聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

能源化工研究中心 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年10月27日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周聚烯烃震荡调整，LLDPE2501合约收8148元/吨，周涨0.38%，持仓变化+18305手，PP2501合约收7495元/吨，周涨0.08%，持仓变化-11521手。 现货市场：聚烯烃现货价先弱势后震荡运行，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8220-8730元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7290-7460元/吨，华东拉丝主流价格在7470-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7450-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修集中，供应低位小幅调整，短期压力不大，但后期预计供应逐步回升。截至10月24日当周，PE开工率为76.38%（+2.46%），PP开工率75.60%（-3.30%）。 （2）需求方面：季节性旺季，需求仍存刚需支撑，但订单继续跟进有限。截止10月24日当周，农膜开工率55.00%（+3.00%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜44%（持平），中空50%（持平），管材39%（持平）；塑编开工率47.00%（+1.00% ），注塑开工率50.00%（+1.00%），BOPP开工率53.62%（+0.61%）。 （3）库存端：10月25日，两油库存72.50万吨，较前一交易日环比 -4.50万吨。截止10月25日当周，PE社会贸易库存16.739万吨（-0.111万吨），PP社会贸易库存4.0921万吨（-0.1431万吨）。 （4）成本端：亚洲部分经济数据有所改善，油价短期有所反弹修复，但中长期供需预期转弱，价格承压运行，对聚烯烃支撑不足。 （5）9月PE进口量为113.66万吨，环比下降6.86%，同比下降9.30%，1-9月累计进口量为1019.29万吨，同比增长3.69%；9月PE出口量为6.07万吨，环比下降15.38%，同比下降3.11%，1-9月PE累计出口量为63.90万吨，同比下降1.14%。 （6）9月PP进口量为18.91万吨，环比下降4.84%，同比下降11.42%，1-9月PP累计进口量为270.11万吨，同比下降10.94%；9月PP出口量为17.18万吨，环比下降8.85%，同比增长54.10%，1-9月PP累计出口量为164.83万吨，同比增长91.16%。 【市场逻辑】 PE装置重启，供应低位回升，PP装置检修增加，供应小幅收缩，当前下游仍存刚需支撑，但后期需求存季节性走弱预期，叠加投产压力增加，压制价格走势。成本端，虽然近期油价止跌反弹修复，但供需逐步转弱，油价中长期价格承压，对其支撑不足。 【交易策略】 短期震荡，中长期偏弱对待，关注成本端波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯止跌震荡，EB12合约收8526元/吨，周涨0.51%，持仓变化-11521手。 现货市场：周内现货价格震荡略偏强，截止上周五，华东市场价格为8875元/吨，华南市场价格为8890元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：亚洲部分经济数据有所改善，油价短期有所反弹修复，但中长期供需预期转弱，价格承压运行，对下游支撑不足；纯苯价格止跌修复，但后期到港量增加，价格走势承压，对苯乙烯支撑有限。 （2）供应端：后期装置检修增多，预计供应逐步收缩。河北旭阳35万吨/年苯乙烯预计于11月份进行为期10天的检修；弘润石化12万吨装置10月19日重启，该装置于9月8日停车；浙石化180万吨苯乙烯装置原计划10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，现推迟至10月25日左右。截止10月24日，周度开工率69.66%，周度环比-2.36%。 （3）需求端：需求小幅改善，但开工整体不及往年同期。截至10月17日，PS开工率57.59%，周度环比+0.15%，EPS开工率52.26 %，周度环比-1.34%，ABS开工率64.10%，周度环比+3.10%。 （4）库存端：截止10月23日，华东主港库存2.86万吨，周度环比-0.8万吨，10月16日至10月22日华东主港抵港3.10万吨，提货3.90万吨，下周期计划到船2.20万吨。 （5）9月苯乙烯进口量为2.47万吨，环比增长62.82%，同比减少50.74%，1-9月累计进口量为20.93万吨，同比减少70.15%；9月苯乙烯出口量为0.57万吨，环比减少46.84%，同比减少78.30%，1-9月累计出口量为24.29万吨，同比减少19.01%。 【市场逻辑】 装置检修在即，供应有收缩预期，对苯乙烯价格有支撑，但后期需求继续改善空间有限，而成本端，虽然近期油价止跌反弹修复，但供需逐步转弱，油价中长期价格承压，对其支撑不足。 【交易策略】 装置检修有支撑，预计短期震荡略偏强，谨慎看多，关注成本端波动。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率3 图10：中国PP周度开工负荷率3 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：华东苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游开工4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：周度策略建议1 表2：LLDPE期货盘面周度数据1 表3：PP期货盘面周度数据1 表4：苯乙烯期货盘面周度数据1 一、策略推荐 表1：周度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 部分装置重启，供应低位小幅回升，暂时压力 不大，但成本端支撑不足，预计短期震荡，中长期预计偏弱调整 7800 8400 震荡 观望 ★ PP 装置检修增加，供应小幅收缩，对价格提振有 限，然后期需求季节性走弱，预计短期震荡，中长期偏弱调整 7200 7800 震荡 观望 ★ 苯乙烯 装置检修在即，供应存收缩预期，对价格有支 撑，短期震荡略偏强，但需关注成本端波动 8200 9200 震荡偏强 谨慎偏多 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：LLDPE期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 8148 8159 0.38 1070981 371796 18305 L05 8068 8079 0.47 151848 125324 22762 L09 8071 8094 0.45 940 822 542 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7495 7512 0.08 1087185 329575 -11521 PP05 7511 7521 0.33 131422 147054 5062 PP09 7490 7511 -0.21 623 1347 236 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） 主力合约 8526 8516 0.51 842424 205801 85788 连一合约 8609 8602 1.49 554031 36468 -83545 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率图10：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游开工图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台