能源周观点：以色列回击偏保守，应重新重视供需宽松趋势

原油

• 油价展望：预计油价风险溢价将减少，维持布油目标价65美元/桶。以色列对伊朗的有限军事设施袭击被视为保守回应，油价将回落。
• 供需分析：
  • 供应端：OPEC+原油海运出口量增加，美国原油产量上升。
  • 需求端：中国原油加工量下降，库存处于高位。
• 关键数据：
  • OPEC+原油海运出口量：10月中上旬为2419万桶/天，较9月增长163万桶/天。
  • 中国原油库存：处于2019-2024年同期最高值。
  • 中国原油加工量：9月为5873万吨，同比下降5.4%。
  • 美国原油产量：周产量为1350万桶/天，处于年内最高水平。
• 地缘政治：以色列对伊朗的三波袭击局限于军事设施，冲突螺旋上升概率降低。

天然气

• 气价展望：美国本轮减产接近尾声，短期利空气价，但2024-2025年气温预计下降，入冬后气价有望坚挺。
• 关键数据：
  • 美国天然气产量：近期为28.73亿立方米/天，同比下降2.44%。
  • 欧洲天然气库存：略高于2020年同期，但库存过剩得到缓解。
  • 欧洲天然气消费量：同比增长17.74%。
  • 美国天然气消费量：淡季接近尾声，四行业消费量同比增长0.30%。

煤炭

• 价格行情：秦皇岛Q5500动力煤平仓价本周上涨15元/吨至855元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：10月全国原煤产量为4.14亿吨，同比增长4.40%。
  • 需求端：重点电厂煤炭日耗量同比增长8.49%。
• 库存：
  • CCTD主流港口库存：6711.2万吨，同比增长6.70%。
  • 重点电厂库存：1.20亿吨，同比增长5.55%。

风险提示

• 气温变化不及预期、经济增速不及预期、天然气减产规模不足、地缘政治变化、第三方数据来源误差。