基础化工行业研究周报：金融助力石化业绿色低碳转型，MMA、纯碱价格上涨

上周指24年4月15-21日（下同），本周指24年4月22-28日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，中国人民银行联合7部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》(简称《指导意见》)，旨在贯彻落实国家“双碳”战略部署，推动金融业支持绿色低碳发展。《指导意见》提出了一系列创新性举措，如推动金融系统逐步开展碳足迹核算，建立统一的绿色金融标准体系，分步分类探索环境信息披露制度，加大绿色信贷支持力度，推进碳市场建设，丰富货币政策工具等。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨0.9%，为83.85美元/桶。 重点关注子行业：本周轻质纯碱/VE/重质纯碱/DMF/电石法PVC价格分别上涨3.7%/2.9%/1.2%/1%/0.3%；醋酸/乙二醇/有机硅/橡胶/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/TDI价格分别下跌2.8%/2.3%/2.2%/1.5%/0.8%/0.7%/0.7%；纯MDI/粘胶短纤/氨纶/VA/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/聚合MDI/尿素价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（山东 ）（+23.9%）、天然气 （Henry Hub)（+15.2%）、磷酸一铵（+13.6%）、CBOT小麦（+9.6%）、MMA（甲基丙烯酸甲酯）（+9.5%）。 MMA：本周MMA国内市场继续推涨，本周MMA行业开工负荷仍维持在5成以下，且周后期重庆装置降负及江苏某装置临时停车，国内MMA供应再次缩减，生产企业拉涨情绪不减，持续上调报价，贸易商随行跟涨，下游对高价原MMA较为抵触，跟进积极性不高，部分刚需被迫高价跟进，价格重心进一步冲高。 纯碱：本周国内纯碱市场价格上涨为主。近期国内纯碱厂家供应量仍以充足为主，同时，下游用户拿货积极性有所回升，买涨情绪渐浓，部分区域轻重碱市场价格持续倒挂。轻碱下游用户整体拿货情绪较为乐观；重碱下游多玻璃厂，刚需拿货为主，近期光伏新产线点火较多。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨1.08%，沪深300指数较上周上涨1.2%。基础化工板块跑输沪深300指数0.12个百分点，涨幅居于所有板块第18位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+13.97%），涂料油漆油墨制造（+7.03%），纺织化学用品（+6.4%），氨纶（+5.72%），其他塑料制品（+4.82%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域有望成为主要投资方向。我们建议关注： ①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.04.22 近日，中国人民银行联合7部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》(简称《指导意见》)，旨在贯彻落实国家“双碳”战略部署，推动金融业支持绿色低碳发展。《指导意见》提出了一系列创新性举措，如推动金融系统逐步开展碳足迹核算，建立统一的绿色金融标准体系，分步分类探索环境信息披露制度，加大绿色信贷支持力度，推进碳市场建设，丰富货币政策工具等。这些举措将有助于完善绿色金融政策体系，推动绿色金融创新，形成支持绿色低碳发展的金融合力。 2）2024.04.22 4月18日，韩国产业通商资源部贸易委员会（下称贸易委）决定对原产于中国、越南和马来西亚的胶合板征收的反倾销关税延长5年。贸易委当天应韩国胶合板协会请求，就是否延长中国、越南和马来西亚产胶合板的反倾销税的征收期限进行审查，并作出上述决定。由此，中国产胶合板（3.3～27.21%）、中国产针叶树材胶合板（7.15%）、越南产胶合板（9.78～31.28%）、马来西亚产胶合板（4.73～38.1%）的反倾销税有效期延长五年。贸易委还决定，将正式启动对中国产苯乙烯单体（Styrene Monomer，SM）的反倾销调查。 3）2024.04.22 近日，墨西哥总统洛佩斯表示，虽有研究表明草甘膦对健康有害，但 由于目前没有替代品，因此墨将持续进口该化学品，直至出现不影响健康的替代品为止。 因此，墨西哥草甘膦禁令不再生效。 4）2024.04.22 东南亚地区国家要发展可再生能源，摆脱对化石燃料的依赖，还有很长的路要走。近期，该地区的一些国家已承诺做出雄心勃勃的气候承诺，并制定了路线图，以帮助它们实现其绿色能源目标。而国际捐助者的资金支持将吸引更多的可再生能源和清洁技术投资到该地区，以支持绿色转型。 5）2024.04.24 4月23日，在北京举办的2024石化产业发展大会上，中国石油和化学工业联合会发布《2023年度化工新材料创新产品》名单，有20项产品入选。中国石化有7个创新产品入选，是入选创新产品最多的企业。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨1.08%，沪深300指数较上周上涨1.2%。基础化工板块跑输沪深300指数0.12个百分点，涨幅居于所有板块第18位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+13.97%），涂料油漆油墨制造（+7.03%），纺织化学用品（+6.4%），氨纶（+5.72%），其他塑料制品（+4.82%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：南京聚隆（+36.3%），亚太实业（+32.11%），安诺其（+27.21%），亚邦股份（+26.67%），惠云钛业（+26.25%），东方材料（+23.36%），润阳科技（+23.18%），仁信新材（+22.3%），天晟新材（+21.13%），星湖科技（+20.86%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：新乡化纤（-18.84%），ST宁科（-15.1%），和邦生物（-13.5%），硅宝科技（-13.37%），兴欣新材（-13.03%），中广核技（-10.22%），日科化学（-9.75%），山东海化（-9.72%），同益中（-9.47%），蓝晓科技（-9.14%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（4月26日），本周基础化工板块PB为1.9倍，全部A股PB为1.36倍；基础化工板块PE为21.42倍，全部A股PE为14.15倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周72种产品环比上涨，80种产品环比下跌，189种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周31种产品价差环比上涨，22种产品价差环比下跌，12种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.4万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.9万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5900元/吨，上涨0.7%；江浙涤纶短纤报价7416.666667元/吨，下跌0.4%；涤纶POY150D报价7550元/吨，下跌1.3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2160元/吨，维持不变。 磷 ：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3350元/吨，上涨13.6%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾 ：青海 湖60%晶体氯化钾报价2260元/吨，下跌5.4%；四川青山50%粉硫酸钾报价 3400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.59万元/吨，上涨0.8%；草铵膦报价5.55万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.275万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.9万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.89万元/吨，维持不变；华东聚合MDI报价1.7万元/吨，维持不变。 TDI：华东TDI报价1.52万元/吨，下跌0.7%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.58万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.95万元/吨，下跌0.5%。 塑料：PC报价1.52万元/吨，维持不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5424元/吨，上涨0.3%；华东乙烯法PVC报价5900元/吨，下跌0.8%。 纯碱：轻质纯碱报价2100元/吨，上涨3.7%；重质纯碱报价2150元/吨，上涨1.2%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.31万元/吨，下跌1.5%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.32万元/吨，维持不变。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.32万元/吨，下跌1.5%。 炭黑：东营炭黑报价0.88万元/吨，下跌1.1%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.33万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.17万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2560元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.63万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价2.4万元/吨，上涨6.7%