汽车行业周报：十月热销持续，建议关注Q4新车及发布会华创证券研究所

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 行业基本面： 10月汽车继续热销，但受补贴政策节奏影响，市场近期对汽车消费持续性信心仍然不足。 随货币政策加码，财政政策加码已有预期，甚至后续股市表现所致财富效应带动，建议对汽车消费、汽车板块投资更乐观。 投资建议： 1)整车：整车标的选择依然需要紧扣边际变化。①建议短周期基本面上行车企，推荐吉利汽车、比亚迪，②结合Q4潜在发布会、智驾科技属性，建议关注华为相关的江淮汽车和赛力斯。 2)零部件：近期美国大选临近，但市场对汽车产业在北美关税的预期已较为悲观，估值端已有所体现。坚定看好汽车需求和自主增长，推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司，继续推荐①T链相关：拓普集团、新泉股份、银轮股份；②细分龙头：敏实集团、星宇股份、爱柯迪、继峰股份、豪能股份等。 3)重卡：10月终端需求反馈有所好转，重卡弹性对经济表现敏感度更大，宏观政策组合下，以旧换新于Q4作用可期。推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。 一、数据跟踪 9月乘用车批发253万辆，同比+1.5%，车企去库。9月乘用车批发销量253万辆，同比+1.5%，环比+16%；乘用车零售销量213万辆，同比+11%，环比+10%；出口销量46万辆，同比+20%，环比+4.5%；测算库存变化-6万辆，车企9月处于去库阶段。 截至2024年10月25日，原材料价格： 1)碳酸锂，4Q24均价7.50万元/吨，同比-47%、环比-6%；最新7.32万元/吨，较上周末-0.60%； 2)铝，4Q24均价2.07万元/吨，同比+9%、环比+6%；最新2.08万元/吨，较上周末+1.61%； 3)铜，4Q24均价7.71万元/吨，同比+13%、环比+3%；最新7.66万元/吨，较上周末+0.26%； 4)钯，4Q24均价277元/克，同比-4%、环比+10%；最新303元/克，较上周末+10.18%； 5)铑，4Q24均价0.12万元/克，同比+2%、环比-2%；最新0.12万元/克，较上周末-5.62%； 6)天然橡胶，4Q24均价1.70万元/吨，同比+28%、环比+14%；最新1.69万元/吨，较上周末-0.09%； 7)聚氯乙烯PVC（未更新），3Q24均价0.57万元/吨，同比-9%、环比-4%；最新9月29日0.55万元/吨； 8)重度纯碱，4Q24均价0.17万元/吨，同比-37%、环比-15%；最新10月21日0.15万元/吨，较10月15日持平； 9)冷轧普通薄板（未更新），4Q24均价4320元/吨，同比-9%、环比+4%；最新10月11日4320元/吨； 10)天然气，4Q24均价0.50万元/吨，同比-7%、环比+3%；最新0.49万元/吨，较上周末-3.35%； 11)92#汽油：10/20最新8.14元/L，较10月10日-1.20%； 12)95#汽油：10/20最新8.43元/L，较10月10日-1.30%。 二、行业要闻 1)10月21日，长安启源E07正式上市，售价19.99-31.99万元。 2)10月23日，极氪MIX正式上市，售价27.99-29.99万元。 3)10月23日24时起，汽油每吨上调90元，柴油每吨上调85元。92号汽油每升上调0.07元；95号汽油每升上调0.07元；0号柴油每升上调0.07元。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+3.37%，板块排名13/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.17%、沪深300+0.79%、创业板指+2.00%、恒生指数-1.03%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+3.37%、零部件+4.55%、乘用车+2.97%、商用车-1.62%、流通服务+11.08%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 一、数据跟踪 图表1：22- 24M9 批发销量及增速（万辆、%） 图表2：22- 24M9 出口销量及增速（万辆、%） 图表3：22- 24M9 零售销量及增速（万辆、%） 图表4：22- 24M9 库存变化（估算） 图表5：汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年10月25日） 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)10月21日，长安汽车、联通和华为共同打造的长安汽车数智工厂正式挂牌成立。 该工厂的首款下线车型为阿维塔07。（第一电动） 2)10月21日，长安启源E07正式上市，售价19.99-31.99万元。新车定位为中大型SUV，是基于SDA架构打造的首款车型。提供增程和纯电车型，两种车型均提供单电机和双电机版本。（汽车之家） 3)10月22日，追觅科技宣布将打造首款新车。该车为增程式电动车，目前处于Demo阶段，可能在2026年后上市，并有出口欧洲的计划。（第一电动） 4)10月23日，蔚来能源与首义科创投签署合作协议。首义科创投正式加入蔚来加电合伙人计划，计划用3年时间与蔚来能源在湖北共建100座充换电一体站，进一步加密湖北充换电网络。（汽车之家） 5)10月23日，极氪MIX正式上市，售价27.99-29.99万元。该车共推出2款车型，基于浩瀚-M架构打造，800V架构，电机最大功率310千瓦，采用后置后驱单电机，有77kWh的第二代金砖磷酸铁锂电池和102.8kWh的麒麟三元锂电池，CLTC工况续航里程分别为550km、702km；采用外挂式对开门设计，无B柱，轴距达3米。 （汽车之家） 6)10月23日，国家发改委宣布新一轮成品油调价窗口将于今日24时开启。汽油每吨上调90元，柴油每吨上调85元。92号汽油每升上调0.07元；95号汽油每升上调0.07元；0号柴油每升上调0.07元。（汽车之家） 7)10月24日，宁德时代发布骁遥增·混电池。该电池已成功落地多个品牌的车型，纯电续航能够达到400km+，并且兼具4C超充功能，可以实现充电10分钟，补能超280km。（盖世汽车） 8)10月24日，博世与江铃签署合资协议计划成立合资公司。合资公司的注册资本为5亿元，其中博世持股60%，江铃持股40%。新成立的公司将主要负责轻型商用车电驱桥系统的开发、应用、生产、销售和服务。（盖世汽车） 9)10月25日，吉利汽车宣布将在10月30日发布新一代雷神超级电混技术。该技术拥有46%的超高热效率，满油满电续航可超2000km，使得最低馈电油耗进入了2L时代。（易车网） 10)10月25日，一汽奥迪即将引入奥迪A5L（A4L换代车型）。A5L将成为一汽奥迪首款搭载华为智驾的车型，将会在2025年年中正式上市，华为智驾技术将在2025年全面搭载在一汽奥迪的产品上。（汽车之家） 11)10月26日，马自达EZ-6正式上市，售价13.98-17.98万元，共推出7款车型，定位为中型轿车，基于长安EPA混动平台打造，增程版搭载1.5L增程器，电机功率160kw，纯电版搭载单电机，最大功率190kw。（汽车之家） B. 海外新闻： 1)10月21日，《美国汽车新闻》报道，Stellantis将进行裁员。裁员人数达1100人，该公司还表示，为削减成本，其将关闭位于亚利桑那州的试验场。（盖世汽车） 2)10月21日，日经今日报道索尼集团和本田宣布将在其联合开发的纯电动汽车中引入AI自动驾驶辅助功能。这是日本车首次公开此类技术的引入计划，双方的合资公司Sony Honda Mobility计划于2026年在日本和美国推出搭载该功能的高档EV“Afeela”。（第一电动） 3)10月21日，梅赛德斯-奔驰宣布在欧洲开设第一家采用集成机械-湿法冶金工艺的电池回收工厂。奔驰成为全球首家通过内部设施实现电池回收循环的汽车制造商，每年可回收超过96%的废旧电池，并将回收材料转化为电池模块，用于新的电动车型。（第一电动） 4)10月24日，马斯克宣布将在2025年上半年推出低于3万美元的新车。该车将配备无人驾驶技术，新车型的定价策略和无人驾驶技术的结合，预计将对中低端电动汽车市场产生重大影响。（第一电动） 5)10月24日，安波福宣布已与中国本地公司智驾科技MAXIEYE达成投资协议。安波幅将投资5.7亿元，投资后安波福所有权占比约为18%，成为MAXIEYE最大的投资人股东。安波福将通过此次战略投资，携手智驾科技共同开发基于视觉感知、与风河软件产品相集成的计算平台，打造兼具软件和硬件的系统化高性价比智驾方案。（盖世汽车） 6)10月24日，福特正式发布了全新的2025款Mustang Mach-E电动汽车，起售价为36495美元，而且全系标配了热泵，将从2025年初开始接受订单。（盖世汽车） 7)10月24日，本田汽车因燃油泵问题在北美召回78万辆汽车。其中，在美国市场召回72万辆，在加拿大市场召回约6.1万辆。（盖世汽车） 8)10月25日，路透社报道欧盟宣布和中国就中国电动汽车的关税问题达成共识，将展开进一步的技术磋商。此次磋商的目的是为了解决双方在电动汽车关税问题上的分歧，寻求一个双方都能接受的解决方案。尽管存在分歧，但双方都有意愿通过对话和谈判来解决贸易争端，以促进公平竞争和市场开放。（第一电动） 三、市场表现 图表6：汽车板块涨跌个股数 图表7：本周涨跌TOP5 图表8：本周汽车板块指数 图表9：本周综合指数 图表10：汽车板块估值（PE） 图表11：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、海外汽车相关政策不确定性等。