沙特和美国货源集中到港，去库接近尾声

沙特和美国货源集中到港，去库接近尾声 20241028 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82295006 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 主要逻辑 现阶段原油波动对乙二醇的影响较小，影响价格走势的主因在港口库存。沙特和美国乙二醇装置重启，远洋进口到港偏多且卸货顺利。十月乙二醇价格处于高位，促使合成气制装置陆续提负运行但现阶段聚酯开工提升空间受限，且终端订单表现转弱，乙二醇供需结构预期下修。中化学30万吨新投装置于10月中旬出料产品，去库进入尾声。 下周预测：成本端，美联储后续降息可能变慢，中东局势存在反复，市场选择观望，油价维持波动行情。供应端，月底前后仍有山西寿阳、榆能化学、山西美锦、新疆天业三期等装置重启以及提负计划。需求端，加弹和织造开机率暂无明显下降空间，刚需支撑力度尚可。且下游采购周期来到，工厂逢低集中采购，市场产销有望放量。港口库存方面，卓创资讯预报下周到货12.31万吨，保持中性水平。 综合来看，MEG将震荡运行，运行区间为4500-4700元/吨运行。 3 二、盘面及现货情况 盘面走势：港口库存回升影响下价格偏弱运行 周内成交86.84万手，持仓25.86万手（-3.58万手） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 MEG期货行情 持仓量结算价(右轴) 4850 手 元/吨 4800 4750 4700 4650 4600 4550 4500 4450 4400 4350 MEG主力合约10月25日的收盘价为4598元/吨，较10月18日的收盘价4649元/吨下跌51元/吨，整体变化幅度为-1.10%。 10月25日结算价为4609元/吨，较10月18日结算价的4648元/吨下跌39元/吨，整体变化幅度为-0.84%。 现货内盘：偏高成交4886（10.25），偏低成交4600（10.24） 乙二醇基差走势（单位：元/吨） 10.13-10.19周度价格数据福建：4635元/吨（-110） 张家港：4634.5元/吨（-97.8）东莞：4635元/吨（-110） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2024-05 2024-06 2,500 80 基差(右轴) 中国:价格指数:乙二醇 期货收盘价(活跃合约):乙二醇 60 40 20 0 -20 -40 2024-10 2024-10 2024-10 2024-10 -60 外盘：548.5美元/吨（-10.2） 本周基差均值为56.2元/吨，上周均值为46.0元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在85-125美元/吨。 数据来源：CCF，Wind，宏源期货研究所 5,100 4,900 4,700 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 乙二醇内外盘价差（单位：元/吨） 内外盘价差(右轴) 中国:价格指数:乙二醇 2024-06 2024-06 2024-06 2024-07 2024-07 2024-07 2024-07 2024-08 2024-08 2024-08 2024-08 2024-08 2024-09 2024-09 2024-09 2024-09 1,000 800 600 400 200 0 7 三、MEG装置、库 存及生产利润情况 十月起乙二醇国产量增长明显，合成气制负荷提升明显 10.21-10.25：56.16% 10.14-10.18：55.95% MEG综合开工率 %20202021202220232024 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 数据来源：Wind，金联创，宏源期货研究所9 石油制开工56.42%，煤制开工55.79%，甲醇制开工55.59% MEG(石油制)开工率 % 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 MEG(煤制)开工率 % 20202021202220232024 90 80 70 60 50 40 30 20 本周装置变动主要福建联合、阳煤寿阳装置检修，辽宁北化、中科负荷小幅调整，此外中化学30万吨/年装置2024年10月18日试车成功，目前负荷提升中。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 MEG(甲醇制)开工率 % 20202021202220232024 10 乙二醇非煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 远东联石化 50 2024年10月9日停车检修，预计2024年11月初重启 上海石化 61 2023年9月5日停车检修，重启时间待定 扬子石化 26 2022年12月7日停车检修，2023年4月19日重启，目前主产EO。 扬子巴斯夫 32 2024年1月25日临停检修，1月底重启，目前负荷4-5成 镇海炼化 65 2023年10月下旬停车检修，2023年10月底重启，目前负荷5成左右 镇海炼化二期 80 2024年3月20日停车检修，检修持续时间待定 福建联合 40 2024年10月18日停车检修，预计检修2个月左右 富德能源（MTO） 50 2024年3月24日停车检修，2024年4月4日重启，目前负荷4成偏下 三江石化（MTO） 38 2023年12月31日停车检修，2024年2月6日重启，目前整体负荷5成偏上 三江化工二期 100 2023年10月中旬临时停车检修，2023年10月下旬重启，目前负荷5成偏上 斯尔邦（MTO） 4 2022年9月23日停车检修，目前正常运行 抚顺石化 4 2023年4月4日停车检修，重启时间待定 吉林石化 11 2024年6月5日停车检修，重启时间待定 辽阳石化 20 主产EO 辽宁北化 20 2024年7月10日停车检修，2024年10月初重启，目前负荷5-6成 中沙天津 36 2020年5月上旬停车检修，2020年7月中旬重启，目前负荷正常 燕山石化 6 2022年1月21日停车检修，重启时间待定 天津石化 4.2 2020年10月初停车，重启时间待定 中海壳牌 36 2023年7月中旬停车检修，2023年7月27日重启中，目前正常运行 乙二醇非煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 中海壳牌二期 48 2023年10月中旬停车检修，2023年12月中旬重启，目前正常运行 茂名石化 11 2023年2月1日停车检修，重启时间待定 武汉石化 28 2024年9月30日停车检修，预计检修2个月左右 四川石化 36 2023年9月15日停车检修，2023年11月初重启，目前正常运行 独山子石化 6 2022年3月下旬停车检修，重启时间待定 恒力石化1# 90 2022年9月13日停车检修，2022年9月23日重启。目前整体负荷7-8成 恒力石化2# 90 2023年4月初停车检修，2023年4月23日重启。目前整体负荷7-8成 浙石化1# 75 2024年9月4日短停检修，2024年9月5日重启，目前负荷9成左右 浙石化2# 75 2022年4月20日停车检修，2022年8月底重启；目前整体负荷9成左右 浙石化3# 75 2024年3月31日停车检修，2024年5月底重启，目前整体负荷9成左右 中科炼化 40 2024年8月18日短停检修，2024年8月19日重启，目前满负荷运行 中化泉州 50 2023年11月6日停车检修，2023年11月17日重启，目前负荷偏高 卫星化学 160 一套装置2024年3月30日停车检修，2024年7月下旬重启；另一套装置正常运行；目前整体负荷8-9成 古雷石化 70 2023年4月4日短停检修，2023年4月6日重启；目前负荷7成左右 盛虹炼化1# 100 目前整体负荷7成左右 盛虹炼化2# 100 目前整体负荷7成左右 海南炼化 80 2023年4月7日停车检修，2023年6月28日重启；目前负荷9成偏下 乙二醇煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 华鲁恒升 55 目前负荷偏低 安徽淮化 10 停车中 利华益 20 2021年8月26日停车检修，重启时间待定 内蒙古通辽 30 2024年9月16日停车检修，2024年10月10日重启，目前暂未出料 新杭能源 30 2023年8月24日停车检修，目前重启时间待定 山西阳煤（寿阳） 20 2024年8月中旬停车检修，10月17日停车检修，重启时间待定 山西阳煤（平定） 20 2020年3月28日停车检修，重启时间待定 山西阳煤（深州） 22 2020年5月1日停车检修，重启时间待定 河南能源（洛阳） 20 2020年3月9日停车检修，重启时间待定 河南能源（安阳） 20 2020年3月3日停车检修，重启时间待定 河南能源（濮阳） 20 2023年10月18日停车检修，2024年9月25日重启，目前负荷9成左右 河南能源（永城） 20 2024年8月15日停车检修，2024年9月初重启，目前负荷8-9成 河南能源（新乡） 20 2019年12月底停车检修，重启时间待定 湖北化肥 20 2020年2月底停车检修，重启时间待定 新疆天业一期 5 停车中 新疆天业二期 30 2023年11月中旬装置停车检修，重启时间待定 新疆天业三期 60 2024年10月上旬停车检修，预计检修1个月左右 贵州黔希 30 2024年4月1日停车检修，2024年4月28日重启，目前负荷恢复至9成左右 14 乙二醇煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 内蒙古易高 12 2022年8月10日停车检修，重启时间待定 安徽红四方 30 2024年3月8日起轮停检修，2024年3月28日重启，目前满负荷运行 新疆天盈 15 2024年5月24日停车检修，2024年6月6日重启，目前正常运行 兖矿荣信 40 2024年7月20日停车检修，2024年8月6日重启，目前正常运行 山西沃能 30 2024年7月24日停车检修，2024年8月中旬重启，目前正常运行 河南龙宇 20 2024年8月15日停车检修，2024年9月初重启，目前负荷9成偏下 渭河彬州 30 2024年5月初停车检修，2024年5月下旬重启，目前正常运行 湖北三宁 60 2024年8月30日停车检修，重启时间待定 延长石油 10 2024年5月8日停车检修，2024年5月下旬重启，目前正常运行 安徽昊源 30 2024年3月中旬停车检修，2024年4月初重启；目前负荷8成左右 国能榆林 40 2024年8月12日停车检修，2024年9月25日重启中，目前负荷6成偏下 广西华谊 20 2023年4月中旬停车检修，重启时间待定 建元煤焦化 26 2024年9月上旬停车检修，2024年10月上旬重启，目前暂未出料 哈密广汇 40 2024年9月23日短停检修，2024年9月30日重启，目前负荷8-9成 美锦华盛 30 2024年5月底停车检修，2024年6月上旬重启，目前正常运行 陕煤榆林化学 180 三条产线分别于2023年12月中旬停车检修，2024年1月中旬重启；2024年2月18日停车检修，2024年3月初重启；2024年3月初停车检修，2024年3月底重启；目前整体满负荷运行 榆能化学一期 40 2024年4月初停车检修，2024年4月23日重启，目前负荷小幅下调 中昆新材料一期 60 2024年4月24日停车检修，2024年5月6日重启，目前负荷8-9成 中化学（内蒙古）