2024年三季报点评：控股股东增持坚定信心；有望走出需求底部

2024年前三季度，公司业绩表现符合市场预期，但营收与净利润连续三个季度同比下滑。业绩下滑主要受下游需求不足、产品降价、成本管控提高及高附加值产品销售下降等因素影响。具体数据如下：1）营收37.40亿元，YOY-38.0%；归母净利润6.45亿元，YOY-68.7%；扣非净利润5.79亿元，YOY-71.0%。2）单季度营收与净利润均连续三个季度同比下滑，3Q24营收13.10亿元，YOY-23.7%；归母净利润2.24亿元，YOY-57.5%。3）利润率下滑，1~3Q24毛利率同比下滑11.2ppt至49.6%，净利率同比下滑16.9ppt至17.2%，主要受降价和费用增加影响。经营现金流管理能力强，1~3Q24同比增长215%。期间费用率同比增加8.4ppt至27.3%，其中研发费用率同比增加1.3ppt至7.1%。截至3Q24末，应收账款及票据65.44亿元，存货22.86亿元，合同负债0.32亿元。控股股东拟增持1~2亿元股份，彰显信心。投资建议方面，预计2024~2026年归母净利润分别为10.24亿元、14.55亿元、17.82亿元，对应PE分别为27x/19x/15x，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求恢复不及预期、产品价格下降、项目建设延期等。