玻璃观点
- 短期偏强，后期需关注交割压力：
- 国内浮法玻璃价格稳中有涨，河北沙河市场成交价格上涨，华东、华中、东北、西南个别企业报价上调。
- 11合约持仓偏高，期货偏强带动期现采购现货，但湖北地区期现商成交价格仍偏低，未来多头消化现货难度较大。
- 多头交易核心支撑：政策利好（保交楼预期加强）、现货价格低、厂家亏损、四季度玻璃厂检修预期较强。
- 空头核心交易：玻璃行业高产量、高库存，地产新开工下滑将导致竣工和需求下滑。
- 供应端情况：
- 已冷修产线：22250吨/日（10月冷修1800吨/日，进度不佳）。
- 已点火产线：14350吨/日。
- 潜在新点火产线：5900吨/日。
- 未来潜在老线复产：10735吨。
- 潜在冷修产线：9800吨/日。
- 当前在产产能：16.1万吨/日左右（2021年高峰17.8万吨/日）。
- 现货价格：华北1180-1260元/吨，华中1100-1200元/吨，华东江浙1340-1480元/吨。
- 库存及下游开工：
- 9月中旬起下游补库，库存加速下滑，期现贸易商采购积极。
- 华北成交良好带动其他区域好转，但弱于华北。
- 区域套利受限，湖北高库存导致部分厂家降价，河北强势，江浙观望。
- 光伏玻璃：
- 价格稳定，利润偏低。
- 7-8月冷修导致产能下滑（10月下旬产能10.3万吨/日，较上月降2000吨/日），库存增幅放缓。
- 期货市场：
- 阶段性反弹，基差走弱，未来潜在仓单压力较大。
- 近月市场仓单压力仍在，月差也有压力。
- 利润：
- 石油焦利润26元/吨，天然气/煤炭燃料利润-336--95元/吨。
纯碱观点
- 趋势仍偏弱：
- 四季度产能或扩张，存量供应减产不积极，玻璃产业持续减产，供需压力加大。
- 玻璃市场减产预期强，未来纯碱刚需下滑，若减产不足，后期压力较大。
- 核心矛盾：高产量、高库存，宏观政策阶段性补库后，长期需求端减产和供应扩张的结构性矛盾仍存。
- 解决路径：纯碱大规模减产或地产行业趋势恢复。
- 供应、库存：
- 大型装置开工恢复，重碱产量42.6万吨/周（超刚需），高产量压力持续。
- 库存165.03万吨（轻碱69.99万吨，重碱95.44万吨），近期重碱累库超轻碱。
- 玻璃厂采购谨慎，出价低，期现卖货压力，市场成交偏弱。
- 价格、利润：
- 沙河、湖北名义价格1500-1600元/吨，实际成交价以实际交易为准。
- 期货升水驱动贸易商买现货空期货，仓单压力抬升。
- 基差、月差：高产量、高库存，后期仓单压力加大，基差仍偏弱。
- 利润：联碱-144元/吨，氨碱法-200元/吨。
