市场回顾
- 10月（10.1-9.20），乘用车市场零售126.4万辆，同环比分别增长16%和12%；1-9月累计零售销量1683.8万辆，同比增加3%。
- 9月，乘用车销量252.5万辆，同环比分别增长1.5%和15.8%；1-9月累计销量1867.9万辆，同比增长3%。
- 自主品牌表现强势，1-9月自主品牌乘用车累计销量1191.9万辆，同比增长20.5%，市场份额同比上升9.2个百分点至63.8%。
- 9月卡车、客车销量分别完成24.2万辆和4.2万辆，环比分别增长4.4%和4.3%。
- 9月新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42.3%，新能源渗透率达到45.8%；1-9月新能源汽车销量832万辆，同比增长32.5%，市场占有率达到38.6%。
- 9月汽车出口量53.9万辆，同比增长21.4%；1-9月汽车累计出口431.2万辆，同比增长27.3%。
- 9月新能源汽车出口11.1万辆，同比增长15.6%；1-9月新能源汽车累计出口92.8万辆，同比增长12.5%。
行业概况
- 乘用车：自主品牌乘用车市场份额持续提升，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为15.2%、6.7%、11.4%、1.7%。
- 商用车：卡车、客车产销环比增长，新能源重卡持续走强，9月销量7883辆，同比大涨148%；天然气重卡销量持续下滑，9月销量9425辆，同比下降62%。
- 新能源汽车：插混市场占有率不断提升，1-9月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到60%和40%。
- 行业动态：北京市自动驾驶示范区将扩至3000平方公里；小鹏汽车发布配备人工智能的电动三厢车P7+；智己无图城市NOA全国全系开通；文远知行发布新一代量产Robotaxi“GXR”；广汽传祺将于2025年推出三款与华为合作车型；地平线将在港交所上市；中鼎股份与塞拉尼斯签订全球战略合作协议；特斯拉德国柏林工厂扩建计划首次获得部分批准；广汽集团领投，滴滴自动驾驶完成C轮融资。
投资建议
- 持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会。
- 商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会。
风险提示
- 新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。
