基础化工行业研究周报：工信部发文明确新型储能制造业聚焦领域，三氯蔗糖、维生素价格上涨

基础化工证券研究报告 2024年11月11日 工信部发文明确新型储能制造业聚焦领域，三氯蔗糖、维生素价格上涨 上周指24年10月28-11月3日（下同），本周指24年11月4-10日（下同）。 本周重点新闻跟踪 11月6日，国家工信部发布了公开征求对新型储能制造业高质量发展行动方案 （征求意见稿）的意见。文件设置了到2027年新型储能制造业发展目标：新型储能制造业规模和下游需求基本匹配，培育千亿元以上规模的生态主导型企业3~5家。而新型储能技术创新行动主要聚焦多元化新型储能本体技术、高效集成和智慧调控技术以及生命周期多维度安全技术。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨1.3%，为70.38美元/桶。 重点关注子行业：本周VE/VA/纯MDI/橡胶/乙二醇/尿素/聚合MDI价格分别上涨 9%/3.4%/2.7%/1.2%/1.2%/1.1%/0.3%；醋酸/DMF/有机硅/乙烯法PVC/钛白粉/电石法 PVC价格分别下跌5%/2.4%/1.5%/1.3%/0.7%/0.4%；TDI/轻质纯碱/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/氨纶/重质纯碱/烧碱/粘胶短纤/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：氢气（+36.4%）、液氯（+32.5%）、三氯蔗糖（+14.3%）、氟化铝（+12.7%）、天然气（Texas）（+10.6%）。 投资评级 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝分析师 SAC执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰分析师 SAC执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 行业走势图 三氯蔗糖：本周三氯蔗糖市场再度强势上涨，在维稳一个月后，11月7日，主力基础化工沪深300 生产企业继续发布涨价函，三氯蔗糖报价提至24万元/吨。虽然本月初安徽和山东 企业装置复产，但开车初期量少，厂商基本均无库存，挺价联盟稳固，贸易商存在惜售心态，成交重心逐步上移中。终端需求处于淡季，但在买涨不买跌情绪加持下，后续询盘积极性或有提升。 VA、VE：本周VA、VE市场新询单增多，价格上涨明显。厂家方面：11月4日，国外一企业事故后的第二批维生素A的分配方案已经出炉，其中中国VA50万饲料 级的单价不低于172元/KG，分配量约在120-130吨；中国VE50%饲料级的单价不低于145元/KG，分配量约在100吨左右。经销商市场价格上涨，低价出货意愿不断减少。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨7.66%，沪深300指数较上周上涨5.5%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.16个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：橡胶助剂（+16.94%），炭黑（+12.6%），民爆制品 （+11.7%），其他化学纤维（+10.37%），氯碱（+10.01%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化 股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 17% 11% 5% -1% -7% -13% -19% -25% 2023-112024-032024-07 资料来源：聚源数据 相关报告1《基础化工-行业研究周报:六部门联合制定发布《大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，氢氟酸、BDO价格上涨》2024-11-04 2《基础化工-行业专题研究:2024年上 半年海外钛白粉企业经营情况》2024- 10-31 3《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2024年9月数据》2024-10-30 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 1.1.板块表现4 1.2.个股行情5 1.3.板块估值6 2.重点化工产品价格、价差监测6 2.1.化纤10 2.2.农化11 2.3.聚氨酯及塑料12 2.4.纯碱、氯碱13 2.5.橡胶14 2.6.钛白粉15 2.7.制冷剂15 2.8.有机硅及其他16 3.重点个股跟踪16 4.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（元/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅居前个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 计算机 国‡工 行金融 商贸零售 电子 车 机 者务 基础化工 农 品料 轻工制造 电力设备及新能源 ƒ 地产 建 通信 装 交通运 钢铁 综合 建材 家电 有金 综合金融 电力及公用事业 石油石化 行 煤炭 1.重点新闻跟踪 1）2024.11.811月6日，国家工信部发布了公开征求对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）的意见。文件设置了到2027年新型储能制造业发展目标：新型储能 制造业规模和下游需求基本匹配，培育千亿元以上规模的生态主导型企业3~5家。而新型储能技术创新行动主要聚焦多元化新型储能本体技术、高效集成和智慧调控技术以及生命周期多维度安全技术。 2）2024.11.4近日，西班牙化工企业联合会（Feique）发布的统计数据显示，与2023年相比，2024年西班牙化学品销售额预计将增长4.8%，达到865亿欧元，而产量预计将增长7.1%。Feique预测，2025年西班牙化学品销售额将比2024年增长4.2%，使该国化学 品销售额首次突破900亿欧元大关，同时化学品产量将增长3.2%。 3）2024.11.611月6日，四川省政府办公厅印发了《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案(2024—2027年)》(以下简称《行动方案》)，力争到2027年，四川省氢能产业在高端装备、关键核心技术、基础材料和核心部件等方面实现显著提升， 全产业链生态体系更加完备，重点领域实现规模化应用，综合应用成本大幅降低，产业综合实力和应用规模进入全国第一梯队，初步构建起水风光氢天然气等多能互补的新型能源体系。 4）2024.11.7近日，生态环境部发布《全面实行排污许可制实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》明确提出深化排污许可制度改革的重点任务，主要包括“四大板块” “十六方面”内容。《实施方案》提出，到2025年，全面完成工业噪声、工业固体废物排污许可管理，基本完成海洋工程排污许可管理；制修订污染物排放量核算方法等一批排污许可技术规范；完成全国火电、钢铁、水泥等行业生态环境统计与排污许可融合。 5）2024.11.8海关总署7日发布数据显示，2024年前10个月，我国货物贸易进出口总值 36.02万亿元，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。前10个月，我国进口铁矿砂10.23亿吨，增加4.9%，进口均价（下同）每吨778.2元，下跌1.6%；原油4.57亿吨，减少3.4%，每吨4246.1元，上涨2.2%；煤4.35亿吨，增加13.5%，每吨694.3元，下跌12.2%；天然气1.1亿吨，增加13.6%，每吨3506.7元，下跌5.5%。 1.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨7.66%，沪深300指数较上周上涨5.5%。基础化工板块跑赢沪深 300指数2.16个百分点，涨幅居于所有板块第9位。 18%16.4% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.9% 12.9% 11.0%9.9% 8.7%8.4%8.1%7.7% 7.6%7.5%7.3%7.1%6.7%6.7% 6.6% 6.6%6.6% 5.7% 4.7%4.6%4.6%4.2%4.0%3.7% 3.5% 2.0%1.5% 0.6%0.5% 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：橡胶助剂（+16.94%），炭黑（+12.6%），民爆制品（+11.7%），其他化学纤维（+10.37%），氯碱（+10.01%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 16.94%