市场回顾及总结
本周市场整体上行，上证50补涨带动全A指数向上，中小盘、创业板风格指数维持强势。从指数强弱分布看，创业板指 > 深证成指 > 上证综指 > 科创50，上证50 > 中证500 > 中证1000 > 沪深300。近一个月上证50指数与中证1000指数相关性录得0.68，正相关性较高，各板块走势趋同持续。全球市场波动率下降，欧美日股市波动率均有所下降，VIX指数处于半年内较低水位，A股四大股指波动率下行，市场分歧减小。
基差分析
IM、IC、IF、IH主力合约基差分别为43.63、22.8、-5.39与-7.55点，基差年化收益率分别为-6.71%、-3.69%、1.32%与2.73%，三年期历史分位数分别为45%、54%、71%及82%。IH基差较高，大盘股指或被低估。
大小盘比值
上证50/中证500为0.45，沪深300/中证1000为0.63，较年前有所下降，科技驱动下中小盘风格重回强势。
估值分析
目前上证50指数PE为10.9（近二年分位数90.2%），沪深300指数PE为12.7（近二年分位数84.3%），中证500指数PE为28.3（近二年分位数95.7%），中证1000指数PE为37.9（近二年分位数76.2%）。上证50、沪深300、中证500、中证1000的风险溢价率分别为7.48%、6.19%、1.88%、0.98%。当前IF仍然是性价比较优的品种，且估值持续修复，依然值得逢低配置。
市场流动性分析
央行本周缩量续作7天逆回购操作10,303亿元，中标利率为1.5%，14日逆回购到期16,052亿元，资金净投放-5,749亿元。SHIBOR利率全线上行，央行公开市场属于常规操作，当前国内市场流动性继续保持充裕。
资金及成交分析
本周融资净买入额316.6亿元，投资者加杠杆意愿升温，资金回流驱动市场普涨行情持续。本周现货市场成交量维持高位，日均成交额上升至1.75万亿元水平，自1月14日反弹后，当前现货市场成交额已经连续18个交易日高于万亿元水平，表明市场当前情绪较为高涨。板块轮动较快，关注AI概念的持续发酵、以具身智能为首的新质生产力概念的持续性以及对指数的正面贡献。
投资策略
- 单边策略：继续持有IF、IH、IM、IC多单；
- 套利策略：暂无。
风险提示
- 地缘政治对资产配置的影响；
- 美国关税政策的不确定性。
