数及明年业绩弹性。
  • 餐饮部分标的同店企稳或回暖，关注消费意愿回暖下的业绩弹性。
• 教育：
  • 短期关注招录类考试培训板块，国考报考或形成板块催化。
  • 中长期关注K12需求刚性，业绩增长确定性强。
• 会展：进入旺季，关注外展办展及地缘政治改善催化。
• 双周投资组合：首旅酒店、亚朵酒店、百胜中国、九毛九。

风险提示

• 招生增长和学费提价不及预期风险；教育行业政策变动风险。