玻璃纯碱：短期偏强 中期震荡市

玻璃纯碱：短期偏强中期震荡市 国泰君安期货研究所：首席研究员张驰投资咨询从业资格号：Z0011243 2024年10月27日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint SpecialreportonGuotaiJunanFutures 玻璃观点：短期偏强后期需要注意交割压力 •第一，国内浮法玻璃价格稳中有涨，河北沙河市场成交价格上涨，华东、华中、东北、西南个别企业报价有所上调。需要看到当前11合约持仓偏高对期货价格的影响，期货偏强进一步带动期现采购现货，但目前湖北地区期现商成交价格仍偏弱，价格偏低，未来多头接货后消化现货难度或较大； •第二、趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端密集出台利好，保交楼落地预期大大加强，现货价格较低，厂家亏损，四季度玻璃厂检修预期较强等因素； •第三、空头核心交易在玻璃行业高产量、高库存。近年来地产新开工持续下滑终将会导致地产竣工的下滑，从而导致玻璃需求的下滑； SpecialreportonGuotaiJunanFutures 纯碱观点：趋势仍偏弱 •第一、纯碱四季度产能或扩张，存量供应减产不积极，而玻璃产业持续减产，纯碱供需压力将进一步加大。四季度市场对亏损的玻璃市场减产预期较强，进一步导致未来纯碱刚需下滑预期，如果纯碱不能出现足够大的减产，后期压力可能较大； •第二、纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。在产量方面，由于宏观支撑政策的出台，市场信心向好，会有阶段性补库，长期趋势上纯碱面对的需求端减产和自身供应扩张的结构性矛盾一直存在，要解决这一问题要么纯碱大规模减产要么地产行业趋势恢复； •第三、纯碱此前低位时期价格面临一定程度的倒挂，部分区域重碱价格与轻碱价格或持平或倒挂。国内纯碱出口在8月出现明显增长，未来需要注意重碱转轻碱，轻碱出口这一链条的支撑，当然总量趋势仍然难以改变，高产量、高库存、弱基差态势最终需要纯碱以减产来终结。 01 玻璃：供应端情况介绍 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 已冷修产线——总计日熔量22250吨/日，10月冷修1800吨/日，冷修进度不佳 2024年冷修与停产 凤阳玻璃 2024年8月8日，凤阳玻璃二线700吨放水 放水 江苏苏华达 2024年8月11日，宿迁一线400吨放水冷修 放水 醴陵旗滨 2024年8月12日，醴陵三线500吨放水冷修 放水 德金 2024年8月12日，德金六线800吨放水冷修 放水 蚌埠凯盛玻璃 2024年8月13日，一线250吨放水冷修 放水 重庆凯源 2024年8月20日，重庆凯源170吨放水冷修 放水 漳州旗滨 2024年8月26日，漳州旗滨八线800吨放水冷修 放水 河北视窗 2024年8月中旬，河北视窗电子一线150吨冷修 放水 重庆渝荣 2024年9月5日，重庆渝荣荣昌一线240吨冷修 放水 重庆信义 2024年9月9日，重庆信义一线500吨冷修 放水 吉林迎新 2024年9月12日，吉林迎新一线700吨冷修 放水 海纳环保 2024年9月18日，海纳环保一线520吨冷修 放水 江西安源 2024年9月20日，江西安源二线600吨放水 放水 兰州新蓝天 2024年9月22日，兰州新蓝天一线1000吨冷修 放水 福建瑞玻 2024年9月23日，福建瑞玻一线800吨冷修 放水 重庆信义 2024年9月25日，重庆信义二线900吨置换停产 放水 吴江南玻 2024年9月30日，吴江南玻二线800吨冷修 放水 山西青春 2024年10月3日，山西青春二线600吨冷修 放水 安徽凤阳 2024年10月5日，安徽凤阳一线600吨冷修 放水 宁夏金晶 2024年10月12日，宁夏金晶一线600吨冷修 放水 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2024年已点火产线——总计日熔量14350吨/日。 2024年新增点火与复产 1 石家庄玉晶 2024年2月1日，石家庄玉晶新一线1000吨点火 点火 2 贵州海生 2024年3月3日，贵州海生一线700吨新建点火 点火 3 江门信义 2024年6月1日，江门信义950吨点火 点火 4 武汉长利 2024年7月18日，武汉长利搬迁一线900吨点火 点火 5 台玻成都 2024年8月12日，成都二线900吨复产点火 点火 6 吉林迎新 2024年9月1日，吉林迎新双辽置换线1300吨点火投产 点火 7 四川信义 2024年10月9日，四川信义德阳一线800吨点火 点火 8 武汉长利 2024年10月18日，武汉长利洪湖4线1000吨点火 点火 9 广东明轩 2024年1月16日，广东明轩一线1000吨复产点火 复产 10 醴陵旗滨 2024年1月28日，醴陵旗滨一线1000吨复产点火 复产 11 营口信义 2024年2月1日，营口信义一线1000吨复产点火 复产 12 凯里凯荣 2024年2月8日，凯里凯荣一线600吨复产点火 复产 13 信义节能玻璃（江门） 2024年2月19日，信义节能玻璃（江门）900吨复产点火 复产 14 威海中玻 2024年2月21日，威海中玻四线500吨复产点火 复产 15 海南信义 2024年4月7日，海南信义海南二线600吨复产点火 复产 16 石家庄玉晶 2024年5月12日，石家庄玉晶新二线1000吨点火 复产 17 天津信义 2024年5月25日，天津信义三线600吨复产点火 复产 18 平湖旗滨 2024年7月14日，平湖旗滨二线600吨复产点火 复产 合计15350吨 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 潜在新点火产线——总计日熔量5900吨/日 未来供应潜在复产点火产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称 设计产能（吨/ 日） 备注 1 华北 河北 沙河市长城玻璃有限公司 四线 900 时间未确定 2 华东 安徽 安徽冠盛蓝玻实业有限公司 六安一线 600 时间未确定 3 华东 浙江 长兴旗滨玻璃有限公司 长兴三线 600 计划2024年10月25日复产 点火 4 华南 广东 英德市鸿泰玻璃有限公司（明轩） 一线 600 时间未确定 5 华南 广东 英德八达玻璃有限公司 八达一线 600 时间未确定 6 西南 四川 明达玻璃（成都）有限公司 成都一线 700 计划2024年10月复产点火 7 西南 四川 成都南玻玻璃有限公司 成都三线 900 计划2024年年底复产点火 8 东北 辽宁 信义玻璃(营口)有限公司 营口二线 1000 时间未确定 合计 5900 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 未来潜在老线复产——总计日熔量10735吨 未来供应潜在新点火（包括搬迁、置换）产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称 日熔量(吨) 备注 1 华北 河北 河北正大玻璃有限公司 正大新三线 850 时间未确定 2 华中 江西 江西透光陶瓷新材料有限公司 景德镇一线 1200 计划2024年点火 3 华中 江西 安源玻璃有限公司浮法玻璃厂 萍乡三线 1200 计划2025年点火 4 华中 河南 洛玻集团洛阳龙海电子玻璃有限公司 龙海二线 250 时间未确定 5 华中 湖北 湖北亿钧耀能新材股份公司 荆州四线 600 置换，时间未定 6 华东 安徽 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司 一线 560 计划2025年点火 7 华南 福建 福建龙泰实业有限公司 龙泰二线 600 时间未确定 8 西南 四川 四川旗滨电子玻璃有限公司 电子一线 65 计划2025年点火 9 西南 四川 四川旗滨电子玻璃有限公司 电子一线 150 计划2025年点火 10 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州二线 700 计划2025年点火 11 西南 云南 信义节能玻璃（云南）有限公司 曲靖一线 600 在建，时间未确定 12 西南 云南 信义节能玻璃（云南）有限公司 曲靖二线 800 在建，时间未确定 13 西南 重庆 信义玻璃（重庆）有限公司 置换一线 1100 计划2024年11月点火 14 西南 重庆 信义玻璃（重庆）有限公司 置换二线 900 时间未确定 15 东北 辽宁 本溪玉晶玻璃有限公司 本溪置换线 1160 时间未确定 合计 10735 潜在复产产能主要集中在华南、西南。 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 潜在冷修产线——总计日熔量9800吨/日 未来供应潜在冷修/停产/置换/搬迁产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称 日熔量(吨) 备注 1 华北 河北 沙河市安全实业有限公司 安全七线 800 计划2024年10月底冷修 2 华北 河北 河北德金玻璃有限公司 德金一线 600 时间未定 3 华北 河北 河北正大玻璃有限公司 正大一线 500 时间未定 4 华北 河北 廊坊金彪玻璃有限公司 廊坊一线 600 计划2024年冷修 5 华东 山东 山东金晶科技股份有限公司 金晶五线 600 计划2024年11月冷修 6 华东 浙江 福莱特玻璃集团股份有限公司 一线 600 计划2024年10月冷修 7 华中 湖北 亿钧耀能新材（武汉）有限公 司 一线 600 计划2024年10月底冷修 8 华中 河南 耀华（洛阳）玻璃有限公司 一线 650 计划2024年10月冷修 9 华南 广东 信义超薄玻璃（东莞）有限公 司 东莞一线 500 计划2024年冷修 10 华南 广东 信义环保特种玻璃（江门）有 限公司 江门四线 800 计划2024年冷修 11 西南 贵州 毕节明钧玻璃股份有限公司 明钧二线 900 计划2024年10月底冷修 12 西南 重庆 重庆万盛福耀玻璃有限公司 万盛一线 600 计划2025年冷修 13 西南 四川 四川旭虹光电科技有限公司 一线 150 计划2024年冷修 14 西南 四川 四川武骏光能股份有限公司 一线 600 计划2024年10月底冷修 15 东北 辽宁 大连耀皮玻璃有限公司 一线 700 计划2025年冷修 16 东北 辽宁 本溪玉晶玻璃有限公司 四线 600 置换停产，时间未定 合计 9800 资料来源：卓创、隆众、钢联 % 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 01-01 01-14 01-27 02-09 02-19 03-04 03-17 03-29 04-09 04-22 05-05 05-17 05-28 06-10 06-23 07-05 07-16 07-29 08-11 08-23 09-03 09-16 09-29 10-11 10-22 11-05 11-24 12-09 12-24 吨 210000 205000 200000 195000 190000 185000 180000 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 2021 浮法玻璃：开工率：中国（周） 2021 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 2022 05-11 2022 05-24 06-06 06-19 07-02 2023 07-15 2023 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 2024 10-01 2024 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 当前在产产能16.1万吨/日左右。 2021年产能高峰17.8万吨/日 12-31 玻璃行业产能产量：目前10月检修进度不佳 浮法玻璃：设计产能：中国（日） 浮法玻璃：产量：中国（日） 吨 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：卓创、隆众、钢联 01-01 01-14 01-27 02-09 02-19 03-04 03