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银行业基金持仓分析报告:Q3银行股持仓占比低位微升,看好板块绝对收益

金融2024-10-28贾靖、徐康华创证券M***
银行业基金持仓分析报告:Q3银行股持仓占比低位微升,看好板块绝对收益

事项: 3Q24公募基金重仓股已基本披露完毕,我们筛选了开放式与封闭式基金中的四类主动管理型基金:普通股票型、偏股混合型、平衡混合型以及灵活配置型基金,分析公募基金前十大重仓股的持仓变化情况。 评论: 3Q24银行股配置比例被动上升,主动基金持仓仍在低位,市场偏好有所回暖。 1)股价上涨推动银行持仓市值上升:从持仓市值来看,3Q24主动型公募基金前十大重仓股的持仓市值较2Q24上升9.1%至1.62万亿,其中配置银行股的持仓市值为452亿元,环比上升10%;从持仓占比来看,银行股的持仓股数占比环比仅上升2bp至2.79%,在31个申万一级行业中排名第12。银行股的持仓市值上升主要是由于股价上涨推动,主动基金持股银行仍在低位;2)市场风险偏好有所回升:从仓位变化来看,非银金融、房地产、家用电器和汽车等行业的持仓占比增幅较大,在扩张性政策刺激下,市场风险偏好有所上升。增持前五的行业分别为电力设备(+2.25pct)、非银金融(+1.00pct)、房地产(+0.63pct)、家用电器(+0.6pct)以及汽车(+0.59pct);减持排名前五的行业分别为公用事业(-1.25pct)、电子(-0.75pct)、有色金属(-0.67pct)、石油石化(-0.45pct)以及机械设备(-0.45pct)。 稳地产、化地方债风险预期下,股份行及优质城商行获增配较多。国有行/股份行/城商行/农商行基金持仓占比环比分别-1bp/+4bp/+1bp/-2bp至0.86%/0.71%/1.06%/0.17%。个股方面,中国银行、招商银行、宁波银行、江苏银行的持仓占比均有明显提升,3Q24持仓占比分别+6bp/+3bp/+5bp/+8bp至0.1%/0.64%/0.31%/0.21%,在经济逐渐修复过程中,一方面高股息标的仍具有吸引力,另一方面,市场对优质成长性银行股的信心逐步恢复。 银行股持仓仍为低配状态,其中国有行标配差扩幅较大。3Q24基金持仓银行股标配差环比收窄0.65pct至-8.51%,仍为31个板块中标配差最大的行业。部分原因是被动型基金仍然继续增持银行板块,其中3Q24指数型基金对银行板块的持股总量、持股总市值环比2Q24增长15%、33.7%至66.6亿股、978亿元;3Q24 ETF基金对银行板块的持股总量、持股总市值环比2Q24增长17.9%、36.6%至55.1亿股、846亿元。分银行类型来看,国有行市值较大仍是低配最深的板块,主要是三季度被动型基金增配较多农业银行以及工商银行。从环比变化来看,各类型银行标配差均有所扩大,国有行/股份行/城商行/农商行的标配差环比分别-89bp/-63bp/-103bp/-21bp至-7.09%/-3.31%/-1.40%/-0.33%(个股标配差合计口径)。 投资建议:3Q24公募基金主动持仓银行股占比底部微升,持仓比例仍在低位,但股价回暖下低配程度收窄,市场风险偏好有所提升。当下仍看好板块绝对收益空间,相对收益看好顺周期银行股的投资价值。我们认为,在9月底密集召开两次重磅会议的背景下,政策对于经济的定调更加积极,后续相应配套政策会加速落地,可以对经济的预期和信心更加乐观。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖,看好顺周期策略空间和机会。投资风格上建议两条主线:1)长期优选商业模式,底部拥抱核心资产,建议关注招商银行、宁波银行、常熟银行;2)中期分红陆续派息,高股息策略中途未半:关注稳健大行+高股息优质区域城商行,建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行。 风险提示:经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 图表1银行股基金持仓占比走势 图表2 3Q2431个申万一级行业持仓情况(按持仓变化排序),银行第10 图表3各类银行基金持股市值情况(亿元) 图表4银行业仍为31个板块中标配差值最大的行业 图表5 3Q24银行业个股持仓占比变化情况 图表6银行股低配程度环比扩大,或由于被动型基金增持较多