股指期货周报：指数区间内波动，板块轮动待基本面验证

股指期货周报 指数区间内波动，板块轮动待基本面验证 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-10-27 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 消息方面 本周，央行公布10月LPR报价，1年期及5年期LPR均下调25bp，1年期LPR调为3.1%，5年期以上LPR调为3.6%，累计是本年第三次下调。此外，央行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式操作金额500亿元。政策面上，工信部发言人在国新办发布会上表示，将对新能源汽车下乡、智能网联汽车、自动驾驶产业化、低空经济应用和技术研究等方面深入开展相关推广实施。本周主要指数窄幅震荡，部分板块出现结构性领涨。市场交易热度依然处于高位，但以板块轮动为主，三季报将于本月底公告完毕，推荐关注业绩改善预期的行业。海外方面，美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告适度增长。欧元区经济景气度10月有所反弹，制造业PMI初值45.9，为5个月以 来高位；服务业PMI初值51.2；综合PMI初值49.7。 期指方面，本周四大期指主力12合约涨跌不一，IF、IH分别累计下挫0.56%、0.83%；IC、IM分别累计上涨1.25%、2.58%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少6317手、IH净持仓 股票指数本轮上涨行情经过前期的急速攀升，中期调整后稳定在年线以上，交易主线将由情绪提振下的全面涨势逐渐过渡为基本面支撑的分化走势，10月底为第三季度财报公布时间，后续仍推荐关注利润改善明显的版块。而近期指数大波动受政策预期影响大于缓慢好转的基本面数据，警惕短线追高风险，推荐用股指期权建仓代替期指单边做多，以合理控 主要指数目前全部进入区间内窄幅波动走势，板块轮动较快，遇回调后中小盘指数反弹较强。市场成交维持高位条件下，可尝试做波段操作，在上证指数3200点左右逢低做多IC、IM，3300点以上止盈。或以卖出虚值认沽期权赚取权利金。 期货方面 空头增加396手、IC净持仓空头增加1818手、IM净持仓空头增加1111手。展期方面，对于空头持仓，制风险。 截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、 IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-0.21%、-1.46%、1.01%和1.80%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨0.79%，上证50指数上涨0.05%，中证500指数上涨3.01%，中证1000指数上涨3.92%。本周四大期指主力12 合约涨跌不一，IF、IH分别累计下挫0.56%、0.83%；IC、IM分别累计上涨1.25%、2.58%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差整体上行，IF主力合约期现价差由9.17点收敛至1.58点，IH主力合约期现价差从14.29点收敛至 9.08点，IC主力合约期现价差从33.82点收敛至-12.69点，IM主力合约从21.43点上行至4.49点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由22点下行至-12.4点，IH跨期价差（远月-当月）由40点收敛至6.6点，IC跨期价差（远月-当月） -67.2点扩大至-114.8点，IM跨期价差（远月-当月）由-110.8点扩大至-183.2点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、比值、PB比值全部上行。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少6317手、IH净持仓空头增加396手、IC净持仓空头增加1818手、IM净持仓空头增加 1111手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为-0.21%、-1.46%、1.01%和1.80%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 3,958.0000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2,692.4000 2024-06-132024-07-132024-08-132024-09-132024-10-132024-06-132024-07-132024-08-132024-09-132024-10-13 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6200 5800 5400 5000 4600 5,797.0000 6,600 5979.4000 6,200 5,800 5,400 5,000 4,600 4,200 4200 2024-06-132024-07-132024-08-132024-09-132024-10-13 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.01 4.29 4.44 2.85 3.01 2.96 2.82 0.52 0.66 -1.04 4.0 2.0 0.0 -2.0 -2.18 -4.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数中，大部分板块反弹，其中，工业、材料、可选消费涨幅居前，分别上涨4.44%、4.29%、 4.01%，仅金融、通讯服务分别下挫1.04%、2.18%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 -10-50 45004300410039003700 604020 0 -20 300028002600 -90 35003300 -40-60 2400 -130 3100 -80 2200 2023/9/192023/12/192024/3/19 2024/6/19 2024/9/19 2023/9/192023/12/19 2024/3/19 2024/6/19 2024/9/19 次月-当月季月-当月 远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 1000 66006200 50 0 -50 72006700 -100-200-300 5800540050004600 -100-150-200-250-300 6200570052004700 -400 2023/9/19 2023/12/19 2024/3/19 2024/6/19 2024/9/19 4200 -350 2024-01-26 2024-03-26 2024-05-26 2024-07-26 2024-09-26 4200 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 2023/10/232024/1/232024/4/232024/7/232024/10/23 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/10/202022/10/202023/10/202024/10/20 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 2023/10/132024/2/132024/6/132024/10/13 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 815 2023/4/262023/7/262023/10/262024/1/262024/4/262024/7/26 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.760.740.720.700.680.66 4400420040003800360034003200 0.680.640.600.560.52 3000280026002400 0.64 3000 0.50 2200 0.66 0.62 0.58 0.54 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.96 0.92 0.88 0.84 0.80 6300 0.84 6200 0.82 5900 0.80 5600 0.78 5300 0.76 5000 0.74 4700 0.72 4400 6000 5700 5400 5100 4800 4500 4200 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 12% 9% 6% 3% 0% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：10月6日数据，受国庆假期影响100大中城市土地成交面积较上周减少了1791.77万平方米。成交价格方面，成交土地楼面 均价下降483元/平方米；成交土地溢价率下降6.73%。 房地产开发投资来看，1-9月固定资产投资累计增速为3.4%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12.2%，房屋新开工面积累计下降22.2%，房屋竣工面积累计下降23.9%。10月6日数据30大中城市商品房成交面积较上周下降140.93万平方米；房屋成交面积一二三线城市成交面积环比前一周减少。住宅价格方面，9月百城住宅价格指数同比上升1.85%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44375.75、15147.05与9999.88元/平方米，较上月分别回升0.112%、-0.079%、-0.080%。 消费高频数据看，9月CPI增速较前放缓，同比增长0.4%，PPI降幅扩大至-2.8%，9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。价格看，10月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.82点，10月11日CRB现货指数较