聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 封晓芬 聚烯烃： 从业资格证号：投资咨询证号： F03098955Z0017725 【行情复盘】期货市场：本周苯乙烯震荡下行，LLDPE2501合约收8142元/吨， 联系方式： -- 周跌1.79%%，持仓变化-12880手，PP2501合约收7515元/吨，周 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年10月20日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 跌1.83%%，持仓变化-4506手。 现货市场：聚烯烃现货价偏弱调整，截止周五，国内LLDPE市场主流价格在8220-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7330-7490元/吨，华东拉丝主流价格在7450-7650元/吨，华南拉丝主流价格在7490-7700元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修增加，供应小幅收缩。截至10月17日当周，PE开工率为73.92%（-5.21%），PP开工率78.90%（-0.67% ）。 （2）需求方面：季节性旺季，需求仍存刚需支撑，但订单继续跟进有限。截止10月18日当周，农膜开工率52.00%（+1.00%），包装54%（-1%），单丝50%（-1%），薄膜44%（持平），中空50 %（-1%），管材39%（持平）；塑编开工率46.00%（持平），注塑开工率49.00%（持平），BOPP开工率53.01%（-1.29%）。 （3）库存端：10月18日，两油库存81.50万吨，较前一交易日环比 -0.50万吨。截止10月18日当周，PE社会贸易库存16.85万吨（-0.374万吨），PP社会贸易库存4.2352万吨（-0.0341万吨）。 （4）成本端：地缘政治冲突溢价有所缓和，叠加OPEC连续三个月下调全球需求增速，油价近期走势偏弱，对能化品种支撑不足。 【市场逻辑】 近期装置检修规模再度增加，供应小幅收缩，下游需求仍有刚需支撑，供需边际稍有好转，对价格稍有支撑，但整体驱动有限。近期油价弱势调整，对其支撑不足。 【交易策略】 成本支撑不足，短期震荡偏弱调整，关注成本端波动和宏观影响。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：本周，苯乙烯小幅下跌，EB11合约收8513元/吨，周跌2.19%，持仓变化-4506手。 现货市场：周内现货价格弱势调整，截止周五，华东市场价格为 8685元/吨，华南市场价格为8765元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：OPEC下调全球需求增速，油价近期弱势调整，对能化板块支撑不足；纯苯供需边际走弱，叠加后期到船偏多，市场氛围偏空，价格走势弱势调整，对苯乙烯支撑不足。 （2）供应端：后期装置检修增多，预计供应逐步收缩。浙石化18 0万吨苯乙烯装置原计划10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，现推迟至10月末。截止10月17日，周度开工率72.02%，周度环比-0.57% 。 （3）需求端：需求小幅改善，但开工整体不及往年同期。截至10月17日，PS开工率57.44%，周度环比0.15%，EPS开工率53.60% ，周度环比+4.82%，ABS开工率61.00%，周度环比+0.83%。 （4）库存端：截止10月16日，华东主港库存3.66万吨，周度环比-0.54万吨，10月9日至10月15日华东主港抵港2.85万吨，提货3.39万吨，下周期计划到船3.70万吨。 【市场逻辑】 后期装置检修增多，预计供应有收缩预期，苯乙烯供需存边际改善预期，对价格有支撑，但原料端纯苯近期偏弱运行，对苯乙烯形成拖累。 【交易策略】 供应收缩有支撑，然驱动有限，绝对价格跟随成本端偏弱调整，建议关注下方7980-8000元/吨支撑位。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率3 图10：中国PP周度开工负荷率3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：华东苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游开工4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：周度策略建议1 表2：LLDPE期货盘面周度数据1 表3：PP期货盘面周度数据1 表4：苯乙烯期货盘面周度数据1 一、策略推荐 表1：周度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 装置检修增多，供需边际转好，对价格有提振 ，但原油回落，叠加商品氛围偏弱，预计短期震荡偏弱调整 7800 8400 震荡偏弱 谨慎偏空 ★ PP 供应稳中小幅调整，需求跟进有限，整体来看，供需驱动相对有限，近期主要受成本驱动为主 7200 7800 震荡偏弱 谨慎偏空 ★ 苯乙烯 供需预计转好，然原料纯苯和成本端油价弱势调整，市场氛围偏弱，短期震荡偏弱 8000 9100 震荡偏弱 谨慎偏空 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：LLDPE期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 8142 8117 -1.79 1388520 353491 -12880 L05 8053 8030 -1.48 171495 102562 5337 L09 8047 8035 -1.49 358 280 95 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7515 7489 -1.83 1358482 341096 -4506 PP05 7515 7486 -1.49 153034 141992 10401 PP09 7527 7506 -0.49 1639 1111 38 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB11 8513 8483 -2.19 1025778 120013 -33025 EB12 8452 8416 -2.03 508160 133302 38821 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率图10：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游开工图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江