高德美2024Q3业绩速递与交流要点中信证券美妆商业业绩总览

高德美2024Q3业绩速递与交流要点【中信证券美妆商业】 业绩总览与拆分： ○总览：2024Q1~Q3，实现营收32.59亿美元/+8.3%，其中3Q24实现营收10.57亿美元/+5.1%。 ○分产品： ①医美注射：2024Q1~Q3收入16.98亿美元/+9.4%、单3Q24收入5.59亿美元/+3.9%。 其中肉毒素2024Q1~Q3收入9.26亿 高德美2024Q3业绩速递与交流要点【中信证券美妆商业】业绩总览与拆分： ○总览：2024Q1~Q3，实现营收32.59亿美元/+8.3%，其中3Q24实现营收10.57亿美元/+5.1%。 ○分产品： ①医美注射：2024Q1~Q3收入16.98亿美元/+9.4%、单3Q24收入5.59亿美元/+3.9%。 其中肉毒素2024Q1~Q3收入9.26亿美元/+9.7%、单3Q24收入3.04亿美元/-1.6%；填充剂与再生针2024Q1~Q3收入 7.72亿美元/+9.2%、单3Q24收入2.55亿美元/+11.8%； ②皮肤学护肤品：2024Q1~Q3收入9.90亿美元/+10.0%、单3Q24收入3.15亿美元/+7.9%； ③皮肤药：2024Q1~Q3收入5.71亿美元/+2.5%、单3Q24收入1.83亿美元/+4.0%。 ○分地区： ①美国：2024Q1~Q3收入19.14亿美元/+14.5%，其中单3Q24收入6.37亿元/+10.2%； ②国际：2024Q1~Q3收入13.45亿美元/+2.5%，其中单3Q24收入4.20亿元/-2.1%。 业绩交流要点： ○业绩指引：2024年收入同比+8.8%~9.5%（较此前+7%~10%指引范围向上限明确），核心EBITDA利润率同比持平（与此前指引一致）。 ○地区：中国医美和妆品业务延续高增长，9月Sculptra获批。美国填充剂需求疲软、护肤品消费下降。 ○医美：3Q24受高基数和收入确认影响，肉毒和填充剂增速分化，预计Q4恢复正常；2024-2027E收入CAGR指引维持10%~20%。 其中： ①肉毒素：3Q24欧洲和拉美地区需求强。 液态肉毒Relfydess完成欧洲DCP、正待成员国批准； ②填充剂：市场需求普遍疲软，泰国、中东、中国等亚太市场国家增长强； ③再生针：高品质填充剂需求提升，最初趋势由巴西等拉美国家兴起，目前该趋势向全球延伸。 ○护肤品：增速远高于欧莱雅（3Q24皮肤科学美容+0.8%），3Q24中/印等低渗透市场高增长、美国需求疲软。 今年公司在美国加码Target、沃尔玛等线下渠道，通过与KatieFang等HCP合作为线下营销推广引流，渠道方也希望提升货架表现；丝塔芙过去于线上高增长，未来也将加码线下；同时公司将70%-80%可变资源跨地区灵活调配，可将资源投入至高增长地区。 ○皮肤药：国际市场持续增长、美国下滑。 奈莫利珠单抗（商品名：Nemluvio）8月获FDA批准，适应症为结节性痒疹，目前已有1100余名医生使用，当前在继续申请欧洲、加拿大等地区上市。