计算机行业投资策略周报：特斯拉Q3毛利率超预期，降本效果显著

核心观点与关键数据

• 特斯拉Q3毛利率超预期：特斯拉2024年第三季度总营收252亿美元，同比增长8%；汽车销售业务毛利率达16.40%，环比提升2.54pct，整体毛利率19.84%，同比增长1.95pct。盈利回升主要得益于裁员压缩成本（裁员近2万人）和电池价格降低（宁德时代降价10%）。
• Model 3平均售价环比下降：自2023年第二季度以来，Model 3收入持续季度环比下降，至2024年第三季度降至3.60万美元；同期交付量刷新季度纪录，交付约46.3万辆。
• AI训练能力提升：特斯拉FSD升级至v12.5，v13版本即将发布，每次接管里程数提升5-6倍；AI训练计算量增长超75%，得州超级工厂部署2.9万张英伟达H100芯片集群，预计10月底扩至5万张。

智驾大事件

• 地平线上市：地平线于2024年10月24日在港交所上市，累计出货量突破500万套，与中国汽车销量前十企业达成量产合作。
• 特斯拉发布Cybercab：特斯拉于10月10日发布Robotaxi“Cybercab”，预计2027年量产；计划明年德州和加州优先推出无监督FSD技术，用户可通过Model 3和Model Y体验类似Robotaxi服务。
• 新车型对标Model Y：9月多款车型发布（智界R7、阿维塔07等）对标Model Y，起售价多低于Model Y，产品力集中于大空间、长续航、高阶智驾和智能化配置。

投资建议

• 建议关注锐明技术、华测导航、德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。

风险提示

• 汽车智能化渗透率提升速度低于预期；政策法规支持不及预期；芯片等原材料短缺；宏观经济形势波动。