豆类油脂日报：豆类震荡偏强 棕榈油再创新高

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年10月24日豆类油脂 豆类油脂 豆类震荡偏强棕榈油再创新高 核心观点 10月24日，豆类期价震荡偏强，油脂继续上行。豆一期价震荡偏强，期 价上探20日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价依托20日 均线支撑，资金变化不大；豆粕期价窄幅波动，期价围绕5日和10日均线交 汇处在窄幅波动，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，期价运行在5日和10日均线之间，伴随小幅减仓。油脂期价震荡偏强，豆油期价徘徊在前一日高位，依托5日均线保持强势，伴随减仓1万手；棕榈油期价涨幅超1.5%，期价再创新高，依托5日均线保持强势，资金变化不大；菜籽油期价涨幅超1%，资金变化不大，期价依托5日和10日均线支撑继续，伴随小幅增仓。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，近期美豆出口向好对美豆期价构成支撑，美豆收割加速进行，丰产兑现对美豆价格的压力仍在持续。此外，拉尼娜天气出现的可能性越来越小，澳大利亚气象局的气象模型预测今年不会出现拉尼娜，即使出现拉尼娜，其强度也很弱，持续时间很短，意味着南美出现干旱炎热天气的几率降低，有助于巩固南美大豆丰产预期。美豆期价难以累积天气风险升水，短期陷入震荡格局。目前国内油厂压榨利润尚可，由于豆粕相比其他蛋白粕的性价比优势显现，激发下游市场的采购需求。近期豆粕远月基差成交明显放量。随着近期市场成交和库存迎来积极变化，豆粕价格获得支撑。关注下游需求变化和饲料企业采购心态的转变。整体来看，豆粕期价虽然受到外盘美豆期价的影响，但近期走势相对偏强，短期不具备深跌的基础，震荡偏强格局持续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，随着印尼每年削减530万吨毛棕榈油出口，用来支持国内的生物柴油需求，印尼棕榈油出口供应规模再度收紧。这将有利于马来西亚棕榈油出口，马棕期价获得提振。本月迄今马来西亚棕榈油出口保持增长，而产量出现下滑，对马棕价格构成支持。近期加拿大对于中国铝、钢铁加征关税的消息一出，再度扰动了菜系的市场情绪，中加贸易前景仍不明朗，进口菜系的忧虑重燃。此外，在下月初美国大选开始前，美国出口商在加紧装运出口大豆，因为担心大选后美国和头号大豆进口国中国的贸易紧张关系加剧，从原料端对豆油的潜在影响仍存。油脂市场整体强势格局进一步巩固，随着棕榈油和豆油期价再创新高，油脂市场整体上行空间被进一步打开，短期强势格局有望持续。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为463.0万吨，高于一周前预估的434.3万吨。今年9月份大豆出口量为515.6万吨， 去年10月份出口量为595.2万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际 出口还取决于天气条件。ANEC估计本周（10月20日至26日）出口量为959,142吨。 今年头10个月的大豆出口估计为9374万吨，高于去年同期的9292万吨ANEC估计今 年（1至12月）巴西大豆出口量将达到9900万吨，仅比2023年创纪录的出口量1.013亿吨纪录低了2.3%，尽管2024年巴西大豆产量同比降低近5%。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。9月12日，巴西国家商品供应公司（CONAB）发布的最终产量预估数据显示，2023/24年度巴西大豆产量为1.47382亿吨，和之前预测持平,比上年的创纪录产量1.546亿吨减少722万吨或4.7%。本月维持2024年巴西大豆出口 预测不变，仍为9243万吨，比上年创纪录的1.0186亿吨减少9.3%。 2）美国农业部周三表示，私人出口商报告对中国销售130,000吨美国大豆，在 2024/25年度交货。美国大豆市场年度始于9月1日。 3）作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周发布的报告显示，2024/25年度巴西大豆产量估计为1.65亿吨，和早先预期持平。巴西玉米产量估计为1.25亿吨，也和早先 预期持平。作为对比，美国农业部当前预测巴西大豆产量为1.69亿吨，玉米产量为 1.27亿吨。 4）罗萨里奥谷物交易所表示，2024/25年度阿根廷大豆压榨量将达到4240万吨，比上年增长37%。作为对比，美国农业部当前预测2024/25年度阿根廷大豆压榨量为4000万吨。 5）阿根廷农业部数据显示，9月份大豆压榨量为411.2万吨，较8月份的323.3万吨提高27%，比去年9月份的190.7万吨提高116%。这也是有记录以来的最高月度大豆压榨量，高于业内预期。今年1至9月份阿根廷大豆压榨量累计为3092万吨，去年同期为2148万吨，同比增幅为44%。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3820 0 大豆（均价） —— 4003 0 豆粕（张家港） ≥43% 3020 0 豆粕（均价） —— 3049 -25 豆油（张家港） 四级 8540 0 豆油（均价） —— 8531 0 棕油（广东） 24度 9420 +30 棕油（均价） —— 9400 +30 菜油（张家港） 进口四级 9630 0 菜油（均价） —— 9635 0 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。