汽车行业周报：十月新势力交付表现亮眼华创证券研究所

行业研究 证券研究报告 汽车2024年11月03日 华创证券研究所证券分析师：张程航电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 汽车行业周报（20241028-20241103） 十月新势力交付表现亮眼 推荐（维持） 本周更新以下内容：行业基本面： 10月汽车继续热销、部分车企财报表现亮眼，但市场或担心欧盟电动车关税问题和明年补贴空窗期压力。随货币政策加码，财政政策加码已有预期，甚至后续股市表现所致财富效应带动，建议对汽车消费、汽车板块投资更乐观。 投资建议： 1)整车：整车标的选择依然需要紧扣边际变化。�建议短周期基本面上行车企，推荐吉利、比亚迪，②结合Q4潜在发布会、智驾科技属性，建议关注华为相关的江淮和赛力斯。 2)零部件：美国大选临近，市场谨慎看待汽零环节投资机会。坚定看好汽车需求和自主增长，推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司，继续推荐🕔T链相关：拓普、新泉、银轮；②细分龙头：敏实、星宇、爱柯迪、继峰、豪能等。 3)重卡：10月销量环比略微改善，更多需求尤其以旧换新需求或在11、12月兑现，推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。 一、数据跟踪 10月新势力车企交付量表现亮眼，比亚迪、问界、零跑、极氪引领增长。比亚迪交付50.3 万辆，同比+67%，环比+20%；问界交付4.2万辆，同比+2.28倍，环比+17%；零跑交付 3.8万辆，同比+1.1倍，环比+13%；极氪交付2.5万辆，同比+92%，环比+17%。 截至2024年11月1日，原材料价格： 1)碳酸锂，4Q24均价7.47万元/吨，同比-47%、环比-7%；最新7.39万元/吨，较上周末+0.93%； 2)铝，4Q24均价2.07万元/吨，同比+9%、环比+6%；最新2.08万元/吨，较上周末-0.14%； 3)铜，4Q24均价7.70万元/吨，同比+13%、环比+2%；最新7.65万元/吨，较上周末-0.14%； 4)钯，4Q24均价285元/克，同比-1%、环比+13%；最新291元/克，较上周末-3.96% 5)铑，4Q24均价0.12万元/克，同比+1%、环比-3%；最新0.12万元/克，较上周末-0.85%； 6)天然橡胶，4Q24均价1.69万元/吨，同比+27%、环比+13%；最新1.66万元/吨，较上周末-1.57%； 7)聚氯乙烯PVC，4Q24均价0.55万元/吨，同比-7%、环比-2%；最新0.54万元/吨， 较上周末-0.2%； 8)重度纯碱，4Q24均价0.17万元/吨，同比-39%、环比-18%；最新10月28日0.15万 元/吨，较10月21日持平； 9)冷轧普通薄板，4Q24均价4323元/吨，同比-9%、环比+4%；最新11月1日4326元 /吨，较10月11日+0.14%； 10)天然气，4Q24均价0.50万元/吨，同比-8%、环比+1%；最新0.47万元/吨，较上周末-3.05%； 11)92#汽油（未更新）：10/20最新8.14元/L，较10月10日-1.20%； 12)95#汽油（未更新）：10/20最新8.43元/L，较10月10日-1.30%。 二、行业要闻 1)10月29日，国管局和中直管理局指出机关单位应优先选择国产新能源作为公务车 2)10月29日，小米SU7Ultra量产版正式亮相，预售价为81.49万元。 3)10月30日，欧盟宣布对中国进口电动汽车产品征收为期�年的最终反补贴税。 4)11月1日，上海市制定《上海市进一步加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则》 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-0.50%，板块排名14/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.84%沪深300-1.68%、创业板指-5.14%、恒生指数-0.41%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-0.50%、零部件-0.90%、乘用车+0.03%、商用车-1.87%、流通服务+4.66%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 目录 一、数据跟踪5 二、行业要闻6 三、市场表现8 四、风险提示9 图表目录 图表1：10月各新能源车企交付量5 图表2：汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年11月1日）5 图表3：汽车板块涨跌个股数8 图表4：本周涨跌TOP58 图表5：本周汽车板块指数8 图表6：本周综合指数8 图表7：汽车板块估值（PE）8 图表8：汽车板块估值（PB）8 一、数据跟踪 图表1：10月各新能源车企交付量 资料来源：各车企公众号、华创证券 图表2：汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年11月1日） 资料来源：Wind、华创证券测算 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)10月29日，国管局和中直管理局联合发布《关于做好中央和国家机关新能源汽车推广使用工作的通知》，指出中央和国家机关单位应优先选择国产新能源汽车作为公务车，采购新能源轿车价格上限设定为18万元，此举旨在支持新能源汽车产业。 （新华社） 2)10月29日，小米SU7Ultra量产版正式亮相，预售价为81.49万元。新车将于2025年3月正式发布，将搭载双V8s+V6s三电机全轮驱动系统，输出功率1548马力，0-100km/h加速1.98秒，最高时速将超过350km/h，CLTC续航里程为620km。（汽车之家） 3)10月30日，蔚来取得“可换电立体车库及换电方法”的专利。该技术旨在通过双层立体设计解决新能源汽车能量补给方案中，电池更换方案的高建设成本问题。（汽车之家） 4)10月30日，比亚迪百万级新能源旗舰轿车仰望U7最新消息曝光。新车将搭载比亚迪第二代刀片电池，具备超过14C的放电倍率和超过5.5C的充电倍率，车辆的充电速度将得到显著提升，并计划于下半年正式上市。（IT之家） 5)10月30日，小鹏宣布新品“陆地航母”分体式飞行汽车将亮相2024年中国航展。该产品采用分体式构型，能够实现飞行、通勤和越野多功能于一体，将于11月12日进行全球首飞并进行静态展示。（界面新闻） 6)10月30日，蔚来汽车宣布已打通9条横向高速换电网络，全国累计布局868座高速公路换电站。截至10月30日，蔚来已在全国布局换电站2609座、超充站2412座，高速公路充电站457座，目的地充电站1658座，三方桩111万根。（IT之家） 7)10月31日，小鹏宣布小鹏P7+将于11月7日正式上市。此前该车已开启预售，预售价为20.98万元起。新车提供两种功率可选，最大功率分别为180kW和230kW，最高车速均为200km/h，搭载磷酸铁锂电池组，提供60.7kWh和76.3kWh两种规格的电池包，对应的纯电续航为620km和710km。（汽车之家） 8)10月31日，广汽丰田宣布铂智3X将在广州车展正式发布。新车计划明年年初上市，价格有望在20万以下，是丰田首款端到端智驾产品，将搭载由广州尼得科生产的TZ175XSAY501驱动电机，最大功率为150千瓦。（易车网） 9)10月31日，鸿蒙智行公布最新充电设施布局，华为超充网络在全国已有424座华为超充站，7475个华为超充枪覆盖30个省份的110个城市；除华为超充站外，鸿蒙智行还接入了14889座第三方运营的鸿蒙智行优选站，覆盖338个城市。（快科 技） 10)11月1日，东风本田和广汽本田宣布召回部分国产混动汽车，将召回2022年9月9日至2023年1月17日期间生产的175辆混动版思域和2022年9月30日至2023年1月12日期间生产的34台混动型格、致在。原因在于部分车辆的动力电池负极端子可能出现破损，存在安全隐患。（第一电动） 11)11月1日，上海市制定《上海市进一步加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则》，规定自2024年11月1日至2024年12月31日，以旧换新购买5万元以上非营运纯 电小客车，且在规定期限内在本市转让（不含变更登记）本人名下在外省市登记的非营业性小客车的个人消费者，可获1.5万元购车补贴；以旧换新购买5万元以上国六b排放标准的非营运燃油小客车，且在规定期限内在本市转让（不含变更登记）本人名下在外省市登记的国�及以下排放标准非营业性燃油小客车的个人消费者，可获1.2万元购车补贴，申请截止日期为2025年1月10日。（上海市商务委员会） 12)11月1日，极氪宣布2025款极氪X正式上市，售价14.9-19.9万元，叠加政府置换补贴限时最低售价13.50万起，同时将对老车型售价调整。新车推出5款车型，提供5座后驱版和5座长续航版，后驱版将搭载49kwh电池，CLTC续航420km；长续航版搭载66kwh电池，CLTC续航560km。（汽车之家） 13)11月2日，小马智行与北汽新能源签署合作协议，共同开发L4级无人驾驶车型。双方将基于极狐阿尔法T5车型和小马智行的第七代自动驾驶技术，研发全无人Robotaxi车型，预计2025年推向市场。（中国证券报） B.海外新闻： 1)10月28日，据外媒报道，福特与LG达成协议，将于2025年把福特电马MustangMach-E电动汽车的电池生产从波兰转移到其位于美国密歇根州的工厂，此举与《通货膨胀削减法案》（IRA）及税收抵免有关。（盖世汽车） 2)10月28日，大众汽车拟对员工减薪10%并冻结2年薪资。此举目的在于节约40亿欧元的成本以应对经济形势的恶化；此外，公司还在考虑关闭部分德国工厂。（IT之家） 3)10月29日，比亚迪在柬埔寨发布全新电动皮卡比亚迪SHARK6。新车搭载1.5T发动机和电机组成的插混系统，综合输出功率为430马力，支持沙地、泥地和雪地三种驾驶模式，综合工况续航840公里，纯电续航100公里。（易车网） 4)10月29日，路透社报道意大利总理GiorgiaMeloni计划在2025年至2030年间将原本预留用于支持意大利汽车行业的58亿欧元资金削减约46亿欧元，此次补贴削减或将加剧意大利与其唯一的大型汽车制造商Stellantis之间的紧张关系，并引发了广泛批评。（盖世汽车） 5)10月29日，极氪宣布与埃及国际汽车公司（EIM）签署合作协议、共同开拓非洲市场。据悉，极氪计划率先在埃及市场推出极氪001和极氪X两款旗舰车型，公司的首家门店将于2024年底在埃及首都开罗落成。（盖世汽车） 6)10月30日，欧盟委员会宣布结束对中国进口电动汽车的反补贴调查，并决定对相关产品征收为期�年的最终反补贴税。该决定将于10月31日起正式实施，原因在于欧盟认为中国电动汽车价值链受益于“不公平补贴”，对欧盟电动汽车生产商造 成“经济损害威胁”。比亚迪征收税率为17.0%，吉利为18.8%，上汽集团为35.3%，其他未列入名单的合作公司税率为20.7%。（第一电动） 7)10月30日，路透社报道德国爆发全国性罢工，影响了包括保时捷、宝马和梅赛德斯在内的多家公司。罢工涉及近四百万工人，进一步加剧了企业对全球竞争力的担忧。（第一电动） 三、市场表现 图表3：汽车板块涨跌个股数图表4：本周涨跌TOP5 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表5：本周汽车板块指数图表6：本周综合指数 6% 4% 2% 0% -2% -4% 4.66% -1.87% -0.90% -0.50% 0.03% 汽车板块零部件乘用车商用车流通服务 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -0.84% -0.41% -1.68% -5.14% 上证综指 沪深300 创业板指 恒生指数