行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

钢铁行业周度报告：钢材库存去化速度放缓，板材消费环比小幅增加0.5%

钢铁 2024-10-28 张锦,吴晗华宝证券 Good Luck

钢铁行业周度报告总结

投资要点

供应：本周日均铁水产量小幅增长，长材增幅大于板材。高炉开工率82.14%，环比上升0.46个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比上升1.33万吨，涨幅0.57%，连续第八周增长。五大材总产量880.58万吨，环比增长0.82%，长材增幅1.7%，板材增长0.3%。钢厂利润收缩导致复产积极性受影响，产量增速放缓。
库存：钢材整体厂库增、社库降，厂库增长主要来自建材端。五大材总库存1259.32万吨，环比下降1%，库存去化速度放缓；钢厂库存411.19万吨，环比增长3.7%；社会库存848.13万吨，环比下降3.2%。长材、板材总库存环比分别增长1.3%、下降2.8%。螺纹钢、线材厂库环比分别增长8.27%、6.6%。
消费：五大材表观消费下降1.9%，降幅主要由长材贡献。五大材表观消费893.8万吨，环比减少17.16万吨；长材表观消费337.06万吨，环比下降5.6%；板材消费556.74万吨，环比增长0.5%。板材需求韧性较大，但北方进入淡季，建材需求承压。
价格及盈利：钢价震荡下行，钢企盈利率下滑至64.94%。钢材综合价格指数98.57点，环比下跌3.53点；五大材价格均有所回落。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-66元/吨、-214.47元/吨、52.48元/吨，毛利环比持续下降，螺纹钢毛利由正转负，热卷亏损扩大，冷卷仍盈利。
投资建议：基本面供增需降，钢价震荡下行。建材需求承压，板材消费韧性较大，整体需求增长有限。钢厂或因盈利下滑放缓复产进度，对钢价形成利好。重要会议召开可能影响黑色商品资产价格，需关注下游需求及钢厂复产情况。
风险提示：钢厂复产过快导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；政策效果不及预期。