甲醇周报：供应或将缩减 甲醇震荡企稳

行情回顾

• 甲醇主力合约MA2501周五价格2501元/吨，周涨幅0.52%，减仓2.5万手，持仓59万手，港口基差走弱。
• 沿海市场震荡上涨，太仓均价2481元/吨，较上周涨1.04%；内蒙古地区均价1975元/吨，较上周降0.58%。
• 外盘方面，远月到港非伊船货报盘300美元/吨，伊朗船货商谈0-0.6%，伊朗装置检修推动美金价格上涨，关注实际装港速度。

甲醇基本面分析

• 开工率：国内整体开工75.03%，较上周提升0.04个百分点，西北开工85.82%，青海中浩60万吨装置停车，冬季天然气装置逐步检修，预期供应缩减。
• 进出口量：进口套利窗口关闭，转口窗口打开。
• 港口库存：沿海库存120.9万吨，较上周涨1.4万吨，同比涨9.36%，可流通货源68.9万吨，进口船货卸货缓慢，太仓提货量提升，库存累积放缓，预计11月中旬到港74万吨，关注卸货和提货速度。
• 上游成本：
  • 国际天然气价格走高至2.7美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本约1480元/吨。
  • 动力煤市场窄幅调整，下游刚需跟进，电厂兑现长协，非电终端延续刚需。
• 下游需求：
  • 整体甲醇下游加权开工率78.2%，环比-0.4%；传统下游开工率59%，环比-0.9%。
  • MTO装置平均开工负荷84.75%，较上周降0.24个百分点，外采甲醇MTO装置负荷83.16%，较上周升0.57个百分点，主要装置稳定，整体下游开工较好。

后市展望

• 供应端：国内开工稳定，冬季天然气装置检修预期供应缩减；沿海库存累积放缓，进口船货到港和提货需关注。
• 需求端：下游开工稳定。
• 基本面矛盾不大，震荡观望为主。