【每周经济观察】海外周报第66期：美国抵押贷款申请数量大幅回落

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2024年10月27日 【每周经济观察】 美国抵押贷款申请数量大幅回落 ——海外周报第66期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 联系人：李星宇 邮箱：lixingyu@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】地产成交降幅收窄——每周经济观察第40期》 2024-10-21 《【华创宏观】下周重点关注美日欧PMI——海外周报第65期》 2024-10-21 《【华创宏观】国际机构如何“看待”明年出口？ ——每周经济观察第39期》 2024-10-14 《【华创宏观】美国初请失业金人数达一年以来最高水平——海外周报第64期》 2024-10-13 《【华创宏观】外资对中国资产的“新看法”？— —海外周报第63期》 2024-10-07 核心观点： 1、重要数据回顾：�美国10月制造业PMI、9月新屋销售总数、10月密歇根大学消费者信心指数好于预期。②欧元区PMI持续低迷。③日本PMI显示经济疲软。④IMF下调明年全球GDP增速预测至3.2%。 2、美国基本面高频：�景气上行的有：就业（美国初请失业金人数回落）、物价（大宗价格回落）。②景气下行的有：WEI指数（经济景气下行）、消费（红皮书商业零售同比边际回落）、就业（美国续请失业金人数回升）、物价（汽油零售价回升）、地产（房贷申请数量大幅回落）。 3、美国流动性高频：�美国金融条件收紧，欧元区金融条件放松。②离岸美元流动性：有所恶化。日元对美元、欧元对美元三个月掉期基差回落。 一、过去一周重要数据回顾 1、美国10月制造业PMI、9月新屋销售总数、10月密歇根大学消费者信心指数好于预期。 2、欧元区PMI持续低迷。 3、日本PMI显示经济疲软。 4、IMF下调明年全球GDP增速预测至3.2%。 二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回落。10月19日当周，美国WEI指数降至1.69%（四周移动平均为1.98%），上周为1.93%（四周移动平均为2.16%）。德国经济活动指数回落。10月20日当周，德国WAI指数降至-0.04%（四周移动平均为0.02%），上周为0.04%（四周移动平均为0.04%）。 三、需求 1、美国红皮书商业零售同比增速边际回落。10月19日当周，美国红皮书商业零售同比降至4.6%，前一周为5.6%。 2、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量大幅回落。10月24日美国30年期抵押贷款利率6.54%，前一周为6.44%，前两周为6.32%。10月18日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至214.8环比前一周下跌6.7%。 四、就业：初请失业金人数回落，续请失业金人数回升。 �、物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回落。10月25日，RJ/CRB商品价格指数284.68，较前一周涨1.8%，较前两周跌2.2%。10月21日，美国汽油零售价3.04美元/加仑，较前一周跌0.8%，较前两周涨0.6%。 六、金融 1、金融状况：美国金融条件收紧，欧元区金融条件放松。10月25日，美国彭博金融条件指数为0.73，一周前为0.91，两周前为0.78。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.13，一周前为0.79，两周前为1.08。 2、离岸美元流动性：有所恶化。10月25日，日元兑美元掉期基差为-50.3bp欧元兑美元掉期基差为-6.5bp，一周前分别为-48.8bp、-2.3bp。 3、国债利差：10年期美欧及美日国债利差走阔。 风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。 目录 一、海外高频数据及事件跟踪4 （一）过去一周重要数据及事件回顾4 （二）未来一周重要经济数据及事件4 （三）周度经济活动指数5 （四）需求5 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回落5 2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落6 （🖂）就业：初请失业金人数回落，续请失业金人数回升6 （六）物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回落7 （七）金融7 1、金融状况：美国金融条件收紧，欧元区金融条件放松7 2、离岸美元流动性：有所恶化8 3、国债利差：10年期美欧及美日国债利差走阔8 图表目录 图表1未来一周重要数据发布日历4 图表210月19日当周，美国WEI指数降至1.69%5 图表310月20日当周，德国WAI指数降至-0.04%5 图表410月19日当周，美国红皮书商业零售同比边际回落至4.6%6 图表5美国30年抵押贷款利率回升至6.54%6 图表6美国MBA市场综合指数回落至214.86 图表7美国初请失业金人数回落7 图表8美国续请失业金人数回升7 图表9近期大宗商品价格回升7 图表10美国汽油零售价回落7 图表11美国金融条件放松，欧元区金融条件收紧8 图表12日元、欧元兑美元掉期基差回落8 图表1310年期德意及德葡国债利差收窄9 图表1410年期美欧、美日国债利差收窄9 一、海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）美国10月制造业PMI、9月新屋销售总数、10月密歇根大学消费者信心指数好于预期。1）美国10月Markit制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3；服务业PMI初值55.3，预期55，前值55.2：综合PMI初值54.3，预期53.8，前值54。2）美国9月新 屋销售总数年化73.8万户，预期72万户，前值由71.6万户修正为70.9万户；美国9月 成屋销售年化总数384万户，预期386万户，前值从386万户修正为388万户；环比降1.0%，预期升0.7%，前值从降2.5%修正为降2.0%。3）美国10月密歇根大学消费者信心指数终值70.5，预期69.0，初值68.9，9月终值70.1。4）美国9月耐用品订单初值环比降0.8%，预期降1.0%，8月终值持平。 2）欧元区PMI持续低迷。1）欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6。 2）德国10月IFO商业景气指数86.5，预期85.6，前值85.4；现况指数85.7，预期84.4，前值84.4；预期指数87.3，预期86.8，前值86.3。 3）日本PMI显示经济疲软。日本10月制造业PMI初值为49，低于前值的49.7，已连续四个月萎缩；服务业PMI初值为49.3，低于前值的53.1；综合PMI初值报49.4，低于前值的52。 4）IMF全球经济展望报告下调明年全球GDP增速预测至3.2%。IMF发布最新一期全球经济展望报告称，预测2024年全球GDP增长率为3.2%，与7月份的预测保持不变；2025年增长3.2%，低于7月份预测的3.3%。预测2024年美国经济增长率为2.8%，高于7月份的2.6%；2025年为2.2%，高于7月份的1.9%。预测2024年欧元区经济增长率为0.8%，低于7月份预测的0.9%；2025年为1.2%，低于7月份的1.5%。 （二）未来一周重要经济数据及事件 图表1 未来一周重要数据发布日历 国家 北京时间 重要经济数据/事件 美国 10月28日 10月达拉斯联储制造业企业活动指数:季调、10月达拉斯联储制造业新订单指数:季调、10月拉斯联储制造业出货量指数:季调、10月达拉斯联储制造业原材料支付价格指数:季调、10月达拉斯联储制造业就业指数:季调 10月29日 8月20个大中城市标准普尔/CS房价指数:季调、8月20个大中城市标准普尔/CS房价指数:未季调、8月FHFA房价指数:季调、9月非农离职数:季调、9月非农职位空缺数:季调、第三季度住房自有率 10月30日 10月ADP就业人数:季调、10月新增ADP就业人数:季调、第三季度GDP价格指数(初值):季调、第三季度PCE价格指数:季调(初值)、第三季度个人消费支出:季调:折年数(初值)、第三季度实际国内生产最终销售:季调:环比折年率(初值)、9月成屋签约销售指数:季调:折年数 10月31日 10月挑战者企业裁员、9月PCE物价指数:同比、9月个人消费支出:季调、9月人均可支配收入:折年数、第三季度国内劳动者报酬:环比、10月芝加哥PMI 11月1日 10月U6失业率:季调、10月非农就业人口变动:季调、10月平均时薪:季调、10月失业率:季调、10月劳动力参与率:季调、10月ISM制造业PMI、9月建造支出:季调:折年数、10月新增非农就业人数:私人部门:季调(初值) 欧元区 10月30日 第三季度欧元区:实际GDP:季调:同比(初值)、第三季度欧元区:实际GDP:季调:环比(初值)、10月欧元区:经济景气指数:季调、10月欧元区:工业信心指数:季调、10月欧元区:消费者信心指数:季调、10月欧元区:服务业信心指数:季调 10月31日 10月欧元区:CPI:同比、9月欧元区:失业率:季调、10月欧元区:核心CPI:环比、10月欧洲央行执委帕内塔发表讲话 日本 10月29日 9月求才求职比:季调、9月失业率:季调 10月31日 9月零售销售额、9月工业生产指数:同比(初值)、10月日本央行公布利率决议和前景展望报告、10月日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 资料来源：Wind，华创证券 （三）周度经济活动指数 美国经济活动指数回落。10月19日当周，美国WEI指数降至1.69%（四周移动平均为1.98%），上周为1.93%（四周移动平均为2.16%）。 德国经济活动指数回落。10月20日当周，德国WAI指数降至-0.04%（四周移动平均为 0.02%），上周为0.04%（四周移动平均为0.04%）。 图表210月19日当周，美国WEI指数降至1.69%图表310月20日当周，德国WAI指数降至-0.04% 资料来源：Bloomberg，华创证券资料来源：Bloomberg，华创证券 （四）需求 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回落 美国红皮书商业零售同比增速边际回落。10月19日当周，美国红皮书商业零售同比降至4.6%，前一周为5.6%。 图表410月19日当周，美国红皮书商业零售同比边际回落至4.6% 资料来源：Wind，华创证券 2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落 美国抵押贷款利率回升。10月24日，美国30年期抵押贷款利率6.54%，前一周为6.44%，前两周为6.32%。 抵押贷款申请数量回落。10月18日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至214.8，环比前一周下跌6.7%。 图表5美国30年抵押贷款利率回升至6.54%图表6美国MBA市场综合指数回落至214.8 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （🖂）就业：初请失业金人数回落，续请失业金人数回升 美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回升。10月19日当周，美国初请失业金人数22.7万人，前一周为24.2万人，两周前为26.0万人。10月12日当周，美国续请失业 金人数189.7万人，前一周为186.9万人，两周前为185.8万人。 图表7美国初请失业金人数回落图表8美国续请失业金人数回升 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （六）物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回落 大宗商品价格回升。10月25日，RJ/CRB商品价格指数284.68，较前一周涨1.8%，较前两周跌2.2%。 美国汽油零售价格回落。10月21日，美国汽油零售价3.04美元/加仑，较前一周跌0.8%，较前两周涨0.6%。 图表9近期大宗商品价格回升图表10美国汽油零售价回落 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （七）金融 1、金融状况：美国金融条件收紧，