钢铁行业跟踪周报：供需错配态势延续，钢价震荡运行

钢铁行业跟踪周报

本周行业基本面表现趋弱，供需矛盾延续，钢价震荡运行

• 供需错配： 本周行业基本面表现趋弱，供需矛盾延续，钢价震荡运行。库存水平维持低位，但钢厂库存去化能力弱于社会库存，盈利能力下行。
• 钢价表现： 钢价除热轧板卷外均有下降。截至10月25日，螺纹钢HRB400上海报价3480元/吨（yoy-7.7%），周降30元/吨；高线HPB300上海报价3670元/吨（yoy-7.6%），周降70元/吨；热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3590元/吨（yoy-7%），周涨10元/吨。
• 成本端： 成本端铁矿石、废钢价格略有上涨，焦煤价格有所下跌，整体对钢价有所支撑。
• 供给端： 供应方面，本周除螺纹钢、中厚板外，其他品类略有减产，其中螺纹周产量251万吨，周增7.1万吨，同比-2%，恢复至年内高位。
• 需求端： 需求方面，本周五大品种表观消费除热轧和中厚板外均有所减量，其中螺纹表观消费量为244万吨，周环比减少14万吨，供需错配态势延续。
• 库存端： 本周钢材总库存1259万吨，周降13.2万吨，yoy-15%，维持低位，其中螺纹总体库存开始累库，主要体现在钢厂层面。
• 盈利能力： 盈利方面，本周五大品种测算滞后一月毛利均有下行，但仍保持盈利。

投资建议

• 行业判断： 目前钢铁行业仍处于产能过剩阶段，今年以来行业持续低迷叠加短期盈利好转或带来短时间内供给端增长情形。
• 钢价走势： 长期来看判断钢价走势仍需重点关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况。
• 标的建议： 华菱钢铁、宝钢股份。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期
• 供给持续增长导致钢材价格下跌风险