黑色系炉料端周度策略

黑色金属与建材研究中心 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305 联系方式：010-68518650 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月05日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石本周盘面冲高回落，主力合约累计上涨2.48%，收于845.5. 【市场逻辑】 本周市场风险偏好由升转降，黑色金属板块冲高回落，价格走势回归产业逻辑。现阶段成材表需回升速度趋缓，本周五大钢种产量下降，预计7月需求将表现出淡季特征。焦炭提涨后，钢厂利润空间被进一步压缩。铁水产量出现阶段性见顶的迹象，下游对铁矿价格上行驱动将不足。铁矿港口现货成交量明显下降。短期来看，钢厂铁矿日耗有下降趋势，当前厂内铁矿库存水平较为安全，高于去年同期，且铁矿价格高位，主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存仍在累库，总量处于高位，且7月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材4465.5万吨 ，同比增长24.7%，增速较1-4月收窄。海外近期制造业PMI回落，预计铁元素出口增速逐步放缓。铁矿前期的反弹更多是技术性和情绪推动，产业层面暂不具备反转的条件，逢高沽空。 【交易策略】 钢厂利润低位，终端需求下降仍有可能引发对炉料端价格的负反馈 ，铁矿当前自身基本面宽松，产业层面暂不具备价格反转条件，逢高沽空。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤本周盘面冲高回落，主力合约累计下跌1.05%收于1557元/吨 。 【市场逻辑】 本周市场风险偏好由升转降，黑色金属板块冲高回落。焦煤价格走势回归产业逻辑。现阶段成材表需回升速度放缓，本周五大钢种产量下降，铁水产量出现见顶回落。成材市场淡季特征显现，钢厂利润下降，或将对炉料端价格将形成新一轮负反馈。焦煤现货价格近期反弹部分受下游焦化企业需求释放影响。焦企当前仍有部分利润空间，本周焦炭产量出现增加，焦企厂内焦煤库存增加，出现对原料端的补库。但国内焦煤产量小幅增加，焦煤坑口库存维持稳定。钢厂对焦炭进行50元/吨的提涨，但在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难。电煤当前需求不及预期，尚未迎来明显季节性走强，影响市场信心。国内煤矿保供意愿增强，下周山西预计将有18座煤矿增产，影响原煤日产5.2万吨，10座煤矿减产 ，影响原煤日产量1.87万吨，焦煤短期价格不具备上行驱动。 【交易策略】 焦煤需求端对价格的上行驱动不足，焦炭进一步提涨空间有限，焦煤价格当前暂不具备反转条件，可尝试逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭本周盘面冲高回落，主力合约累计上涨0.16%收于2253.5元/吨。 【市场逻辑】 本周市场风险偏好由升转降，黑色系集体冲高回落，焦炭跟随焦煤盘面波动。现阶段成材表需回升速度放缓，本周五大钢种产量下降 ，钢厂利润水平下降，限制炉料端价格反弹空间。对于焦炭现货的首轮提涨，下游接受度不高，下游钢厂主动补库意愿不强，本周钢厂厂内焦炭库存水平下降。而焦炭当前自身供需基本面较好，库存偏低，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，成本端焦煤价格走势成为影响焦炭价格的重要因素。随着铁水产量出现见顶回落，焦炭实际需求7月将面临承压。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强，本周产量有所回升。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高，对焦炭不宜追涨，逢高沽空。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：上周锰硅期货冲高回落，09合约跌0.5%收于7590。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7400元/吨，日环比下跌50；宁夏主产区价格报7200元/吨，日环比下跌50；云南主产区价格报7300元/吨，日环比下跌100；贵州主产区价格报7350元/吨，日环比下跌100；广西主产区报7420元/吨，日环比下跌80。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率558.31%，环比减0.35%；日均产量31855吨，减40吨。全国硅锰周产量22.29吨，环比减0.13%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求129814吨，环比下降1.78%。2、Mysteel:康密劳2024年8月对华锰矿装船报价加蓬块为9美元/吨度（涨0.7）。 【市场逻辑】 从供给端来看，锰硅厂家利润缩窄，锰硅周产量环比下降，近期现货价格波动不大，各主产区厂家即期生产基本亏损，后期锰硅增产动力减弱。下游需求环比下降，从季节性来看，锰硅供需逐步从旺季转向淡季。对于成本端，康密劳8月对华报价基本符合市场预期 ，但近期加蓬矿价格松动，南非矿价格持续走弱，锰矿港口库存环 比上升，上下游博弈加剧，短期预计锰矿价格偏弱。 【交易策略】 锰硅供需转向淡季，叠加仓单高库存，上方存在压力，近期氧化矿价格松动，成本支撑减弱，短期预计锰硅偏弱震荡。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：上周硅铁期货冲高回落，09合约涨0.06%收于6894。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6650元/吨，日环比下跌50； 宁夏报6700元/吨，日环比下跌50；甘肃报6700元/吨，日环比持平；青海报6650元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.23%，较上期降0.05%；日均产量16330吨，较上期降95吨。全国硅铁产量（周供应）：11.43万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21238.6，环比下降2.65%。 【市场逻辑】 近期现货价格下跌，硅铁厂家利润有所缩窄，内蒙、青海利润在400-500左右，陕西、宁夏、甘肃产区生产利润在100-200左右，同比来看利润依旧可观，6月份硅铁周产量达到11万吨。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率变动不大，供应仍处高位。硅铁下游需求或将转入淡季，五大钢材产量有走弱迹象，对硅铁消耗量环比下降。 【交易策略】 硅铁供需有逐步转向宽松的迹象，基本面偏空，但硅铁目前库存仍处低位叠加环保限产预期存在，导致短期下方有支撑，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石现货价格周度变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：铁矿石期货价格本周变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场本周变化： 铁矿现货市场价格本周延续反弹，主流矿种涨幅多在1.5%以上，品种间价差变化不明显。普氏62%Fe截止7月4日报114美金，周环比上涨8.25美金。铁水产量见顶回落，铁矿石实际需求对价格的支撑力度减弱，钢厂主动补库意愿有所下降。成材价格涨跌互现，钢厂整体利润下降，限制铁矿价格反弹高度。从品种间价差来看，截止本周末卡粉与PB粉的价差为160元/吨，周环比下降2元/吨。PB粉与金布巴粉价差为45元/吨，周环比持平，PB粉与超特粉价差为170元/吨，周环比上升4元/吨。 铁矿石期货市场本周变化： 期货方面，本周铁矿石各合约明显反弹，合约间呈现近弱远强。成交方面，本周主力合约进一步小幅缩量，远月合约成交放量。持仓方面，各合约本周持仓变化整体不明显，远月合约小幅增仓。合约间价差方面，09-01价差维持在17.5元/吨，周环比下降4元/吨。 图3：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场本周变化： 本周末低硫主焦煤价格1920元/吨，周环比上涨20元/吨，中硫主焦煤价格1770元/吨，周环比持平。沙河驿镇焦煤价格1820元/吨，周环比上涨10元/吨。 本周末低硫主焦煤价格1920元/吨，周环比上涨20元/吨，中硫主焦煤价格1770元/吨，周环比持平。沙河驿镇焦煤价格1820元/吨，周环比上涨10元/吨。 唐山准一级焦炭本周末价格2360元/吨，周环比持平。唐山二级焦价格本周末为1900元/吨，周环比持平。日照准一级焦炭价格本周末为2030元/吨，周环比上涨80元/吨，本周末日照一级焦炭价格2130元/吨，周环比上涨80元/吨。 图4：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场变化： 内蒙主产区锰硅价格报7400元/吨，环比变化-50元/吨；宁夏主产区价格报7200元/吨，环比变化-50元/吨；云南主产区价格报7300元/吨，环比变化-100元/吨；贵州主产区价格报7350元/吨，环比变化-100元/吨；广西主产区报7420元/吨，环比变化-80元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-07-07 7400 7200 7420 7350 7300 2024-07-06 7450 7250 7500 7450 7400 10日移动平均价 7490 7170 7527 7445 7420 基差 -190 -390 -170 -240 -290 资料来源：方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-07-07 64.50 68.50 44.50 46.00 61.00 68.00 64.50 2024-07-06 64.50 69.00 45.00 45.50 61.00 67.00 64.50 环比变化 0.00 0.00 -0.50 0.50 -1.00 1.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.供给 一、铁矿石 图6：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：国内矿山产量和开工率最近一期下降。2024年6月14日-2024年6月28日，全国126家矿山企业开工率为67.88%，环比下降0.15个百分点，日均产量最近一期为42.82万吨，环比减少0.1万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来的偏高水平。本期外矿发运节奏加快。2024年6月24日-6月30日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量3092 .2万吨，环比增加259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，发往中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨，环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3712.5万吨，环比增加374 .5万吨。6月24日-6月30日中国47港铁矿石到港总量2597.9万吨，环比减少2.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2470.2万吨，环比减少2.8万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率69.83%，环比上升0.85%，精煤日均产量58.53万吨，环比增加0.23万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率74.19%，环比上升0.78个百分点，焦炭日均产量54.46万吨，环比增加0.7 6万吨，焦企尚有部分利润空间，主动减产意愿不强。 图7：焦煤供给图8：焦炭供给 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院