机械设备行业跟踪周报：推荐政策发力内需改善的工程机械；建议关注业绩拐点的工业FA板块

核心观点汇总

半导体设备

• ASML 成功因素：ASML 通过收购、技术创新（PAS 5500、双工件台、浸没式、EUV）和资金投入（客户股权投资、盈利、政府补贴）成为光刻机巨头。
• 国产光刻机：虽然光源、光学系统、双工件台等核心部件依赖进口，但国内在技术、生态和资金方面逐步完善，有望实现突破。
• 投资建议：推荐北方华创、中微公司等半导体设备龙头。

工程机械

• 市场回暖：CME 预测 2024 年 10 月挖机销量同比增长 10%，国内市场受益于换新周期、地产政策和政策催化，出口市场受益于去库存和海外复苏。
• 电动化趋势：电动化是工程机械产业趋势，国内主机厂有望通过电动化实现弯道超车，特别是在一带一路和东南亚市场。
• 投资建议：推荐三一重工、徐工机械、中联重科等，建议关注山推股份。

FA 自动化行业

• 行业前景：以 FA 自动化为代表的顺周期板块受益于降息和稳增长政策，工业零部件一站式采购趋势下竞争格局优良。
• 怡合达拐点：新能源业务拖累减轻，叠加顺周期复苏和 3C 电子业务高增速，预计 2025 年迎来业绩拐点。
• 投资建议：推荐怡合达。

船舶

• 市场高景气：Clarkson 新造船价指数持续上涨，中国造船业份额全球领先。
• 资产重组：中国船舶拟吸收合并中国重工，减少同业竞争，发挥协同效应。
• 恒力重工上市：拟借壳松发股份上市，助力成长提速。
• 投资建议：推荐中集集团，建议关注中国船舶、中国重工；零部件推荐纽威股份，建议关注中国动力。

光伏设备

• 行业整治：禁止唯低价论和供给侧改革淘汰落后产能，利好先进产能龙头设备商。
• 新技术方向：硅片（低氧单晶炉）、电池片（HJT）、组件（0BB）。
• 投资建议：推荐晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维等。

其他行业

• 中国中车：铁路投资复苏，城轨建设长期向好，新产业协同效应逐步放大，首次覆盖给予“买入”评级。
• 纽威股份：受益中国 EPC 总包商带动油服产业链出海，维持“买入”评级。
• 注塑机：日本注塑机出口订单高增，国内注塑机企业有望受益。
• 叉车：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升。
• 海天国际：全球注塑机龙头，千亿海外市场大有可为，首次覆盖给予“买入”评级。
• 船舶：船舶行业大周期已至，建议关注量利齐升的中国造船产业链。
• 柳工：混改释放利润弹性，国际化、电动化助力开启新征程，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 下游固定资产投资不及市场预期
• 行业周期性波动风险
• 地缘政治及汇率风险