2024年三季报点评：收入端保持快速增长，其他收益拖累利润表现

公司2024年Q1-Q3实现营收13.01亿元（同比+31.19%），归母净利润7.26亿元（同比+26.84%），扣非归母净利润6.92亿元（同比+30.97%）。单Q3实现营收4.17亿元（同比+26.27%），归母净利润2.35亿元（同比+11.63%），扣非归母净利润2.21亿元（同比+17.92%）。Q3为激光切割传统淡季，但收入利润同比仍保持快速增长。展望未来，高功率切割控制系统需求旺盛，智能切割头快速放量、智能焊接快速突破，公司整体业绩有望延续高增态势。

毛利率稳中有升，净利率下滑主要受其他收益拖累。2024年Q1~Q3销售毛利率81.6%（同比+1.2pct），销售净利率59.4%（同比-0.5pct）。单Q3销售毛利率82.4%（同比+1.7pct），销售净利率58.57%（同比-5.0pct）。毛利率改善主要系内部降本增效&产品结构改善。费用控制良好，2024年Q1~Q3期间费用率21.14%（同比-1.56pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.25/+0.01/-3.17/+1.85pct。净利率下滑主要由于其他收益减少拖累。

智能焊接产业趋势确立，公司跨领域拓品类实现无边界扩张。中期驱动力：钢结构行业非标化焊接痛点问题已有技术解决方案，鸿路钢构招标公告进一步确立产业趋势，公司作为多个钢结构大客户合作伙伴将直接受益。长期驱动力：公司基于自主研发核心技术持续投入平台基础能力建设，保持技术领先性并下沉终端市场，保证业务落地确定性及盈利能力。以精密加工领域为例，公司研发高性能振镜控制系统，加速产品方案落地。

盈利预测与投资评级：维持公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13.07/16.74亿元，当前市值对应PE为42/31/24倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，智能焊接行业产业化不及预期，竞争格局恶化等。