中孚信息作为保密安全领域的龙头,业绩在2023年实现触底反弹。公司长期坚守保密安全领域,积累了市场先发优势,并在信创行业市场排名持续提升。受益于下游需求回暖,2023年公司营收重回增长态势,净亏损大幅度收窄。
政策方面,2022及2023年我国网安行业市场规模同比增速分别为3.3%及1.1%,但随着《商用密码管理条例》、《反间谍法》、《保守国家秘密法》等法律法规的落地实施,网络安全行业增速有望回暖,预计到2026年市场规模将增长至800亿元,2023-2026年间年复合增速回升至7.7%。
公司具备全栈式信创保密防护能力,产品体系丰富,能够充分满足客户信创建设需求。公司前瞻性地打造了安全监管平台产品体系,并创新性地推出了数据安全、电磁空间安全产品,有望实现超预期发展。
首次覆盖,给予“增持”评级。预计2024-2026年公司EPS为-0.26、0.68、1.38元,取可比公司PE及PS估值结论中值,给予公司目标价25.73元,对应2025年37.65倍PE。