晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240926 2024-09-26 ※财经概述 财经事件 1、中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，提出二十四项重磅举措！《意见》提出，把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移……全面取消在就业地参保户籍限制；推动失业保险、工伤保险、住房公积金向职业劳动者广覆盖。 2、央行9月25日开展3000亿元MLF操作，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上次下调30BP。MLF减量续作主要是配合央行降准，保持流动性合理充裕 3、美联储理事库格勒表示，强烈支持美联储降息50个基点；如果通胀进展如预期，将支持未来进一步降息；美联储应继续关注降低通胀，同时也应将注意力转向最大就业目标；预计8月份个人消费支出通胀率为2.2%，核心个人消费支出通胀率为2.7%，与实现2%目标的持续进展相一致。 4、经合组织发布中期经济展望报告，预测2024年和2025年全球经济增速都将稳定在3.2%。报告预测，2024年和2025年，美国经济预计分别增长2.6%和 1.6%，欧元区经济将增长0.7%和1.3%。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收涨。三大指数冲高回落，上证指数短暂站上2900点。截至收盘，上证指数涨1.16%，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。沪深两市成交额自5月初以来首次突破万亿。全市场超4000支个股上涨。板块全数上涨，建筑装饰板块领涨。国内方面，昨日，央行行长潘功胜在国新办发布会上，宣布多项利好市场的增量政策，政策利好刺激市场做多情绪。海外方面，受美联储降息影响，人民币对美元汇率持续走高，人民币币值企稳回升提振市场信心，也将吸引外资低位配置A股。整体来看，国外央行放松货币政策后，国内增量货币政策也跟进加码，在国内外同步宽松的环境下，市场流动性将得到改 善，风险偏好也将回升，A股预计迎来一波多头行情。然而，在经济基本面出现明显好转之前，股指持续大幅走高的可能较小，预计震荡偏强。策略上，期指单边建议轻仓逢低买入，期权可构建牛市价差。 国债期货 周三央行配合降准降低MLF操作利率30个基点，资金面转松，DR001大幅下行13bp至1.64%。国债现券集体走强，5Y、7Y国债收益率下行超4bp，均创历史新低，10Y、30Y收益率分别下行至2.04%、2.16%；国债期货全线收红，TF创新高。一行两会共同发布一系列政策，释放强烈稳增长、稳股市、稳地产的政策意图，提振市场对经济复苏信心，人民币兑美元中间价一度破7%。当下货币政策略宽松，股债均处于友好环境中。市场预期增量财政政策，年内或追加赤字规模、追加专项债额度，财政政策发力点转向民生领域，进而促进消费。上海市发放5亿元服务消费券，面向餐饮、住宿、电影、体育四个领域，一线城市或跟进。国务院首次出台“就业二十四条”，促进劳动报酬合理增长，提高劳动报酬在初次分配中的比重，加强对企业工资收入分配的宏观指导，完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制等。稳就业、稳收入预期有利于增强宏观经济预期。海外方面，瑞典央行下调基准利率25个基点至3.25%，符合市场预期。当前基本面未见逆转，货币政策预期宽松延续，利率中枢下行趋势不改。四季度资金面预期大幅转松，资金利率有望下行至1.5%附近，短券利率下行确定性较高；10月财政政策端或有边际调整，长债端面临供给增加的扰动，市场进入政策效果观测期，股债强弱切换的风险提升，长债或偏震荡，待充分调整后参与配置。短期可做多TS、TF。关注信贷数据、财政政策、假期消费数据。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.0315，较前一交易日贬值3个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0202，调升308个基点。美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，这是美联储四年来首次降息，降息幅度超出市场预期。此外，芝加哥联储主席古尔斯比、亚特兰大联储主席博斯蒂克和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一都表示，美联储在达到中性利率之前可能还有降息的空间。目前市场预期美联储在11月再次降息50个基点的可能性为54.8%，这种鸽派前景增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，最新《求是》杂志中习近平主席强调，要扎实做好下半年工作，坚定不移实现全年经济社会发展目标，要落实好宏观政策，积极扩大国内需求。综上，美联储降息幅度超预期叠加我国扩内需政策逐步显效，美元支撑因素减弱，人民币币值料持续上涨。 美元指数 截至周四，美元指数涨0.57%报100.93，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.42%报1.1133，英镑兑美元跌0.67%报1.3324，澳元兑美元跌1%报0.6824，美元兑日元涨1.07%报144.75。 受益于强于预期的美国8月新房销售报告,美元指数周三获得支撑，回补了近期的下跌。美国8月新房销售环比下降4.7%，降至716,000套，跌幅小于预期。具体来看，当前销售比2022年中期的周期低点高出32%，预计随着利率下降，销售可能会进一步上升，但前提是劳动力市场保持强劲。此外，周三更高的债券收益率也增强了美元的利率差。然而，美联储理事库格勒昨日表示强烈支持美联储降息50个基点；如果通胀进展如预期，将支持未来进一步降息。基调偏鸽。市场普遍预期，在11月6-7日的FOMC会议上，降息25个基点的概率为100%，而降息50个基点的概率上升至62%。 欧元在美元恢复早期损失并因强于预期的美国8月新房销售报告而走高后，从14个月高点回落。日元对美元跌至三周低点，由于受到早前日本央行行长植 田信治表示日本央行并不急于加息的负面影响。此外，周三更高的美国国债收益率也扩大了美日利差，对日元构成压力。 展望未来，投资者将关注本周即将于周四发布的美国每周失业救济申请数据，以及周五发布的个人消费支出物价指数，以寻求更多的数据支撑。短期美元受良好的新房数据影响受支撑，但长期仍在降息预期影响下波动。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，主力合约EC2412收涨3.05%，其余合约涨幅为0-6%。最新SCFIS欧线结算运价指数为3285.46点，较上周下降528.46点，环比下降13.9%，基差始终偏大，存在收敛逻辑；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于2592美元/TEU，环比下降8.76%。主流船公司现舱报价短期内维稳，下降趋势改善。而黎以战况升级，中东局势愈加混乱，不利于红海复航，提振期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘政治风险再度上升，包括中东局势混乱和美东港口罢工，又对运价有所支撑，期价回升幅度大，但主流船公司仍在降价中，不利于运价上涨，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨0.76%报1375.68，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.42%，近期持续走高。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，橡胶跌0.49%，PTA跌0.4%，原油涨0.73%。黑色系涨跌不一，热卷跌0.27%。农产品涨跌互现，棕榈油涨1.69%，豆油涨1.22%，豆粕跌0.32%。基本金属多数收跌，沪铝跌0.55%。贵金属全线上涨，沪金涨0.58%，沪银涨1.18%。 国内方面，9月24日，央行行长潘功胜在国新办发布会上，宣布多项利好市场的增量政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率等。政策利好刺激市场做多情绪。具体来看，全球原油需求放缓的担忧在一定程度上限制油价上行，其余能化品同样承压；金属方面，美联储首次降息后，有色金属、贵金属随美元指数陷入区间震荡，终端基建、房地产依旧疲软，黑色系反弹力度有限；农产品方面，供应依旧宽松，价格弱势震荡。目前，市场逐步消化国内货币政策刺激带来的利好，在基本面出现明显好转之前，商品指数继续大幅走高的可能性较低，预计呈现宽幅震荡。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.26%，黑龙江调节性储备以及中储粮大豆拍卖同时进行，加之9月底新豆大量上市，市场供应量增加，国产大豆供需延续宽松格局，现货市场弱势格局短期难以转变；学校食堂等机构的采购需求有所增加，销区市场走货情况虽略好于8月份，但需求仍差于往年同期水平，后期关注终端需求和拍卖成交状况。总体来看，国产大豆处于供强需弱格局，短期以弱势震荡为主。 豆二 隔夜豆二下跌0.13%，美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内8月进口1214万吨大豆，进口量创出新高，同比增长约29%，库存小幅回升，供应较为充足，豆二预计低位震荡为主。 豆粕 周三美豆上涨1.01%，美豆粕上涨0.64%，豆粕下跌0.32%，美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内方面，8月进口1214万吨大豆，进口量创出新高，同比增长约29%，双节部分油厂有所停机，开机率小幅下降，但仍保持高位，胀库压力依旧，预计价格维持弱势震荡走势。 豆油 周三美豆上涨1.01%，美豆油上涨1.64%，豆油上涨1.22%，美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内方面，虽商务部对加菜籽展开反倾销调查，支撑油脂市场，但MPOB报告利空，加上大豆进口量创出新高，油厂大豆压榨开机产能持续高位，国内供应尚且充足，因此豆油震荡偏弱。 棕榈油 周三马棕上涨1.14%，棕榈油上涨1.69%，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%，据船运调查机构（ITS)数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为695136吨，较上月同期出口的637466吨增加9.04%，产量下降预期和出口改善的潜在利多支撑马棕价格；国内方面，油脂库存小幅下降，提振盘面，但中秋、国庆节假日备货基本结束，成交有所减少，净多持仓下降，短期来看上方压力仍存，重点关注产地政策及产量出口数据变化，国内库存变化情况。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三攀升，受美豆油期货的强势提振。隔夜菜油2501合约收涨0.88%。基于卫星和农业气候数据的最新产量模型估计，加拿大2024年油菜籽产量为1,898万吨，较2023年减少1.1%。不过，中加贸易矛盾影响下，市场担忧中国需求的大幅下滑会明显降低其国内出口，且加籽收割工作逐步推进，供应压力逐渐加大，牵制加籽价格。其它方面，高频数据显示，马棕出口数据好转，叠加马来天气条件不佳引发市场对产量下降的忧虑，提振马棕市 场价格。国内方面，目前国内油脂基本面变化不大，菜油短期供应仍然较为充裕。不过，中加贸易矛盾持续发酵，加拿大菜籽进口缩减的预期增强，继续支撑菜油价格。另外，国内宏观政策利好，继续提振国内商品市场。盘面来看，中加