纸浆周报：产量上升港口累库，以区间操作思路为主

纸浆：产量上升港口累库，以区间操作思路为主 正信期货纸浆周报20241028 研究员：赵婷审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344投资咨询编号：Z0010675Email:zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 供应端：上周纸浆产量有所上升，纸浆产量为54.19万吨，环比增加2.12万吨，环比增幅4.08%；预计本周 阔叶浆样本产量在23万吨上下，将有所调整，化机浆样本产量在23万吨左右； 需求端：预计本周大部分纸厂保持正常开工，个别纸厂可能停机，预计本周白卡纸周度产量在31万吨左右 。江苏规模纸厂排产其他产品，白板纸产量有所减少，预计本周白板纸周度产量在18万吨上下。预计瓦楞纸本周产量43.5万吨，环比将上升0.6%；预计箱板纸本周产量61.5万吨，环比将上升0.5%；预计本周双胶纸行业生产难有明显恢复，约在19.5万吨左右；预计本周铜版纸产量约维持在8.5万吨左右。 库存端：上周国内港口库存整体呈累库态势，主流港口样本库存量为173.7万吨，环比增加8.7万吨，环比 增幅5.27%；其中，青岛港库存量105.2万吨，环比增加3.3万吨，环比增幅3.24%，常熟港49.8万吨，环比增加3.0万吨，环比增幅6.41%；上周纸浆期货仓单39.92万吨，环比减少0.35万吨，环比降幅0.87%。 策略：纸浆期货主力合约SP2501，上周整体行情在130点的区间内来回拉扯震荡，正信期货预计本周纸浆期货主力合约价格将在5710-5990区间内以震荡为主；操作上，周中在区间内获支撑反弹或者碰压力回落时，择机以区间思路短线高抛低吸为主，需注意风险控制。 C 目录 ONTENTS 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆、阔叶木浆小幅下跌 上周纸浆现货的市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6180元，环比下跌70元/吨（或 -1.12%），针叶浆凯利普报价6300元，环比下跌50元/吨（或-0.79%），针叶浆北木报价6350元/ 吨，环比下跌50元/吨（或-0.78%）；阔叶浆金鱼报价4600元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.08%） 图1：山东地区针叶木浆主流价（元/吨） 北木 凯利普 银星 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 图2：山东地区阔叶木浆主流价（元/吨） 阿尔派 小鸟 金鱼 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 ，阔叶浆小鸟报价4580元/吨，环比下跌20/吨（或-0.43%），阔叶浆阿尔派报价4650元/吨，环比上涨50元/吨（或+1.09%）。 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——甘蔗浆、苇浆、竹浆环比持平 山东地区化机浆昆河报价3600元/吨，环比持平；本色浆金星报价5400元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价4850元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5050元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 图3：山东地区化机浆、本色浆主流价（元/吨） 本色浆金星 7000.00 化机浆昆河 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 资料来源：iFind，正信期货 图4：甘蔗浆、竹浆、苇浆主流价（元/吨） 东北地区苇浆西南地区竹浆 华南地区甘蔗浆 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 上周纸浆期货主力合约SP2501整体在130区间内来回震荡，从周一至周三在窄幅区间横盘整理，周四下探至5758点后又回升，周五再震荡下探，最终周线收于5788元/吨，周度共下跌70元/吨 图5：纸浆期货主力合约收盘价（元/吨） 持仓量 期货收盘价 8000.00 350000.00 7500.00 300000.00 7000.00 250000.00 6500.00 200000.00 6000.00 150000.00 5500.00 100000.00 5000.00 50000.00 4500.00 0.00 资料来源：iFind，正信期货 （或-1.19%），收出带上下影线的小阴K线，成交量133.0万手，环比减少3.56万手，持仓量13.3万手，环比增加1.05万手。 图6：纸浆期货现货对比及基差（元/吨） 基差针叶浆银星主流价 期货收盘价 8000.00 1200 7500.00 1000 7000.00800 600 6500.00 400 6000.00 200 5500.00 0 5000.00 -200 4500.00 -400 资料来源：iFind，正信期货 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 由于木浆现货价格上周下跌幅度与纸浆期货价格下跌幅度相同，所以期现基差贴水幅度不变；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水392元/吨，贴水幅度与上周环比持平。 图7:CME木材期货收盘价 木材期货成交量（手） 650.00 木材期货收盘价（美元/千板英尺） 2500.00 600.00 2000.00 550.00 1500.00 500.00 1000.00 450.00 500.00 400.00 0.00 资料来源：iFind，正信期货 2023/9/1 2023/9/15 2023/9/29 2023/10/13 2023/10/27 2023/11/10 2023/11/24 2023/12/8 2023/12/22 2024/1/5 2024/1/19 2024/2/2 2024/2/16 2024/3/1 2024/3/15 2024/3/29 2024/4/12 2024/4/26 2024/5/10 2024/5/24 2024/6/7 2024/6/21 2024/7/5 2024/7/19 2024/8/2 2024/8/16 2024/8/30 2024/9/13 2024/9/27 2024/10/11 2024/10/25 CME木材期货主力合约，周一周二在窄幅区间内震荡走低至548.5点，周三开始震荡反弹至周五最高557点，整体一周行情呈区间横盘震荡整理态势，最终周线收于554.0美元/千板英尺，收出阴十字星，与上周收盘价环比下跌1.0美元/1000板英尺（或-0.18%），成交量4137手，环比增加2491手，持仓量4189手，环比增加1542手。 2024-06-21 2024-06-28 2024-07-05 2024-07-12 2024-07-19 2024-07-26 2024-08-02 2024-08-09 2024-08-16 2024-08-23 2024-08-30 2024-09-06 2024-09-13 2024-09-20 2024-09-27 2024-10-04 2024-10-11 2024-10-18 2024-10-25 2024-06-21 2024-06-28 2024-07-05 2024-07-12 2024-07-19 2024-07-26 2024-08-02 2024-08-09 2024-08-16 2024-08-23 2024-08-30 2024-09-06 2024-09-13 2024-09-20 2024-09-27 2024-10-04 2024-10-11 2024-10-18 2024-10-25 上周纸浆产量整体有所上升，纸浆产量为54.19万吨，环比增加2.12万吨，环比增幅4.08%；阔叶浆产量23.29万吨，环比增加0.35万吨，环比增幅1.54%；化机浆产量22.99万吨，环比增加1.69万吨，环比增幅7.91%； 图8：纸浆、阔叶浆产量（万吨） 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 纸浆 阔叶浆 资料来源：钢联，正信期货 图9：竹浆、化机浆产量（万吨） 25 化机浆 竹浆 6 5.8 20 5.6 15 5.4 10 5.2 5 5 4.8 0 4.6 资料来源：钢联，正信期货 2024年9月份国内纸浆产量229.39万吨，环比下降0.45万吨，环比降幅0.2%；木浆产量196.67万吨，环比增加2.18万吨，环比增幅1.12%；阔叶浆产量102.50万吨，环比下降0.15万吨，环比降幅0.15%；化机浆产量94.16万吨，环比增加2.33万吨，环比增幅 图