聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 封晓芬 聚烯烃： 从业资格证号：投资咨询证号： F03098955Z0017725 【行情复盘】期货市场：上周，聚烯烃跟随成本下跌走弱，LLDPE2501合约收7 联系方式： -- 946元/吨，周跌-2.49%，持仓变化+20143手，PP2501合约收73 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年09月08日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 41元/吨，周跌-3.81%，持仓变化+80626手。 现货市场：聚烯烃震荡走弱，截止周五，国内LLDPE市场主流价格在8050-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7420-7600元/吨，华东拉丝主流价格在7400-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7480-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启，供应有所回升。截至9月5日当周，PE开工率为79.04%（-1.17%），PP开工率79.19%（+2.18%）。 （2）需求方面：进入旺季，需求有所恢复，但节奏偏缓慢。截止9月5日当周，农膜开工率42%（+5%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（+1%），管材36% （+2%）；塑编开工率43%（+2%），注塑开工率46%（+1%） ，BOPP开工率54.25%（-0.98%）。 （3）库存端：2024-09-08，两油库存72.50万吨，较前一交易日环比 -1.00万吨，周环比累库4万吨。截止9月5日当周，PE社会贸易库存 15.273万吨（-1.451万吨），PP社会贸易库存3.7455万吨（-0.75 24万吨）。 【市场逻辑】 供应稳中微降，后期有小幅回升预期，下游需求跟进相对缓慢，工厂接货较为谨慎，多以小单为主，对聚烯烃价格驱动一般，近期油价走势较弱，对其支撑不足。 【交易策略】 震荡偏弱调整，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡下行，EB10合约收8939元/吨，周跌-3.58%，持仓变化-99303手。 现货市场：苯乙烯现货价下跌走弱，截止周五，华东市场价格为 9385元/吨，华南市场价格为9425元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：油价走势偏弱，支撑不足。利比亚原油供应可能重返市场，叠加市场担忧未来需求前景，油价近期走势较弱；纯苯供需预期好转，但在能化集体走弱背景下，价格小幅走弱调整。 （2）供应端：开工震荡回升及有新装置投产预期，供应将增量。宁波科元15万吨装置9月1日重启，该装置于8月14日停车；利华益72万吨装置8月28日停车1天。截止9月5日，周度开工率72.07%， 周度环比+1.11%。 （3）需求端：开工仍维持低位，旺季预期有待验证。截至9月5日 ，PS开工率59.12%，周度环比-1.50%，EPS开工率50.53%，周度环比-1.14%，ABS开工率60.00%，周度环比+1.61%。 （4）库存端：截止9月4日，华东主港库存31.40千吨，周度环比-10.10千吨，9月4日当周周期到港2.10万吨，提货2.46万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供应小幅回升，需求跟进缓慢，但港口库存绝对水平较低，对其有支撑。近期宏观氛围偏空背景下，油价下跌调整，带动苯乙烯跟随走弱。 【交易策略】 偏弱调整，关注成本端驱动。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）3 图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：BOPP周度开工率3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：中国苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：周度策略建议1 表2：LLDPE期货盘面周度数据1 表3：PP期货盘面周度数据1 表4：苯乙烯期货盘面周度数据1 一、策略推荐 表1：周度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 供应稳中微降，需求缓慢恢复，驱动一般，近期成本端走弱，支撑不足 7650 8200 震荡偏弱 偏空 ★ PP 供需有双增预期，成本端走弱，支撑不足，跟随成本端驱动为主 7000 7600 震荡偏弱 偏空 ★ 苯乙烯 库存水平低位，对价格有支撑，然成本端油价弱势调整，对其支撑不足 8600 9400 高位震荡偏弱 偏弱 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：LLDPE期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7946 7936 -2.49 1427090 405610 20143 L05 7820 7830 -3.35 80933 39834 15629 L09 8196 8190 0.02 4441 3669 -3107 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7341 7353 -3.81 1803558 477597 80626 PP05 7267 7288 -4.28 155146 90566 21785 PP09 7421 7429 -2.28 6852 1355 -6000 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB10 8939 8930 -3.58 1548375 226881 -99303 EB11 8783 8777 -3.93 422257 121959 27184 EB12 8681 8674 -4.21 99515 36269 9443 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）图10：中国PP周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：BOPP周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：中国苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0