业绩简述
2024年前三季度，公司实现收入5.01亿元，同比增长17%；归母净利润3730万元，同比-17%；扣非归母净利润1481万元，同比-55%。2024Q3实现收入1.47亿元，同比增长5%；归母净利润3164万元，同比+345%；扣非归母净利润1616万元，同比+379%。收入增速短期承压，但利润端大幅改善，主要得益于股份支付费用冲回和大额政府补助。
经营分析
- 产品研发与迭代：公司重视产品研发，前三季度研发投入1.13亿元，占营收比例22.6%。10月推出两款新品：AQ-150 Series 4K超高清内镜系统和AQ-120 Series内镜系统，分别以大屏幕和轻巧机身提升用户体验。
- 4K超高清内镜平台：公司AQ-300是国内首款4K超高清内镜系统，未来有望引领三级医院国产软镜份额快速提升。
- 市场表现：三季度设备行业招标需求较弱，公司收入仍实现增长，品牌影响力扩大，销售规模显著提升。
盈利预测、估值与评级
预计2024-2026年归母净利润分别为0.77、1.30、1.98亿元，同比增长33%、69%、52%。当前市价对应PE为90、53、35倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不达预期、产品推广不达预期、海外贸易摩擦、汇率波动等风险。
公司基本情况（2022-2026E）
- 营业收入：2022年445百万元，2023年678百万元，2024E年820百万元，2025E年1066百万元，2026E年1406百万元。
- 归母净利润：2022年22百万元，2023年58百万元，2024E年77百万元，2025E年130百万元，2026E年198百万元。
- 摊薄每股收益：2022年0.163元，2023年0.432元，2024E年0.572元，2025E年0.964元，2026E年1.469元。
- ROE（归属母公司，摊薄）：2022年1.71%，2023年4.19%，2024E年5.28%，2025E年8.32%，2026E年11.51%。
- PE：2022年402.13倍，2023年143.62倍，2024E年89.61倍，2025E年53.12倍，2026E年34.88倍。
公司点评
市场平均投资建议评分为1.00（买入），历史推荐均为“买入”评级，目标价未明确。
