策略周观点2024年第33期：关注三季报业绩表现

策略研究|策略周观点 关注三季报业绩表现 ——策略周观点2024年第33期 2024年10月25日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指上涨，申万一级行业涨多跌少：10月21日-10月25日当周A股主要股指上涨，其中深证成指（2.53%）涨幅最大。10月21日-10月25日当周申万一级行业涨多跌少，电力设备、综合、轻工制造涨幅位居前列。 两市日均成交额较上周增加，电子行业交投最为活跃：10月21日-10月25日周内两市日均交易额为19,097.20亿 元，较上周增加14.49%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月21日-10月25日当周电子行业成交额为15,998.93亿元位居第一。 多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至10月25日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约73.58%分位数水平。分行业看，截至10月25日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、综合、煤炭、电子、商贸零售、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，近期多位美联储官员表态支持11月降息。根据FedWatch数据，截至10月25日，美联储11月降息25个基点的概率超过90%。24日美联储公布最新一期经济褐皮书，显示大多数地区报告经济活动基本没有变化。此外，通货膨胀继续缓和。本周美股高位震荡下挫。国内方面，21日央行调降LPR利率25bp，调整后1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。今年以来，5年期LPR报价共下调3次，累计下调60bp。24日，国新办就2023年前三季度工业和信息化发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人表示，前三季度我国工业和信息化发展总体平稳，产业结构持续优化，新动能新优势不断集聚增强，创新发展的活力动力持续释放，高质量发展取得积极成效。 3214 行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。3）股票增持、回购贷款与互换便利借贷操作落地，关注相关概念板块。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 政策发力推动稳增长、稳信心 推动资本市场高质量发展服务好中国式现代化 增量政策持续出台 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值6 4一周财经要闻8 5投资建议8 6风险提示9 图表1：10月21日-10月25日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：10月21日-10月25日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：10月21日-10月25日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表8：申万一级行业当前估值水平7 图表9：10月21日-10月25日财经要闻8 10 8 6 4 2 0 -2 -4 电力设备 综合轻工制造 传媒环保 商贸零售基础化工社会服务建筑材料纺织服饰国防军工农林牧渔 汽车建筑装饰机械设备医药生物 通信房地产有色金属家用电器食品饮料 电子美容护理交通运输石油石化公用事业 煤炭钢铁计算机 非银金融 银行 1市场指标 1.1市场涨跌幅 10月21日-10月25日当周A股主要股指上涨，其中深证成指涨幅最大，当周上涨2.53%，创业板指（2%）、科创50（1.28%）涨幅分别位列第二和第三。 10月21日-10月25日当周申万一级行业涨多跌少，其中电力设备、综合、轻工制造涨幅位居前列，分别上涨9.1%、8.24%、6.96%。银行（-1.68%)、非银金融（-0.28%）和计算机（-0.08%）行业跌幅较大。 图表1：10月21日-10月25日当周主要指数涨跌幅（%） 3.00 2.53 2.50 2.00 2.00 1.50 1.28 1.17 1.00 0.79 0.50 0.00 深证成指创业板指 科创50 上证指数 沪深300 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 图表2：10月21日-10月25日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 10 8 6 4 2 0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2022/9/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/1/25 2023/2/25 2023/3/25 2023/4/25 2023/5/25 2023/6/25 2023/7/25 2023/8/25 2023/9/25 2023/10/25 2023/11/25 2023/12/25 2024/1/25 2024/2/25 2024/3/25 2024/4/25 2024/5/25 2024/6/25 2024/7/25 2024/8/25 2024/9/25 2024/10/25 1.2市场成交额 10月21日-10月25日周内两市日均交易额为19,097.20亿元，较上周增加14.49%。 10月21日-10月25日当周主要宽幅指数换手率有所下降。其中中证500换手率下降幅度最大，沪深300次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月21日-10月25日当周电子行业成交额为15,998.93亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为10,991.54亿元和8,449.75亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 电子计算机电力设备非银金融医药生物机械设备 通信国防军工 汽车传媒 基础化工有色金属建筑装饰食品饮料家用电器公用事业交通运输房地产 银行商贸零售 环保社会服务农林牧渔轻工制造建筑材料石油石化纺织服饰 煤炭钢铁 美容护理 综合 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 图表5：10月21日-10月25日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 2流动性指标 截至10月25日收盘，本周沪深两市资金流入额为28397.66亿元，本周大单净额BBD为 -1869.41亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 大单净额BBD 流入流出 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-08 2024-03-01 2024-03-15 2024-03-29 2024-04-12 2024-04-26 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-21 2024-07-05 2024-07-19 2024-08-02 2024-08-16 2024-08-30 2024-09-13 2024-09-27 2024-10-11 2024-10-25 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至10月25日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于 2010年以来约73.58%分位数水平。 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%） 上证50 沪深300 中证500 创业板指 科创50 PE(TTM) 当前所处2010年来历史分位数 73.36 61.81 31.52 12.22 73.58 PB(MRQ) 当前所处2010年来历史分位数 33.11 27.52 19.45 27.03 53.03 注：科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年10月25日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至10月25日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融(79.28%)、综合(80.34%)、煤炭(55.86%)、电子(71.89%)、商贸零售(51.1%)、基础化工(68.58%)、建筑材料(69.83%)、汽车(64.23%)、房地产(92.89%)、钢铁(52.52%)行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、轻工制造行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭(70.75%)、电子(54.27%)、国防军工(56.25%)、汽车(51.28%)行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、轻工制造、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 图表8：申万一级行业当前估值水平 行业 PE(TTM) PB(MRQ) 2024/10/25 当前所处2010年来历史分位数 （%） 2024/10/25 当前所处201 历史分位 社会服务 电力设备家用电器非银金融农林牧渔综合 计算机煤炭 食品饮料电子 商贸零售轻工制造建筑装饰机械设备国防军工石油石化传媒 基础化工医药生物公用事业建筑材料有色金属美容护理纺织服饰通信 汽车 交通运输 房地产 银 22.33 26.44 15.76 20.01 22.63 47.93 44.69 11.90 21.39 46.18 24.24 18.93 8.15 26.08 54.58 10.74 25.41 21.27 27.23 17.01 18.94 18.0 31 2.03 22.08 41.64 79.28 9.29 80.34 29.32 55.86 16.41 71.89 51.10 4.96 27.86 38.1 35 2.75 2.58 2.79 1.51 2.48 1.44 3. 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 4一周财经要闻 图表9：10月21日-10月25日财经要闻 证监会召开学习贯彻党的二十届三中全会精神进一步全面深化资本市场改革专家学者与媒体负责人座谈会 近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会，与专家学者、财经媒体负责人代表深入交流，充分听取意见建议。大家一致认为，9月26日中央政治局会议召开以来，一揽子有针对性的增量政策接续发力，释放了加力推动经济持续回升向好的积极信号，有效提振了资本市场投资者信心和活跃度，股市活力的提升也将促进“金融活、经济活”正反馈效应的释放。大家认为，要珍惜、呵护当前良好势头，通过进一步全面深化资本市场改革激发市场活力，以改革实绩实效进一步稳预期、强信心。同时，与会代表就资本市场下一步全面深化改革提出