流动性跟踪周报：下周7天逆回购到期22515亿元

流动性跟踪周报20241026 下周7天逆回购到期22515亿元2024年10月26日 10/28-11/1资金面关注因素： （1）逆回购到期22515亿元；（2）政府债净缴款2007亿元；（3）同业存 单到期5862亿元。 公开市场情况： 10/21-10/25，公开市场净投放19571亿元。其中，7天逆回购投放22515 亿元，到期9944亿元，MLF投放7000亿元。 10/21-10/25货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001上行10.9BP至1.51%，DR007上行12.9BP至1.74%，R001上行9.4BP至1.63%，R007上行13.9BP至1.95%；（2）CD:1M上行3.3BP至1.9%，CD:3M上行4.4BP至2.02%，CD:6M上行2BP 至2.04%，CD(股份行):9M未变动，CD(股份行):1Y上行0.2BP至1.96%。 银行间质押式回购日均成交额76665亿元，比10/14-10/18减少2674亿元。其中，R001日均成交额67361亿元，平均占比87.8%；R007日均成交额7353亿元，平均占比9.6%。上交所新质押式国债回购日均成交额为19747亿元，比10/14-10/18减少143亿元。其中，GC001日均成交额17221亿元，平均占比87.3%；GC007日均成交额1813亿元，平均占比9.1%。 10/21-10/25同业存单一级市场跟踪： 四类主要银行同业存单发行总额为5053亿元，净融资额为1347亿元，对比10/14-10/18主要银行发行总额6096亿元，净融资额986亿元，发行规模减少，净融资额增加。分主体来看，城商行发行规模最高，国有行净融资额最高。分期限看，3M存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、1M、AA发行成功率最高，分别为99%、85%、94%。 期限发行利率上行，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动3.3BP、4.4BP、2BP、0BP、0.2BP至1.9%、2%、2%、1.9%、2%。主体发行利率上行，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动0.2BP、1.7BP、1.9BP、4.4BP至2%、2%、2.1%、2.1%。 主体发行利差走阔，期限利差分化，此外，相较10/18，股份行1YCD与R007的利差变动-13.64BP至1.24BP，1YCD与R001的利差变动-9.11BP至33.74BP。1YCD-1年期MLF利差变动0.25BP至-3.62BP。 10/21-10/25同业存单二级市场跟踪： 各期限存单收益率上行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动 9.07BP、5.15BP、1.5BP、1.96BP、1.75BP至1.83%、1.92%、1.95%、1.95% 1.95%。各主体存单收益率上行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动3.89BP、3.98BP、4.63BP至1.97%、1.96%、2.07%。各等级存单收益率上行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动1.75BP、3.75BP、3.75BP至1.95%、2.04%、2.14%。 主体利差走阔，等级利差走阔，期限利差分化。此外，相较10/18，“1YCD–1YMLF”利差变动3.89BP至-2.89BP，“1YCD-10Y国债”利差变动0.59BP至-18.28BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 分析师郎赫男 执业证书：S0100524080009 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理何楠飞 执业证书：S0100123070014 邮箱：henanfei@mszq.com 相关研究 1.利率专题：2014-2015，“股债双牛”-202 4/10/24 2.2024年9月中债登和上清所托管数据：广义基金增持利率债，商业银行继续增配-2024 /10/23 3.可转债打新系列：英搏转债：新能源汽车电驱系统核心部件供应商-2024/10/23 4.融资担保专题：又到票息时刻，关注融资担保城投债-2024/10/22 5.可转债专题研究：如何搭建转债信用风险评估体系？-2024/10/22 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 10/28-11/1资金面关注因素有： （1）逆回购到期22515亿元； （2）政府债净缴款2007亿元； （3）同业存单到期5862亿元。 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一周二周三周四周五 10月28日10月29日10月30日10月31日11月1日 合计 逆回购到期 公开市场MLF/TMLF到期 国库定存到期 2089.01584.07927.07989.02926.0 到期22515亿到期0亿 到期0亿 政府债 国债发行地方债发行 702523290661330 发行0亿发行2506亿 净发行-300亿 净发行1770亿 合计发行 702523290661330 合计发行2506亿 合计净发行1470亿 国债缴款地方债缴款 480387693523290670 缴款480亿 缴款2563亿 净缴款180亿 净缴款1827亿 合计缴款 867693523290670 合计缴款3043亿 合计净缴款2007亿 同业存单存单到期 670119316081881510 到期5862亿 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2024年3-10月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 2024年9月2024年 外汇环比 501 -231 -190 -361 -350 -319 -264 对其他存款性公司债权环比 -6684 -8294 1208 9069 -1104 -4025 减：M0环比 -3799 100 -248 674 1104 减：政府存款环比 -6461 -1595 5486 -6131 减：缴准 22446 -6969 -4613 变动合计 -18368 -61 当月超储 43672 超储基数超储率 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2024年8-10月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，%） 单位：亿元 8/5-8/9 8/12-8/16 8/19-8/23 8/26-8/30 9/2-9/6 9/9-9/13 9/18-9/20 9/23-9/27 10/8-10/12 10/14-10/18 10/21-10/25 公开市场净投放 -7598 11226 -3471 5040 -11916 8130 1882 -413 -13250 -3247 19571 逆回购 -7598 15236 -3471 2040 -11916 8130 7792 -3413 -13250 6243 12571 MLF/TMLF 0 -4010 0 3000 0 0 -5910 3000 0 -7890 7000 国库定存 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -1600 0 减：财政收支差额 -5937 -5937 -5937 -5937 -9219 -11063 -5531 -9219 1009 1009 1009 减：政府债净缴款 4557 6462 763 5307 -1184 3892 1688 9436 3812 1481 2834 减：缴准 -1560 -1560 -1560 -1560 509 610 305 509 -289 -289 -289 减：缴税 0 9819 0 0 0 0 10656 0 0 0 11462 变动合计 -4657 2442 3263 7230 -2022 14690 -5236 -1139 -17781 -5447 4556 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 10/21-10/25，公开市场净投放19571亿元。其中，7天逆回购投放22515 亿元，到期9944亿元，MLF投放7000亿元。 10/28-11/1，7天逆回购到期22515亿元。 时间段 发行/到期 名称 逆回购逆回购逆回购逆回购逆回购 逆回购到期MLF到期逆回购到期 国库现金定存到期逆回购到期 逆回购到期 国库现金定存到期 净投放逆回购逆回购逆回购逆回购逆回购MLF 逆回购到期逆回购到期逆回购到期 逆回购 发生日期 2024-10-14 2024-10-15 2024-10-16 2024-10-17 2024-10-18 2024-10-15 2024-10-16 2024-10-16 2024-10-17 2024-10-17 2024-10-18 2024-10-18 规模(亿元) 195.0 683.0 6424.0 1326.0 1084.0 417.0 7890.0 610.0 700.0 1500.0 942.0 900.0 -3247.0 2089.0 1 利率(%) 1.50 1.50 1.50 1.50 1.50 1.50 2.50 1.50 2.85 1.5 利率变动(bp) --0.00 0.00 0.00 0.00 -- 期限(天) 7 投放 10/14-10/18 到期 投放 10/21-10/25 2024-10-21 2024-10-22 2024-10-23 2024-10-24 2024-10-25 2024- 2 到期 表4：近一个月公开市场情况 10/21-10/25 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 10/21-10/25货币市场相关利率走势： （1）资金利率上行：DR001上行10.9BP至1.51%，DR007上行12.9BP至 1.74%，R001上行9.4BP至1.63%，R007上行13.9BP至1.95%； （2）同业存单利率上行：CD:1M上行3.3BP至1.9%，CD:3M上行4.4BP至2.02%，CD:6M上行2BP至2.04%，CD(股份行):9M未变动，CD(股份行):1Y上行0.2BP至1.96%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 周度变化（左）2024-10-252024-10-18 10.9 12.9 13.9 9.4 8.1 3.3 4.4 2.0 0.0 0.2 -15.1 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动9.31BP、5.77BP 至1.5%、1.61%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动18.49BP、18.11BP至1.83%、2.23%。 图2：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图3：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 23-10-07 -10-23 1-08 -24 0 3-10-07 10-23 1-08 -24 0 1.2 SHIBOR:隔夜:周度均值SHIBOR:7天:周度均值 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 CNHHIBOR:隔夜:周度均值C