银行业：银行股持仓占比提升，国有大行获青睐

事件：2Q23公募基金重仓股披露完毕，我们筛选了普通股票型、偏股混合型、平衡混合型以及灵活配置型基金的前十大重仓股，以分析公募基金的持仓变化情况。 二季度银行股持仓占比环比+0.13pct至2.11%， 仍处于历史低位。二季度公募基金增配重点制造业行业，增配前五行业为通信（+2.14pct）、电子（+1.61pct）、汽车（+0.87pct）、机械设备（+0.63pct）、家用电器（+0.52pct）， 减配靠前的行业为食品饮料 （-3.50pct）、 交通运输（-0.69pct）、有色金属（-0.60pct）、基础化工 （-0.58pct）、计算机（-0.57pct）。银行板块环比增持0.13pct至2.11%，一是在“中特估”逻辑下市场青睐低估值、高股息个股，国有行估值修复预期强，得到重点加仓； 二是稳增长政策陆续出台，市场悲观预期有所改善。 国有行重点加仓，股份行持仓继续下行，优质城商行获青睐。分银行类别来看 ， 国有行/股份行/城商行/农商行持仓占比环比分别+0.23pct/-0.09pct/-0.01pct/+0.00pct至0.42%/0.57%/1.03%/0.08%。（1）国有行：六大国有行均有所加仓，主要是受“中特估”影响，其中农业银行、建设银行增持最多，占比环比均+0.06pct；（2）股份行：受地产城投风险担忧影响，股份行延续上季度减持趋势，减持较多的为板块内重仓股，如平安银行（-0.05pct至0.04%）、兴业银行（-0.05pct至0.02%）、招商银行（-0.01pct至0.48%）；（3）城农商行：持仓总体保持平稳，成长性较高、资产质量优秀的优质城商行获机构增持，如江苏银行（+0.06pct至0.20%）、杭州银行（+0.02pct至0.14%）、成都银行（+0.02pct至0.20%）。 投资建议：二季度银行股持仓虽有回升，但仍处于历史低位，仅“中特估”逻辑并不能带动整个银行板块持仓占比明显回升，扭转经济悲观预期是提升银行板块估值的关键。“稳增长”政策稳步推进，7月的政治局会议给予市场更大的定心丸，一是对房地产政策的态度发生明显转变，不再强调“房住不炒”，而是基于供求关系进行市场化调整；二是重视城投化债，降低系统性风险 ， 对银行资产质量担忧有望打消。目前上市银行板块估值仅0.52x23PB，处于历史低位，我们看好下半年银行的绝对和相对收益，推荐宁波银行、常熟银行、邮储银行、杭州银行、平安银行。 风险提示：经济失速、息差收窄、政策力度不及预期、城投风险加剧。 图表1：2Q23公募基金银行股持仓占比环比+0.13pct至2.11%，仍处于历史低位 图表2：2Q23银行板块持仓占比为31个行业第13，排名较1Q23持平 图表3：2Q23国有行持仓占比+0.23pct至0.42%，股份行持仓占比-0.09pct至0.57%，城农商行仓位稳定 图表4：国有行、优质城商行持仓市值增幅较大 图表5：2Q23公募基金持仓A股银行市值占A股流通市值变动