8月水电出力减弱提振火电，“金九银十”动力煤价格有望继续小幅探涨

行业周报：煤炭行业分析

1. 本周观点

8月以来长江流域来水总体偏枯，水电出力减弱提振火电

• 煤炭产量：2024年8月全国规上工业原煤产量为39654.5万吨，同比增加2.8%，环比增长2.56%。
• 进口煤量：8月进口煤炭量为4584.4万吨，同比增加3.4%，1-8月累计进口量3.4亿吨，同比增加11.8%。
• 发电量：8月全国规上工业发电量同比增长5.8%，环比上升3.3%；其中，火电同比增长3.7%，水电增长10.7%。
• 水电来水情况：2024年8月，三峡入库及出库流量分别同比下降46.2%和56.8%。

预计在“金九银十”期间，随着水电出力减弱，火电发电量将有所提升，动力煤价格有望继续小幅探涨。

2. 市场回顾

板块及个股表现

• 煤炭行业指数：本周煤炭行业指数（中信）上升3.66%，优于大盘指数。
• 涨幅前5名：山煤国际、平煤股份、淮北矿业、晋控煤业、电投能源。
• 跌幅前1名：盘江股份。

煤炭价格

• 山西大同动力煤车板价：755元/吨，环比上涨3元/吨。
• 陕西榆林动力块煤坑口价：830元/吨，环比上涨20元/吨。
• 内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价：460元/吨，环比上涨5元/吨。

煤炭库存

• CCTD主流港口合计库存：6521.3万吨，环比下降120万吨。
• 沿海港口库存：5632.1万吨，环比下降78.7万吨。
• 内河港口库存：889.2万吨，环比下降41.3万吨。

煤炭运价

• 中国沿海煤炭运价综合指数：665点，环比上涨50点。

3. 投资策略

• 动力煤：建议关注盈利稳定、分红可观的公司，如中国神华、陕西煤业。
• 炼焦煤：关注国内焦煤产量受限的情况，建议关注淮北矿业、平煤股份、恒源煤电、山西焦煤、潞安环能。
• 煤电一体化：推荐中煤集团旗下的新集能源、淮河能源、陕西能源，同时关注其他省属煤电联营企业，如苏能股份、盘江股份。

4. 风险提示

• 煤价大幅波动风险：煤价可能因供需变化出现大幅波动。
• 下游需求增长低于预期：经济复苏不及预期可能影响煤炭需求。
• 安全事故生产风险：安全生产问题可能导致产量波动。