晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20241024 2024-10-24 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、工信部下阶段工作重点来了！工信部相关负责人在国新办新闻发布会上表示，下一步，将继续开展新能源汽车下乡活动，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点；深入开展智能网联汽车准入和上路通行试点、“车路云一体化”试点，稳妥推进自动驾驶技术产业化；加快培育低空物流、城市和城际空中交通、低空文旅等低空消费新业态。 2、国家主席习近平在金砖国家领导人第十六次会晤上发表讲话时指出，中方将建立金砖国家深海资源国际研究中心、金砖国家特殊经济区中国合作中心、金砖国家工业能力中国中心、金砖国家数字产业生态合作网络，推动金砖合作提质升级。 3、美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。 4、欧洲央行首席经济学家连恩称，对通胀回落的进展充满信心；近期一些数据对经济增长预测提出了质疑；经济不会出现剧烈疲软；经济良好复苏仍然是合理的基线。 ※股指国债 股指期货 IMF预计今明两年全球经济增速3.2%，下行风险变得更加显著；市场预期美联储将放缓降息步伐，美元指数升至近三个月高位；中国下调基准贷款利率以提振经济。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；10月初伊朗对以色列发动大规模导弹袭击，消息称以色列计划打击伊朗的军事目标，而非石油设施目标，中东地缘局势导致供应中断风险有所缓和，中国原油加工量数据仍呈放缓，全球需求放缓忧虑叠加美原油库存增加抑制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术 上，SC2412合约企稳10日均线，上方测试550区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 国债期货 周三国债现券期货震荡走弱，现券收益率大多上行1bp；国债期货全线收跌，TL跌0.45%；央行逆回购放量，资金利率保持稳定。发改委表示，2025年将继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；近一半增量政策已经出台实施，还有一批政策在路上。增量扩需求的政策将继续发力，市场对四季度经济改善有较高的期待。全球市场持续深入做“特朗普交易”，10年期美债收益率一个月内从3.6%回升至4.24%，其他国家的国债收益率同步上 行，美元走势强劲。美国大选临近，谨慎情绪或持续压制人民币汇率反弹。加拿大经济下行风险加大，加拿大央行将基准利率降息50个基点至3.75%。随着全球 制造业PMI走低，我国出口链有潜在的下行压力。若特朗普上台，在加征关税的预期下，为了对冲关税增加的利空，我国或出台1-2万亿元的超长期特别国债刺激经济；若哈里斯赢得大选，我国的刺激政策或相对温和。股债跷跷板效应延续，债市持续聚焦增量财政政策，短期内债市震荡偏弱，短债或持续强于长债，可 暂且观望。关注财政政策力度。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1252，较前一交易日贬值22个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1245，调贬22个基点。最新数据显示，美国9月零售销售月率录得0.4%，增幅略高于预期，支持了经济在第三季保持强劲增长的观点，这也强化仅降息25个基点的预期。据CME工具显示，美联储到11月降25个基点的概率为86.8%，维持当前利率不变的概率为13.2%，增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，宏观政策频频加码，存量房贷新政正式落地，一行一局一会发布一系列重磅政策，主要涉及货币政策，地产，股市等领域，释放强烈稳增长的政策意图。而支持“两 新”工作的3000亿元超长期特别国债资金已全面下达，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方，消费动能有望在更大范围内被激活。综上，美联储数据强劲的同时，我国扩内需政策也不断加码加力，此消彼长下，人民币币值料宽幅震荡为主。 美元指数 截至周四，美元指数涨0.33%报104.42，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.16%报1.0782，英镑兑美元跌0.49%报1.2921，澳元兑美元跌0.9%报0.6626，美元兑日元涨1.11%报152.76。 昨日美元指数继续四周以来的上涨。美国国债收益率在过去良好的经济表现以及大选的带动下上升进而推动美元走高。同时，部分原因也来自于美联储和其他主要国家央行在降息步伐上的预期持续分化。在连续三次25个基点的降息后，加拿大央行加快了货币政策宽松的步伐，将隔夜利率目标下调50个基点至 3.75%。符合市场预期。而周三发布的美联储“褐皮书”显示，从9月到10月初，经济活动变化不大，但企业招聘有所增加，延续了近期的趋势，这强化了市场对美 联储将在降息问题上采取渐进式方式的预期。相较之下，美国9月成屋销售数据意外下降至14年来的最低水平，削弱了美元涨幅。 欧元区方面，欧洲央行行长拉加德表示，央行在决定进一步降息时需要谨慎，并依据即将发布的数据做出判断。日元方面，日本将于10月27日举行大选。最 新民调显示，自民党与公明党的执政联盟可能会失去多数席位。这种少数派联合政府的风险增加了政治不稳定的可能性，这将使日本央行减少对货币刺激依赖的努力变得更加复杂。 展望未来，美元短期内走强的偏向可能更多来自对特朗普的对冲预期。特朗普胜选的预期在最近几天有所增加，而预计他可能会实施关税等通胀性政策。美元指数在大选的带动下波动震荡，请投资者注意风险控制。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约收跌4.64%，远月合约收跌2-4%不等。继马士基、赫伯罗特、达飞宣涨11月运价后，地中海航运紧随其后，自2024年11月1日起上调所有亚洲港口（包括日本、韩国和东南亚）到北欧线路的运费。最新SCFIS欧线结算运价指数为2204.58点，较上周下降186.46点，环比下降7.8%，降幅继续收窄。主流船公司现舱报价短期内维稳，船公司巨头逐步宣涨运价。以色列已向白宫提出结束黎巴嫩战争的要求，地缘冲突有望得到缓 和，红海境遇或在这一进程推动下好转，远月合约期价支撑因素减弱。从基本面来看，四季度作为航运传统淡季，需求预期水平较低，叠加目前运力依旧偏高，因此运价难以大幅上涨，并且最新数据显示，欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位，在需求端打击航运业景气度。综上，船公司宣涨运价，地缘政治风险再度上升，包括中东局势混乱，仍对运价有一定支撑，然而欧洲经济衰退不改、现货端表现不及预期、四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否 顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行。而近月合约EC2410因基差收敛逻辑小幅上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险 控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨0.21%报1418.77，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.24%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，橡胶跌1.48%，原油跌0.46%，玻璃涨3.01%。黑色系全线下跌，铁矿石跌0.99%。农产品多数上涨，白糖涨0.58%，棉花涨0.53%。基本金属涨跌不一，沪镍跌0.32%，沪铜跌0.56%。贵金属全线下跌，沪金跌1.33%，沪银跌3.23%。 海外方面，11月份美国总统大选特朗普当选概率上升，市场对通胀反弹预期有所增强，加上，美国近期经济数据整体较好，美联储年内大幅降息的可能性不大，美元指数持续走强。此外，中东紧张局势也推动避险情绪升温。国内方面，周一央行对称下调LPR报价25个基点，为年内最大降幅，降息利好市场。9月份 经济数据整体较上月好转，社会零售总额、规模以上工业增加值增速均较8月加快，房地产投资、销售降幅亦有一定程度收窄，经济基本面呈现企稳回升态势。具体来看，受原油需求下滑担忧，油价整体承压，但中东地区持续冲突也在一定程度上支撑油价，其余能化品多跟随油价宽幅震荡；金属方面，黑色、有色在政 策利好的推动下震荡回升，贵金属在美元指数、美债收益率双双走高的环境下涨势暂缓，但多头趋势不改；农产品方面，国内供应仍偏宽松，价格走势偏弱。整体来看，9月份经济数据有所好转，在国内大规模增量政策的支持下，预计持续企稳回升。后续随着整体经济环境不断复苏，商品指数预计震荡回升。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.68%，东北产区的大豆收割工作进入尾部阶段，黑龙江东部剩余少量大豆未收割完毕。随着大豆收割进入尾声，售粮高峰结束，支撑农户挺价惜售情绪，同时市场期待收储政策，部分企业入市采购，现货价格有所企稳。不过下游企业采购心态依旧偏谨慎，建仓信心还未恢复，大豆市场还未真正好 转，价格预计以低位震荡为主。 豆二 隔夜豆二下跌0.16%，美国干旱天气利于美豆收割推进，收割进度快于往年，USDA作物进展报告显示，截至10月13日，大豆收获进度为67%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。巴西的降雨天气以及未来十天的降雨预报有利于补充土壤水分，播种进度有望加快，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播种进度为8.2%，高于一周前的4.1%，美国大豆的季节性收获压力以及最大大豆生产国巴西的降雨缓解土壤干燥的影响，CBOT大豆承压回落。 豆粕 周三美豆上涨0.55%，美豆粕下跌1.04%，豆粕下跌0.43%，从供应面来看，9月进口大豆进口总量为1137.10万吨，同比去年增加58.95%，进口量连续两月大幅超出预估，开机率短暂下降后预计大幅回升，压榨产能持续，豆粕去库任重道远。从需求来看，饲料企业豆粕库存较低，下游饲料企业仍有刚性补库需求，豆粕提货积极性稍有提高，油厂提货量稍有增加，但美国大豆的季节性收获压力以及最大大豆生产国巴西的降雨缓解土壤干燥的影响，CBOT大豆持续承压，加之终端养殖利润不佳，饲料需求不及预期，且当前国内大豆、豆粕供应宽松，现货市场购销情绪一般，豆粕预计震荡偏弱。 豆油 周三美豆上涨0.55%%，美豆油下跌0.62%，豆油下跌0.4%，供应面方面，通常国内豆油会于每年9月份开始逐渐去库，但数据显示今年库存仍处于较高水平，去库迹象并不明显，后续国内豆油供给充足。美国大豆的季节性收获压力以及最大大豆生产国巴西的降雨缓解土壤干燥的影响，CBOT大豆持续承压。不过 市场数据显示马棕目前产量下滑且出口强劲提振棕榈油市场价格以及反倾销政策还未落地，市场继续消化反倾销情绪带来的影响，未来菜籽到港量收紧，对油脂有所支撑，但豆油供给充足，供强需弱，对油脂行情有所脱累。 棕榈油 周三马棕下跌0.25%，棕榈上涨0.07%，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年10月1-15日马来西亚油棕鲜果串单产减少7.39%，出油率增加0.07%，棕榈油产量减少7.60%。同时船运调查机构（SGS）公布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口量为712323吨，较9月1-15日出口的 560270吨增加27.1%。产地马来西亚棕榈油出口强劲且产量下调，一定程度上支撑马棕价格。从国内情况来看，棕榈油进口成本价格跟随产地报价大幅上涨，产地报价处于高位，到港量较低，同时终端下游采购心态一般，刚性采购为主，成交量有限，库存水平有所提升，豆棕价差倒挂维持，预计棕榈油高位震荡，重点 关注产地政策及产量出口数据变化。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三涨跌互现，在触及三个月高点后进行盘整。隔夜菜油2501合约收