策略周观点2024年第16期：年报密集披露，关注业绩表现

——策略周观点2024年第16期 ⚫A股主要股指上涨，申万一级行业涨多跌少：4月22日-4月26日当周A股主要股指上涨，创业板指涨幅最大，当周上涨3.86%，科创50（2.97%）涨幅次之，深证成指（1.99%）涨幅位居第三。4月22日-4月26日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、非银金融、美容护理行业涨幅位居前列，分别上涨5.78%、5.37%、5.21%。 ⚫两市成交额有所回落，电子板块交投最为活跃：4月22日-4月26日周内两市日均交易额为8545.26亿元，较上周下降9.04%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月22日-4月26日当周电子行业成交额为4267.91亿元位居第一，电力设备、医药生物位列第二和第三。 ⚫上证50动态市盈率历史分位最高：截至4月26日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约60.85%分位数水平。分行业看，截至4月26日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，农林牧渔（51.85%）、煤炭（50.96%）、基础化工（62.54%）、建筑材料（60.69%）、汽车（52.23%）、钢铁（51.57%）超过历史50%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。 资本市场新“国九条”发布，“1+N”政策体系形成 大规模设备更新及消费品以旧换新政策陆续出台，需求释放可期中下游行业盈利能力回升，行业景气度有望改善 ⚫投资建议：海外方面，一季度美国经济数据公布，GDP环比折年率为1.6%，低于市场预期。通胀抬升压力增大，一季度核心PCE年化初值环比上升3.7%，较2023年四季度高1.7pct。若通胀持续走高，预计美联储6月开启降息可能性较低，且年内降息力度或将减弱。受经济增长动能回落同时通胀上行风险影响，美股继续调整。国内方面，多地持续推进落实大规模设备更新及消费品以旧换新政策，出台针对性工作方案，着力释放需求潜力，培育新质生产力。国务院发布专项报告，提出集中力量打造金融业“国家队”。推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业。大金融板块市场信心受提振。行业方面，建议关注：1）工业领域设备更新推进加快，绿色化、智能化工业设备需求扩张；2）年报进入密集披露期，顺周期板块中关注经营稳健、业绩改善较大、分红比例较高的公司。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：4月22日-4月26日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：4月22日-4月26日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：4月22日-4月26日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：4月21日-4月26日财经要闻.........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 4月22日-4月26日当周A股主要股指上涨，创业板指涨幅最大，当周上涨3.86%，科创50（2.97%）涨幅次之，深证成指（1.99%）涨幅位居第三。 4月22日-4月26日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、非银金融、美容护理行业涨幅位居前列，分别上涨5.78%、5.37%、5.21%。煤炭（-7.00%）、石油石化（-3.57%）行业跌幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 1.2市场成交额 4月22日-4月26日周内两市日均交易额为8545.26亿元，较上周下降9.04%。 4月22日-4月26日当周主要宽幅指数换手率回落，其中中证500跌幅最大，科创50回落幅度次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月22日-4月26日当周电子行业成交额为4267.91亿元位居第一，电力设备、医药生物位列第二和第三，成交额分别为3180.35亿元和3067.80亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至4月26日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入10,309.37亿元，本周大单净额BBD为-322.32亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 2.2北上资金 4月22日-4月26日北向资金买入成交金额为3409.69亿元，卖出成交金额3151.73亿元。北向资金当周净流入257.96亿元，周环比大幅上涨485.55%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年4月26日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至4月26日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约60.85%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至4月26日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，农 林牧渔（51.85%）、煤炭（50.96%）、基础化工（62.54%）、建筑材料（60.69%）、汽车（52.23%）、钢铁（51.57%）超过历史50%分位数；电力设备、计算机、轻工制造、建筑装饰、国防军工、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为70.33%、71.34%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、电子、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：4月21日-4月26日财经要闻 5投资建议 海外方面，一季度美国经济数据公布，GDP环比折年率为1.6%，低于市场预期。通胀抬升压力增大，一季度核心PCE年化初值环比上升3.7%，较2023年四季度高1.7pct。若通胀持续走高，预计美联储6月开启降息可能性较低，且年内降息力度或将减弱。受经济增长动能回落同时通胀上行风险影响，美股继续调整。 国内方面，多地持续推进落实大规模设备更新及消费品以旧换新政策，出台针对性工作方案，着力释放需求潜力，培育新质生产力。国务院发布专项报告，提出集中力量打造金融业“国家队”。推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、 做精专业。大金融板块市场信心受提振。 行业方面，建议关注：1）工业领域设备更新推进加快，绿色化、智能化工业设备需求扩张；2）年报进入密集披露期，顺周期板块中关注经营稳健、业绩改善较大、分红比例较高的公司。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相