【每周经济观察】海外周报第28期：美国通胀和工业生产数据不及预期，美元指数大幅下挫

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2023年11月21日 【每周经济观察】海外周报第28期 美国通胀和工业生产数据不及预期，美元指数大幅下挫 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 联系人：夏雪 邮箱：xiaxue@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】�问保障性住房——每周经济观察第45期》 2023-11-20 《【华创宏观】美联储银行定期融资计划（BTFP）用量激增——海外周报第27期》 2023-11-13 《【华创宏观】�问“平急两用”基础设施建设— —每周经济观察第44期》 2023-11-13 《【华创宏观】躁动或提前——每周经济观察第 43期》 2023-11-06 《【华创宏观】特别国债八大领域的投资体量估算 ——每周经济观察第42期》 2023-10-30 一、海外高频数据及事件跟踪 （一）重要数据回顾： 美国上周多项经济数据低于彭博一致预期。低于预期的：�通胀：10月CPI同比3.2%，彭博一致预期3.3%，前值3.7%（数据公布当天，联邦基金期货隐含12月加息概率预期由14.3%降至0%，美元指数下跌1.5%至104.08）。10月 PPI同比1.3%，彭博一致预期1.9%，前值2.1%。②生产：10月工业生产指数环比-0.6%，彭博一致预期-0.3%，前值0.1%；同比-0.7%，前值-0.2%。好于预期的：�消费：10月零售销售环比-0.1%，彭博一致预期-0.3%，前值0.9%；同比2.5%，前值4.1%。②地产：10月新屋开工总数年化为137.2万户，彭博一致预期135万户，前值134.6万户。 欧元区工业生产不及预期。9月欧元区工业生产指数同比-6.9%，彭博一致预期-6.3%，前值-5.1%。 日本三季度GDP大幅不及预期。2023Q3，日本实际GDP季调后环比折年-2.1%，彭博一致预期-0.6%，前值4.5%。 （二）周度经济活动指数 美国经济活动波动回升。11月11日当周，美国WEI指数升至2.4，上周为1.9。 德国经济活动大幅反弹回正。11月12日当周，德国WAI指数升至0.19，上周为-0.06。 （三）需求 1、消费：美国零售销售同比基本持平前值。商品消费方面，美国零售销售同比基本持平前值。11月11日当周，美国红皮书商业零售同比为3%，11月4日当周为3.1%。 2、出行：欧美执行航班数量回落。美国方面，截至11月19日的一周内，执 行航班数量累计为5.13万架次，11月12日当周为5.42万架次。欧洲方面， 11月19日当周，主要国家执行航班数量累计为6.2万架次，11月12日当周 为6.4万架次。 3、地产：美国按揭贷款利率有所回落，房贷申请数量有所反弹。 （四）就业：美国初请和续请失业金人数继续上升 最近一周，美国初请失业金人数进一步回升。11月11日当周，美国初请失业金人数升至23.1万人，11月4日当周为21.8万人。美国续请失业金人数继续 回升。11月4日当周，美国续请失业金人数升至186.5万人，10月28日当周 为183.3万人，10月21日当周为181.2万人。 （🖂）物价：近期大宗商品价格有所反弹，美国汽油零售价格持续回落 （六）金融 1、金融状况：最近一周，美欧日金融条件均有所放松。11月17日，美国、欧元区、日本金融条件指数分别为99.94、101.78、96.73，一周前分别为100.22101.85、96.79。 2、国债利差：10年期美与欧、日国债利差收窄 近期10年期美欧、美日国债利差收窄。11月16日，10年期美欧国债利差为182bps，一周前为192bps。同期，10年期美日国债利差为368bps，一周前为375bps。 本周，10年期德意、德葡利差波动。11月17日，德国与意大利、葡萄牙10年期国债利差分别为-184bps、-73bps，较一周前（11月10日）分别仅下行约0.2bps、1.5bps 风险提示：数据更新不及时 目录 海外高频数据及事件跟踪4 （一）本周重要事件和数据回顾4 （二）周度经济活动指数4 （三）需求5 1、消费：美国零售销售同比基本持平前值5 2、出行：欧美执行航班数量回落5 3、地产：美国按揭贷款利率有所回落，房贷申请数量有所反弹6 （四）就业：美国初请和续请失业金人数继续上升6 （🖂）物价：近期大宗商品价格有所反弹，美国汽油零售价格持续回落7 （六）金融7 1、金融状况：最近一周，美欧日金融条件均有所放松7 2、国债利差：10年期美与欧、日国债利差收窄8 （七）未来一周重要经济数据及事件8 图表目录 图表1本周重要数据回顾：美国10月CPI、PPI不及预期；欧元区9月工业生产不及 预期4 图表211月11日当周，美国WEI指数升至2.355 图表311月12日当周，德国WAI指数升至0.25 图表411月11日当周，美国红皮书商业零售同比为3%5 图表5本周，全球执行航班数量环比上周降低1.7%6 图表6近期欧美执行航班数量均有所回落6 图表711月16日，美国30年期抵押贷款利率降至7.4%6 图表8近期美国房贷申请数量有所反弹6 图表911月11日当周，美国初请失业金人数升至23.1万人7 图表1011月4日当周，美国续请失业金人数升至186.5万人7 图表11近期大宗商品价格有所反弹7 图表12近期美国汽油零售价格持续回落7 图表13最近美国金融条件指数持续回落8 图表14最近一周，欧日金融条件指数均有所下降8 图表15近期10年期美欧、美日国债利差收窄8 图表16近期，10年期德葡、德意国债利差波动8 图表17未来一周重要数据发布日历8 海外高频数据及事件跟踪 （一）本周重要事件和数据回顾 美国上周多项经济数据低于彭博一致预期。低于预期的：�通胀：10月CPI同比3.2%，彭博一致预期3.3%，前值3.7%。10月PPI同比1.3%，彭博一致预期1.9%，前值2.1%。 ②生产：10月工业生产指数环比-0.6%，彭博一致预期-0.3%，前值0.1%；同比-0.7%，前值-0.2%。好于预期的：�消费：10月零售销售环比-0.1%，彭博一致预期-0.3%，前值0.9%；同比2.5%，前值4.1%。②地产：10月新屋开工总数年化为137.2万户，彭博一致预期135万户，前值134.6万户。 欧元区工业生产不及预期。9月欧元区工业生产指数同比-6.9%，彭博一致预期-6.3%，前值-5.1%。 日本三季度GDP大幅不及预期。2023Q3，日本实际GDP季调后环比折年-2.1%，彭博一致预期-0.6%，前值4.5%。 图表1本周重要数据回顾：美国10月CPI、PPI不及预期；欧元区9月工业生产不及预期 国家或 地区 类别 指标名称 最新值 预期 最近一段时间走势 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 美国 通胀 CPI同比（%） 3.2 3.3 / 3.2 3.7 3.7 3.2 3.0 4.0 4.9 5.0 6.0 通胀 PPI同比（%） 1.3 1.9 / 1.3 2.1 2.0 1.3 0.4 1.2 2.3 2.7 4.8 消费 零售销售环比（%） -0.1 -0.3 / -0.1 0.9 0.7 0.6 0.2 0.7 0.4 -0.9 -0.7 工业 工业生产指数环比（%） -0.6 -0.3 / -0.6 0.1 0.0 0.9 -0.6 -0.2 0.5 0.1 0.0 地产 NAHB房产市场指数 34.0 40.0 34.0 40.0 45.0 50.0 56.0 55.0 50.0 45.0 44.0 42.0 地产 新屋开工总数年化（万户） 137.2 135.0 / 137.2 134.6 130.5 145.1 141.8 158.3 134.8 138.0 143.6 欧元区 经济 实际GDP同比修正值（%） 0.1 0.1 / / 0.1 / / 0.5 / / 1.2 / 经济 ZEW经济景气指数 13.8 / 13.8 2.3 -8.9 -5.5 -12.2 -10.0 -9.4 6.4 10.0 29.71.78.5 工业 工业生产指数同比（%） -6.9 -6.3 / /-6.9 -5.1 -2.25.3 -1.0 -2.4 -0.17.0 -1.5 通胀 CPI同比（%） 2.9 2.9 / 2.9 4.3 5.2 5.5 6.1 6.9 日本 经济 实际GDP环比折年（%） -2.1 -0.6 / / -2.1 / / 4.5 / / 3.7 / 工业 工业生产指数同比（%） -4.4 / / / -4.4 -4.4 -2.3 0.0 4.2 -0.7 -0.9 -0.6 资料来源：wind，金十数据，华创证券；最新值绿色填充表示低于预期，红色填充则表示好于预期 （二）周度经济活动指数 美国经济活动波动回升。11月11日当周，美国WEI指数升至2.4，上周为1.9。 德国经济活动大幅反弹回正。11月12日当周，德国WAI指数升至0.19，上周为-0.06。 图表211月11日当周，美国WEI指数升至2.35图表311月12日当周，德国WAI指数升至0.2 资料来源：Bloomberg，华创证券资料来源：Bloomberg，华创证券 （三）需求 1、消费：美国零售销售同比基本持平前值 商品消费方面，美国零售销售同比基本持平前值。11月11日当周，美国红皮书商业零售同比为3%，11月4日当周为3.1%。 图表411月11日当周，美国红皮书商业零售同比为3% 资料来源：Wind，华创证券 2、出行：欧美执行航班数量回落 本周，全球执行航班数量继续季节性回落，仍明显高于历史同期。截至11月19日的一 周内，全球执行航班数量累计为145.9万架次，2019年同期为130.4万架次，11月12日 当周为148.4万架次。 近期欧美执行航班数量均有所下滑。美国方面，截至11月19日的一周内，执行航班数 量累计为5.13万架次，11月12日当周为5.42万架次。欧洲方面，11月19日当周，主 要国家执行航班数量累计为6.2万架次，11月12日当周为6.4万架次。 图表5本周，全球执行航班数量环比上周降低1.7%图表6近期欧美执行航班数量均有所回落 资料来源：flightradar24，华创证券资料来源：wind，华创证券 3、地产：美国按揭贷款利率有所回落，房贷申请数量有所反弹 近期美国抵押贷款利率有所回落。11月16日，美国30年期抵押贷款利率降至7.4%，上周为7.5%，上上周为7.8%。 近期美国抵押贷款申请数量有所反弹。11月10日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）录得170.5，较一周前上涨约2.8%。 图表711月16日，美国30年期抵押贷款利率降至 7.4%图表8近期美国房贷申请数量有所反弹 资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券 （四）就业：美国初请和续请失业金人数继续上升 最近一周，美国初请失业金人数进一步回升。11月11日当周，美国初请失业金人数升至 23.1万人，11月4日当周为21.8万人。 美国续请失业金人数继续回升。11月4日当周，美国续请失业金人数升至186.5万人， 10月28日当周为183.3万人，10月21日当周为181.2万人。 图表911月11日当周，美国初请失业金人数升至 23.1万人 图表1011月4日当周，美国续请失业金人数升至 186.5万人 资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券 （🖂）物价：近期大宗商品价格有所反弹，美国汽油零售价格持续回落 近期，大宗商品价格有所反弹。11月17日，R