北交所新股申购报告：电接触产品“小巨人”，细分领域市占率全国第一

公司概况

聚星科技专注于电接触产品的研发、生产和销售，主要产品为电触头和电接触元件，并掌握电接触材料生产技术。产品广泛应用于家用电器、工业控制、汽车、智能电表、充电桩、储能设备等领域。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，铆钉型电触头国内市场占有率连续三年排名第一。

产品与技术

公司产品包括电接触材料、电触头（铆钉型、片状）和电接触元件（铆接元件、焊接元件、冲压件、电器配件）。核心优势在于自主研发的粉体高效混合技术、三复合铆钉型电触头冷镦技术、电接触元件模内铆接技术等10项核心技术，构筑了完整的技术链条，提供一体化电接触产品解决方案。

财务表现

• 收入：2023年实现营收6.03亿元，同比增长22.54%；2024H1实现营收4.36亿元。电触头和电接触元件收入占主导地位，电接触材料收入相对较小。
• 盈利：2023年归母净利润7675.62万元，同比增长109.01%；2024H1归母净利润4864万元。毛利率和净利率存在波动，但整体成本控制能力较强。
• 产销：电触头和电接触元件产能利用率均维持在较高水平（超过80%和90%），产销率均在94%以上。

行业分析

• 市场规模：2023年电接触产品行业工业总产值达195.60亿元，2015-2023年年复合增长率为10.98%。低压电器行业受益于固定资产投资和家电市场增长，预计2025年市场规模达1240亿元。
• 竞争格局：国内电触头市场由内资企业主导，产品线向高端延伸。聚星科技铆钉型电触头市场占有率连续三年第一，毛利率高于可比公司均值。

看点与募投

• 技术：公司掌握90余种电接触材料生产技术，首创铆钉型电触头三冲成型工艺，并通过设备改造提升工艺和质量。
• 募投：生产线智能化技术改造项目投资15.18亿元，新增年产200吨电触头、400吨电接触元件产能，预计达产后年均新增销售收入31.78亿元。

估值与建议

• 估值：同行可比公司PE2023均值为78.6倍。聚星科技具备技术、品牌和市场份额优势，预计2024年1-9月营收同比增长57.36%-74.05%，建议申购。

风险提示

原材料价格波动风险、下游市场需求波动风险、新股破发风险。