矿石供给持续偏紧，氧化铝期价大幅拉涨

周度报告—氧化铝 矿石供给持续偏紧，氧化铝期价大幅拉涨 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年4月28日 ★矿石供给持续偏紧，氧化铝期价大幅拉涨 铝土矿：上周国内矿石价格延续高位维稳走势，山西矿58/5的含税报价超过650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨，市场基本处于有价无市状态。山西地区督查组继续巡视，矿山开工并未出现明显好转。河南地区管控更为严格，矿山开工受限情况严重。北方地区氧化铝企业积极补充矿石现货，但数量有限，总体库存水平维持偏低位置。南方市场矿山运行相对稳定，不过多数民采矿山仍于减产中。进口矿方面，几内亚运营的某驳 有船公司本周重新运营，部分矿企的发货恢复，未来矿企会在雨季色到来之前弥补此前的出货缺口。部分国内氧化铝企业已经开始增金加几内亚矿石进口，不过目前矿山多保障长单，对几内亚现货采 购较为困难。几内亚至中国青岛的Cape型船运费报价回落，至 属25美元/吨，较上周下跌3美元/吨。进口矿几内亚45%min72-73 美元/吨，澳大利亚52%min54-56美元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝价格继续稳中上涨，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3360-3380元/吨，较上周上涨105元/吨；国产 加权指数3439.9元/吨，较上周上涨132.9元/吨。氧化铝现货流通货源比较紧俏，资金大量入市做多氧化铝期货并采购现货进行盘面套利。进口方面，海外成交价格继续上行，期内3万吨澳大利亚氧化铝成交于FOB401.75美元/吨，较上旬成交价格上涨 20.75美元/吨，折合人民币售价约3570元/吨。澳洲奎纳纳工厂减产预期持续，当前进口窗口呈关闭状态。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2794元/吨，与上周比降低5元/吨，实时利润为558元/吨。供应方面，山西地区运行产能有所下降，山东和广西运行产能有所回升，其他地区均以稳定为主。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位维稳走势，山西矿58/5的含税报价超过650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨，市场基本处于有价无市状态。山西地区督查组继续巡视，矿山开工并未出现明显好转。河南地区管控更为严格，矿山开工受限情况严重。北方地区氧化铝企业积极补充矿石现货，但数量有限，总体库存水平维持偏低位置。南方市场矿山运行相对稳定，不过多数民采矿山仍于减产中。进口矿方面，几内亚运营的某驳船公司本周重新运营，部分矿企的发货恢复，未来矿企会在雨季到来之前弥补此前的出货缺口。部分国内氧化铝企业已经开始增加几内亚矿石进口，不过目前矿山多保障长单，对几内亚现货采购较为困难。几内亚至中国青岛的Cape型船运费报价回落，至25美元/吨，较上周下跌3美元/吨。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利 亚52%min54-56美元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝价格继续稳中上涨，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3360-3380 元/吨，较上周上涨105元/吨；国产加权指数3439.9元/吨，较上周上涨132.9元/吨。氧化铝现货流通货源比较紧俏，资金大量入市做多氧化铝期货并采购现货进行盘面套利。进口方面，海外成交价格继续上行，期内3万吨澳大利亚氧化铝成交于FOB401.75 美元/吨，较上旬成交价格上涨20.75美元/吨，折合人民币售价约3570元/吨。澳洲奎纳纳工厂减产预期持续，当前进口窗口呈关闭状态。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2794元/吨，与上周比降低5元/吨，实时利润为558元/吨。供应方面，山西地区运行产能有所下降，山东和广西运行产能有所回升，其他地区均以稳定为主。上周国内氧化铝运行产能为8330万吨，周环比降低10万吨，开工率为80.54%。 需求：云南复产继续推进，云南文山铝业周内增产2万吨至50万吨，云南电解铝企业开始着手准备新一轮的复产，目前云南地区累计复产71万吨，5月份云南地区电解铝产能预计继续复产30万吨左右。整个云南地区电解铝产能预计6月完成全部复产。目前 国内电解铝目前运行产能4251.8万吨，周环比增加2万吨。随着云南持续复产，当地对氧化铝需求不断增加。 库存：阿拉丁（ALD）调研了解：截至本周四（25日）全国氧化铝库存量为424万吨，较上周降0.9万吨。现货价格大幅上涨，商家提货积极性增强，氧化铝库存降低，在途量增加；北方部分电解铝企业氧化铝到库不及时，库存量小幅回落；港口库存继续回落。 仓单：上期所氧化铝注册仓单82594吨，较上周增加11688吨。 总体来看北方地区矿山仍处于安全整顿中，具体恢复时间不能确定，目前正在等待有关部门验收，但总体进展并不顺利。部分氧化铝厂因为原料供给问题而面临减产风险，进口矿短时很难有效补充。而随着云南地区电解铝复产推进，氧化铝需求在持续增加。短期氧化铝供需矛盾加剧，期价预计偏强运行。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.云南地区部分企业开始着手新的复产计划 云南地区目前电力负荷相对充裕，当地电解铝企业开始着手准备新的复产计划，5月份云南地区电解铝产能释放量或有增加，初步预计30万吨左右。（来源：爱择咨询） 2.西澳最新成交3万吨氧化铝 据阿拉丁（ALD）海外消息，4月25日西澳最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格为 401.75美元/吨，较上一单（4月10日）上涨20.75美元，5月船期，30天信用证，具体流向不详。（来源：ALD） 3.实体企业间现货氧化铝成交价格上移至3400元左右 阿拉丁（ALD）今日下午最新调研了解，山西地区大型氧化铝工厂与大型产业链净采购企业达成现货成交0.5万吨，成交价格3400元/吨。河南地区贸易成交两笔0.6万吨，成 交价格3410-3420元/吨。矿石应用复杂导致标准品氧化铝供应依旧呈现偏紧状况，工厂惜售，后期成交价格保持升水格局。（来源：ALD） 4.山西华兴铝业计划下月减产一条生产线 阿拉丁（ALD）调研了解，山西华兴铝业氧化铝建成产能200万吨/年，目前满产，因自有矿山供矿紧张，进口矿补充有限，该企业计划下月减产一条生产线，后续情况阿拉丁（ALD）将持续关注。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�二周 7985 -150 4204 0 -87 2024年1月�三周 7980 -5 4204 0 -92 2024年1月�四周 8185 205 4204 0 113 2024年1月�五周 8220 35 4204 0 148 2024年2月�一周 8255 35 4204 0 183 2024年2月�二周 8265 10 4204 0 193 2024年2月�三周 8275 10 4204 0 203 2024年2月�四周 8190 -85 4204 0 118 2024年3月�一周 8220 30 4200 -4 156 2024年3月�二周 8250 30 4200 0 186 2024年3月�三周 8310 60 4203 3 240 2024年3月�四周 8310 0 4213 10 221 2024年3月�五周 8340 30 4224.4 11.4 229 2024年4月�一周 8265 -75 4233.4 9 137 2024年4月�二周 8290 25 4239.4 6 150 2024年4月�三周 8340 50 4249.4 10 181 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一