黑色系炉料周度策略

黑色建材团队 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月25日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【市场逻辑】 市场情绪继续跟随政策预期摆动，上周四再次传出财政政策方面的消息，带动黑色整体止跌反弹，短期可交易的逻辑不多，仍是以国内政策为主，人大常委会召开时间定在11月上旬，与美国大选时间重合，因此政策面不确定性仍较大。现货方面，铁矿石变化不大，卷螺即期盈利下降，但短期可能还不会带来减产，高炉铁水仍有回升空间，铁矿石需求持稳偏好，但开始面临复产见顶的问题，供应在价格回到100美元以上后，非主流矿减产动力不足，预计维持高位，港口去库仍有难度。从工业品走势看，市场对国内政策仍有一定预期，财政部副部长表示中国此轮财政政策刺激力度较大，铁矿石在基本面未进一步走差且是黑色中少数有正基差品种，100美元以下的下跌空间或有限，但向上突破110美元同样需要政策利好兑现，因此近期反弹后需要再次跟踪政策方面的消息，期货关注740-820元运行区间。 【交易策略】 考虑基差及高炉复产等原因，铁矿石短期支撑偏强，仍可考虑在高空螺纹同时，逢低多铁矿石对冲，01合约短期向上关注800-820压力，周内政策预期若出现回落，铁矿石做多头寸可考虑逢高减仓。 焦煤： 【市场逻辑】 周五焦煤期货价格走强。周五焦煤现货市场基本维稳运行，近日线上竞拍全线飘绿，且流拍率有明显上升，线下坑口价格也陆续回调 ；市场观望气氛较浓，询价均以压价为主。近期市场陆续传出有关 财政方面的消息，市场投机交易再起，情绪面有所回暖。基本面看 ，焦炭第一轮提降已落地，焦化厂生产意愿受到打击，但利润仍存下本周产量维稳。本周洗煤厂产量有所下降，但矿山端产量依旧维稳小增，供给端整体仍偏宽松。目前消息面异动重新拉起市场情绪 ，周五钢坯价格止跌上调，往后需关注实际政策预期兑现情况。目前人大常委会定于11月上旬召开，近期消息面异动，市场情绪再起带动价格走强，但实际议程公告上还未见财政或预算调整，正式召开前市场预期仍存分歧，警惕预期落空带来的回落风险。 【交易策略】 市场传出财政方面消息，市场情绪再次升温带动期价上行，但在有明确消息之前，预计走势仍将以震荡为主；多空操作建议轻仓为主 。下方关注政策前1270-1300元/吨区间附近支撑位，上方关注1400-1430元/吨区间附近压力位。 焦炭： 【市场逻辑】 受提降影响，近期焦炭现货市场偏弱运行。成本端焦煤近期线上流拍增多，且竞拍全线飘绿，线下坑口价格回落。住近期市场陆续传出有关财政方面的消息，市场投机交易再起，情绪面有所回暖。基本面看，本周虽首轮提降落，但吨焦利润仍为正，微利下焦企产量小跌维稳，库存有所上升，整体基本面小幅走弱。目前消息面异动重新拉起市场情绪，周五钢坯价格止跌上调，往后需关注实际政策预期兑现情况。目前人大常委会定于11月上旬召开，近期消息面异动，市场情绪再起带动价格走强，但实际议程公告上还未见财政或预算调整，正式召开前市场预期仍存分歧，警惕预期落空带来的回落风险。 【交易策略】 场传出财政方面消息，市场情绪再次升温带动期价上行，但在有明确消息之前，预计走势仍将以震荡为主；多空操作建议轻仓为主。下方关注1890元/吨附近支撑位，下方关注2100元/吨压力位，区间操作。 锰硅： 【市场逻辑】 上周四下午市场再次传出有关财政方面的消息，市场投机交易再起 。锰硅期现价格均有反弹。焦炭第一轮提降落地，化工焦价格下行 ，锰矿价格近期有所企稳，库存小幅下行，但仍居高位，整体成本端支撑有所松动；产需方面，下游未见减产迹象，周末钢价震荡上调，短期需求端产量或维持，周度需求量续增；需求端企稳也带动近期锰硅开工率与产量连续上行，基本面供需双增。人大常委会定于11月上旬召开，近期消息面异动，市场情绪再起带动价格走强，但实际议程公告上还未见财政或预算调整，正式召开前市场预期仍存分歧，警惕预期落空带来的回落风险。 【交易策略】 前期铁合金较其他黑色品种跌幅较大，周五回调显著上行，目前看政策宽松预期下锰硅会跟随走强，但注意预期落空的回落风险，关注6000-6400元/吨附近上下支撑位和压力位。 硅铁： 上周四下午市场再次传出有关财政方面的消息，市场投机交易再起 。近期黑色情绪下行，硅铁市场交投氛围也跟随转弱；产需方面，下游未见减产迹象，周末钢价震荡上调，短期需求端产量或维持， 硅铁周度需求量续增。硅铁开工率与产量整体企稳，供稳需增下基本面小幅改善；人大常委会定于11月上旬召开，近期消息面异动，市场情绪再起带动价格走强，但实际议程公告上还未见财政或预算调整，正式召开前市场预期仍存分歧，警惕预期落空带来的回落风险。 【交易策略】 前期铁合金较其他黑色品种跌幅较大，周五回调显著上行，目前看政策宽松预期下硅铁会跟随走强，但注意预期落空的回落风险，关注6150-6650元/吨附近上下支撑位和压力位。 品种：标题 第一部分观点及参考策略1 第二部分期现货市场回顾2 第三部分价差分析4 第四部分铁矿石基本面6 一、供应6 二、需求8 三、库存9 四、运费10 第五部分焦煤焦炭基本面11 一、供需11 二、库存13 三、运费14 第六部分铁合金基本面14 一、供需14 二、库存15 三、运费17 第七部分.期权策略19 铁矿石期权19 锰硅期权20 硅铁期权21 图目录 图1：铁矿石期现货价格走势2 图2：锰硅期现价格走势3 图3：硅铁期现价格走势3 图4：螺矿比主力合约4 图5：卷矿比5 图6：锰硅-硅铁主力合约价差5 图7：铁矿石合约月间价差（1-5）5 图8：铁矿石合约月间价差（9-1）5 图9：焦煤合约月间价差（1-5）6 图10：焦煤合约月间价差（9-1）6 图11：焦炭合约月间价差（1-5）6 图12：焦炭合约月间价差（9-1）6 图13：铁矿：发货量：全球：MA27 图14：铁矿石:澳洲发货量：MA27 图15：铁矿石:巴西发货量：MA27 图16：铁矿石:澳洲发货量:至中国：MA27 图17：铁矿石：发货量：非澳巴：MA27 图18：铁矿石:中国到港量:合计(45港)：MA27 图19：186家矿山企业（363座矿山）：铁精粉日均产量8 图20：186家矿山企业（363座矿山）：产能利用率8 图21：铁水产量与铁矿石疏港量8 图22：进口矿日均消耗量：247家钢铁企业8 图23：铁矿：港口现货日均成交：贸易商8 图24：钢厂入炉配比:烧结矿8 图25：钢厂入炉配比:球团矿:全国9 图26：日均疏港量:铁矿石:45港9 图27：库存:铁矿石:45港总计9 图28：在港船舶数:铁矿石9 图29：库存:澳洲铁矿石:45港总计10 图30：库存:巴西铁矿石:45港总计10 图31：贸易矿量:铁矿石:45港总计10 图32：进口铁矿石库存：247家钢铁企业10 图33：铁矿石运价:西澳大利亚丹皮尔-青岛(海岬型)11 图34：铁矿石国际运价:图巴朗-青岛(海岬型)11 图35：精煤：样本洗煤厂（110家）：日均产量：中国（周）11 图36：煤炭：样本洗煤厂（110家）：开工率：中国（周）11 图37：焦炭：230家独立焦化厂：产能利用率：中国（周）12 图38：焦炭：230家独立焦化厂：日均产量：中国（周）12 图39：焦炭:产量12 图40：供需:炼焦煤12 图41：表观消费量:焦炭:累计值12 图42：炼焦煤：247家钢铁企业：库存：中国（周）13 图43：炼焦煤：进口：港口库存（周）13 图44：炼焦煤：全样本：独立焦化企业：库存：中国（周）13 图45：焦炭：港口库存：中国（周）13 图46：焦炭：全样本：独立焦化企业：库存：中国（周）13 图47：焦炭：247家钢铁企业：库存：中国（周）13 图48：动力煤：汽车运输：价格14 图49：焦炭：汽车运输：价格14 图50：硅锰：需求量：中国（周）14 图51：硅锰企业：开工率：中国（周）14 图52：硅锰：日均产量：中国（周）15 图53：硅铁：需求量：中国（周）15 图54：硅铁生产企业：开工率（周）15 图55：硅铁：日均产量：中国（周）15 图56：硅锰：63家样本企业：库存：中国（周）16 图57：硅锰：63家样本企业：库存：内蒙古（周）16 图58：硅锰：63家样本企业：库存：宁夏（周）16 图59：硅锰：63家样本企业：库存：广西（周）16 图60：硅锰：63家样本企业：库存：贵州（周）16 图61：硅锰：63家样本企业：库存：云南（周）16 图62：硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）17 图63：硅铁：60家样本企业：库存：甘肃（周）17 图64：硅铁：60家样本企业：库存：内蒙古（周）17 图65：硅铁：60家样本企业：库存：宁夏（周）17 图66：硅铁：60家样本企业：库存：陕西（周）17 图67：硅铁：60家样本企业：库存：四川（周）17 图68：硅铁：汽车运输：运费价格18 图69：硅铁：汽车运输：运费价格18 图70：硅锰：汽车运输：运费价格19 图71：硅锰：汽车运输：运费价格19 图72：铁矿石期权成交量20 图73：铁矿石期权持仓量20 图74：铁矿石期权成交量认沽认购比率20 图75：铁矿石期权持仓量认沽认购比率20 图76：锰硅期权成交量21 图77：锰硅期权成交持仓量21 图78：硅铁期权成交量21 图79：锰硅期权成交量21 表目录 表1：炉料端各品种观点及参考策略1 表2：各品种期货主力合约价格本周变化2 表3：焦煤焦炭现货价格本周变化2 表4：硅锰主产区价格3 表5：进口锰矿价格4 表6：锰硅期权成交持仓情况20 表7：硅铁期权成交持仓情况21 第一部分观点及参考策略 表1：炉料端各品种观点及参考策略 品种铁矿石焦煤焦炭锰硅硅铁 市场情绪再次升温带动期价上行，基本面近期暂稳，短期跟随政策宽松预期走强。 下游复产持续，锰硅 高炉复产持续，基本面 市场情绪再次升 周度需求续增；近期 下游复产持续，硅 动态看矛盾有限，短期 温带动期价上行， 政策宽松预期带动 铁周度需求续增； 核心观点 跟随政策宽松预期再次走强，向上突破还需 首轮提降落地后微利下基本面无 期现价格反弹，往后关注兑现情况增；近 近期政策宽松预期带动期现价格 见到进一步政策利多 太大变化，往后关 期政策宽松预期带 反弹，往后关注兑 兑现。 注政策面驱动 动期现价格反弹，往 现情况 后关注兑现情况 价格区间 740-820元 1270-1430元/吨 1890-2100元/吨 6000-6400元/吨 6150-6650元/吨 1钢厂利润承压，但短期生产继续，提降后焦化厂也仍存利润，产量仅小幅波动，需求端整体偏稳，焦煤供给维持宽松态势，基本面变化不大；2.政策预期回暖，人大常委会召开时间确定，但议程涉及财政或预算调整，市场对政策力度预期的分歧仍存。 1.首轮提降落地，微利下焦企供给小幅下行，整体维稳；需求端钢厂短期生产持续，周末钢价震荡上调，短期再度提降的压力有所缓解； 2.政策预期回暖， 人大常委会召开时间确定，但议程涉及财政或预算调整，市场对政策力度预期的分歧仍存。 1..下游复产持续，基 1.下游复产持续，周度需求续增，产量整体持稳，库存小幅波动，整体基本面变化不大；2.政策预期回暖，人大常委会召开时间确定，但议程涉及财政或预算调整，市场对政策力度预期的分歧仍存。 1、钢厂盈利回落但短 本面供需双增，锰矿 期还不会减产，铁矿石 价格近期持稳，库存 需求高位持稳，供需维 有所下降，但化工焦 持弱平衡状态，但库存 价格受提降下行，成 仍将维持高位； 本端支撑松动； 主要逻辑 2、政策预期回暖，人大常委会召开时间确 2.政策预期回暖，人大常委会召开时间 定，不过政策力度可能 确定，但议程涉及财 仍存分歧，对价格或仍 政或预算调整，市场 难以形成持续上涨驱 对政策力度预期的 动。 分歧仍存。 市