银行业基金持仓分析报告：2023年基金持仓银行股1.95%，历史新低

公募基金持仓分析及投资建议

市场概况

• 4Q23公募基金持仓变动：截至4Q23，公募基金对银行股的持仓占比降至1.95%，为历史最低水平，相较于3Q23环比下降0.59个百分点。在31个申万一级行业中，银行股持仓占比位列第14名。
• 持仓市值变化：受资本市场波动影响，公募基金持仓市值整体下滑，4Q23较3Q23下降7.7%，其中银行股持仓市值环比下降29.2%至324.65亿元。

行业配置调整

• 增配行业：公募基金主要增配了具有较高成长性的TMT（+2.68pct）、消费类行业（包括医药生物、农林牧渔、机械设备、公用事业）。
• 减配行业：公募基金减少了对食品饮料、电力设备、银行、非银、通信行业的配置，其中银行股持仓占比环比减少0.59个百分点。

银行股持仓特点

• 低配差：银行股的持仓比例与标配差在所有行业中最显著，4Q23基金持仓银行股低配差环比扩大0.6个百分点至-7.8%。
• 国有行表现：国有行基金持仓占比逆势实现正增长，预计与市场风险偏好降低、资金偏好高股息品种有关。
• 个体差异：零售银行和高成长绩优银行的持仓占比下滑明显，如邮储银行和招商银行。

投资建议

• 市场展望：鉴于4Q23社融数据显示内生需求仍显疲软，投资建议关注经济预期的扭转。
• 银行股布局：当前银行股持仓占比处于历史低位，建议把握底部布局时机。预计2024年银行营收端将面临息差收窄压力，但市场对此已有充分预期，并且负债端存款成本有望下行，缓解息差压力。
• 风险考量：经济下行、城投和地产风险、信贷投放不足均为潜在风险因素。

精选个股

• 短期配置：建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行。
• 长期优选：建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行，强调商业模式的重要性。