甲醇月报：供应有缩减预期，甲醇或震荡企稳

国内甲醇市场整体供应充裕，但冬季限气预期或带来供应缩减。10月国内甲醇开工负荷维持高位，整体供应增加，月底开工负荷达74.56%，较去年同期提升1.89个百分点。企业检修计划较少，但11月北方供暖季启动，气头装置限气保民用，供应或略有缩减。成本端，随着北方供暖需求增加，煤炭需求预期提升，甲醇成本仍有一定支撑。

进口方面，9月甲醇进口量124万吨，2024年月均进口约111万吨，低于去年水平。10月沿海甲醇库存持续累积，月底达116.18万吨，涨幅约14%，可流通货源约59万吨，涨幅约25%。进口船货到港量增加，内地低价货源挤压进口货源，导致港口可流通货源激增。未来沿海公共仓储到港量仍较多，预计10月底至11月上旬进口船货到港量约85万吨。

下游需求方面，10月烯烃端稳定运行，甲醇制烯烃装置开工率约85%，传统下游开工率约57%，均较月初基本持平。MTO库存处于中间水平，乙烯经济性增强，关注沿海装置替代可能性。传统下游开工已处于历史最高水平，醋酸、二甲醚生产持续盈利，甲醛维持较差状态，MTBE出现亏损。

结论：甲醇基本面偏弱，但矛盾不突出，短时震荡筑底。长期来看，01合约供应有缩减预期，冬季需求稳定，有望重心上移。关注内蒙古宝丰660万吨烯烃装置投产情况，以及伊朗冬季限气预期对进口的影响。