流动性跟踪周报：下周逆回购到期11690亿元

流动性跟踪周报20230701 下周逆回购到期11690亿元 2023年07月01日 7.3-7.7资金面关注因素： （1）逆回购到期11690亿元；（2）政府债净缴款-943亿元，高于6.26- 6.30政府债净缴款1891亿元；（3）同业存单到期1364亿元，低于6.26-6.30同业存单到期额5832亿元。 6.26-6.30公开市场情况： 公开市场净投放5570亿元。其中，7天期逆回购投放规模为9730亿元， 到期规模4160亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 6.26-6.30货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行3.4bp至1.4%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 21.1bp至2.2%，R001上行78.1bp至2.2%，R007上行107.1bp至3.1%； 电话：15618988818 （2）存单发行利率：1月期CD利率下行2.5bp至2.1%，3月期CD利率下行 邮箱：langhenan@mszq.com 17.9bp至2.1%，6月期CD利率上行22.0bp至2.5%，9月期CD（股份行）利率上行1.3bp至2.4%，1年期CD（股份行）利率下行3.3bp至2.4%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为64365亿元，比6.19-6.25增加4043亿元。其中，R001日均成交额52504亿元，平均占比81.9%；R007日均成交 1.城投主体研究与分析系列：多视角再看主 体：浙江（宁波都市区篇）-2023/07/01 2.利率专题：历史上的三季度债市-2023/07 11106亿元，平均占比17.0%。 /01 上交所新质押式国债回购日均成交额为17506亿元，比6.19-6.25增加1475亿元。其中，GC001日均成交额14771亿元，占比84.9%，GC007日均成交额1718亿元，占比9.4%。 3.2023年债市中期策略：行走在预期和现实的交织中-2023/06/274.可转债打新系列：纽泰转债：汽车悬架系统零部件知名供应商-2023/06/27 6.26-6.30同业存单一级市场跟踪： 5.可转债打新系列：海泰转债：汽车注塑模 主要银行同业存单发行5660亿元，净融资额为-106亿元，对比6.19-6.25 具行业领先供应商-2023/06/26 主要银行同业存单发行5569亿元，净融资额2005亿元，发行规模增加，净融资额减少。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为33%、38%；农商行、3月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为97%、88%、87%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、农商行发行利率分 别下行3.3bp、3.2bp、2.5bp，城商行发行利率上行20.9bp。各期限的发行利率有所分化，6月期、9月期CD（股份行）利率分别上行22.0bp、1.3bp，1月期、3月期、1年期CD（股份行）利率分别下行2.5bp、17.9bp、3.3bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行24.2bp至39.3bp；期 限利差方面，1Y-3M利差上行7.2bp至30.5bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行110.5bp至-77.2bp，1YCD与R001的利差下行81.4bp至17.1bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行3.3bp至-29.5bp。 6.26-6.30同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率下行2.7bp，6月 期同业存单收益率上行1.4bp，AAA级同业存单收益率下行5.0bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.7bp至11.4bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差上行39.2bp至50.6bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行3.0bp至26.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行2.8bp至-30.7bp，“1YCD-10Y国债”利差上行0.8bp至-29.2bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 7.3-7.7资金面关注因素有： （1）逆回购到期11690亿元； （2）政府债净缴款-943亿元，高于6.26-6.30政府债净缴款1891亿元； （3）同业存单到期1364亿元，低于6.26-6.30同业存单到期额5832亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.26-6.30，公开市场净投放5570亿元。其中，7天期逆回购投放规模为 9370亿元，到期规模4160亿元。 7.3-7.7，7天逆回购到期11690亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.26-6.30货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行3.4bp至1.4%，DR007上行 21.1bp至2.2%，R001上行78.1bp至2.2%，R007上行107.1bp至3.1%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率下行2.5bp至2.1%，3月期CD利率下行17.9bp至2.1%，6月期CD利率上行22.0bp至2.5%，9月期CD（股份行）利率上行1.3bp至2.4%，1年期CD（股份行）利率下行3.3bp至2.4%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（）2023-0-302023-0-25 193.0 107.1 78.1 21.1 17.5 22.0 3.4 1.3 -2.5 -17.9 -3.3 250 200 150 100 50 0 -50 资料来源：wind，民生证券研究院 注：6.309MCD、6.25GC001、GC007数据缺失，以前值代替。 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-80BP、-10BP至1.23%、1.91%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-56BP、 -27BP至2.01%、2.64%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-4BP、-3BP至2.06%、2.50%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-38.1BP、-39.3BP至1.41%、1.54%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-06-30 1.6 0071周度均值0075周度均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/03/02 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023/03/12 2023/03/22 2023/04/01 2023/04/11 2023/04/21 2023/05/01 2023/05/11 2023/05/21 2023/05/31 2023/06/10 2023/06/20 2023/06/30 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为64365亿元，比6.19-6.25增加4043亿元。其中，R001日均成交额52504亿元，平均占比81.9%；R007日均成交11106亿元，平均占比17.0%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为17506亿元，比6.19-6.25增加1475亿元。其中，GC001日均成交额14771亿元，占比84.9%，GC007日均成交额1718亿元，占比9.4%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 100% 80% 60% 40% 20% 2023-06-25 2023-06-26 2023-06-27 2023-06-28 2023-06-29 2023-06-30 0% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 2023-06-21 2023-06-26 2023-06-27 2023-06-28 2023-06-29 2023-06-30 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 6.26-6.30，银行体系资金净融出（考虑到期）共计10900亿元，较上周 （6.19-6.25）增加13580亿元，其中，国股大行净融出12483亿元，较上周增 加14189亿元，城农商行净融出-1583亿元，较上周减少609亿元。 从净供给水平来看，6.26-6.30，银行体系5.04万亿元，较上周增加1.24万亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 0 银行体系资金净供给 2023/03/07 2023/03/12 2023/03/17 2023/03/22 2023/03/27 2023/04/01 2023/04/06 2023/04/11 2023/04/16 2023/04/21 2023/04/26 2023/05/01 2023/05/06 2023/05/11 2023/05/16 2023/05/21 2023/05/26 2023/05/31 2023/06/05 2023/06/10 2023/06/15 2023/06/20 2023/06/25 2023/06/30 资