基础化工行业研究周报：工信部，将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，维生素、BDO价格上涨

上周指24年10月14-20日（下同），本周指24年10月21-27日（下同）。 本周重点新闻跟踪 10月23日，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，我国工业绿色低碳发展取得积极进展，工业节能降碳持续推进。下一步，工信部部将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，助力经济社会发展全面绿色转型。一是加快推进工业产品碳足迹核算标准制定；二是加强新兴固废综合利用体系建设；三是积极推动清洁低碳氢在工业领域应用。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨3.7%，为71.78美元/桶。 重点关注子行业：本周VA/VE价格分别上涨16.1%/4%；有机硅/DMF/醋酸/TDI/乙烯法PVC/轻质纯碱/电石法PVC/尿素/固体蛋氨酸/乙二醇/粘胶短纤/聚合MDI价格分别下跌4.3%/3.9%/2.2%/1.9%/1.7%/1.3%/1.3%/1.1%/1%/1%/0.7%/0.5%；液体蛋氨酸/钛白粉/氨纶/烧碱/粘胶长丝/重质纯碱/橡胶/纯MDI价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：维生素A:进口（+16.1%）、维生素A:国产（+16.1%）、液氯（+14%）、BDO（+9.3%）、NMP（+8.1%）。 VA、VE：受巴斯夫维生素装置复产时间延期消息推动(VA预计在2025年4月初恢复生产，VE和类胡萝卜素计划在2025年7月初恢复生产)，本周VA市场行情止跌略偏强运行，VE市场行情止跌且快速反弹。厂家方面，主流厂家依然维持停签停报状态，本周VA市场部分成交倾向于临期货源，据悉成交价在140多元/公斤左右；VE市场主流成交价上涨至127-128元/公斤。 BDO：本周BDO市场延续涨势，供应端前期已有多装置停车降负，本周四川天华，中石化长城能源等停车换剂，虽停车时间较短，但行业开工率降至5成以下，加之新疆地区运输迟缓延续，市场货源供应紧缺，供方延续积极挺市心态，下游整体开工负荷提高，对BDO消耗量增加，需求面支撑略有好转，但整体维持刚需补库，以合约跟进为主，现货采购谨慎，工厂竞拍价格提高，市场重心震荡上行。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨5.95%，沪深300指数较上周上涨0.79%。基础化工板块跑赢沪深300指数5.15个百分点，涨幅居于所有板块第4位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：有机硅（+17.69%），粘胶（+14.34%），其他橡胶制品（+13.94%），农药（+11.98%），磷肥及磷化工（+9.05%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.10.25 10月23日，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，我国工业绿色低碳发展取得积极进展，工业节能降碳持续推进。下一步，工信部部将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，助力经济社会发展全面绿色转型。一是加快推进工业产品碳足迹核算标准制定；二是加强新兴固废综合利用体系建设；三是积极推动清洁低碳氢在工业领域应用。 2）2024.10.21 10月17日， 世界领先的涂料和特种材料供应商PPG工业 （PPG Industries）公告，已与工业投资者美国工业合作伙伴（AIP）达成最终协议，将其在美国和加拿大的建筑涂料业务以5.5亿美元（合约39.17亿元）出售，交易预计将于2024年底或2025年初完成。同日，PPG还宣布了一项全面成本削减计划。计划预计每年将节省约1.75亿美元的税前费用，其中2025年预计节省6000万美元。该计划包含全球业务结构性成本削减，涉及出售二氧化硅产品业务和上述建筑涂料业务，以及将在美国和欧洲裁员1800人，并关闭多家工厂。 3）2024.10.23 10月17日，韩国产业通商资源部贸易委员会（下称贸易委）召开第453次会议，决定建议企划财政部长官对原产于中国的进口聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）树脂征收反倾销税，税率为7～7.98%，实施期限为5年。应韩国企业TK Chemical于2023年11月20日提交的申请，贸易委对中国生产商海南逸盛石化有限公司、逸盛大化石化有限公司，以及华润化学材料科技股份有限公司和珠海华润化学材料科技有限公司等4家涉案中国企业启动反倾销调查。 4）2024.10.23 10月17日，利安德巴赛尔宣布，完成对德国塑料回收商APK的收购，该公司专门从事溶剂型低密度聚乙烯(LDPE)回收技术。LYB称这一战略举措将使公司能够生产适用于个人护理产品软包装等应用的高纯度材料，以满足日益增长的需求。 5）2024.10.25 10月21日，美国联邦公报公布—则通知，应路创电子公司Inc.(Lutron)要求，美国商务部正在启动变更情况审查(CCRs)，旨在评估是否可能部分撤销对源自中国的晶体硅光伏电池(不论是否组装成组件，即太阳能电池)的反倾销和反补贴税令。此次审查涉及的产品包括若干小型低功率离网晶体硅光伏(CSPV)电池。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨5.95%，沪深300指数较上周上涨0.79%。基础化工板块跑赢沪深300指数5.15个百分点，涨幅居于所有板块第4位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：有机硅（+17.69%），粘胶（+14.34%），其他橡胶制品（+13.94%），农药（+11.98%），磷肥及磷化工（+9.05%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：安道麦A（+58.53%），海达股份（+57.31%），雅本化学（+39.94%），恒天海龙（+32.38%），乐通股份（+29.15%），亚邦股份（+26.83%），川发龙蟒（+26.13%），合盛硅业（+24.48%），广东榕泰（+23.44%），元利科技（+22.62%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：正丹股份（-10.56%），双乐股份（-10.08%），华峰超纤（-9.38%），天晟新材（-7.46%），宝丽迪（-7.28%），嘉澳环保（-6.94%），扬帆新材（-6.94%），亚太实业（-6.3%），高争民爆（-5.61%），英科再生（-5.34%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至10月25日，本周基础化工板块PB为2倍，全部A股PB为1.47倍；基础化工板块PE为22.77倍，全部A股PE为15.18倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的345种化工产品中，本周58种产品环比上涨，98种产品环比下跌，189种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周18种产品价差环比上涨，35种产品价差环比下跌，12种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.38万元/吨，下跌0.7%；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.47万元/吨，维持不变。 涤纶：华东PTA报价4910元/吨，上涨0.5%；江浙涤纶短纤报价7175元/吨，上涨0.2%； 涤纶POY150D报价7135元/吨，下跌1.5%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.45万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1780元/吨，下跌1.1%。 磷肥：江苏地区55%粉状磷酸一铵报价3200元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3625元/吨，维持不变。 钾肥：青海湖 60%晶体氯化钾报价2500元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价 3300元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.49万元/吨，维持不变；草铵膦报价5万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.22万元/吨，下跌1.3%；吡虫啉报价7.3万元/吨，上涨0.7%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.4万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.85万元/吨，维持不变；华东聚合MDI报价1.85万元/吨，下跌0.5%。 TDI：华东TDI报价1.29万元/吨，下跌1.9%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.2万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.87万元/吨，维持不变。 塑料：PC报价1.45万元/吨，下跌0.7%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5112元/吨，下跌1.3%；华东乙烯法PVC报价5863元/吨，下跌1.7%。 纯碱：轻质纯碱报价1530元/吨，下跌1.3%；重质纯碱报价1550元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.64万元/吨，维持不变。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.63万元/吨，下跌1.2%。 顺丁橡胶：山东市