沪电股份：Q3业绩再创新高，顺AI趋势扩高端产能

公司发布2024年前三季度业绩报告，整体表现亮眼。前三季度营收90.11亿元，同比增长48.15%；归母净利润18.48亿元，同比增长93.94%，扣非归母净利润同比增长105.8%。毛利率提升5.29个百分点至35.86%，净利率提升4.89个百分点至20.31%。Q3单季营收35.87亿元，同比增长54.67%；归母净利润7.08亿元，同比增长53.66%，创历史新高。尽管人民币升值导致Q3毛利率及净利率环比略有下滑，但公司通过提升产品结构实现利润高增长，预计后续随高端产品占比提升，业绩将持续高增。

公司顺应AI大趋势，拟投资43亿元在昆山扩产人工智能芯片配套高端印制电路板，分两期进行：一期26.8亿元，2028年完成，产能18万平/年，预计收入/净利润30/4.7亿元；二期16.2亿元，2032年完成，产能11万平/年，预计收入/净利润18/2.85亿元。此次加码投资凸显公司对AI大趋势的信心，为公司长期增长奠定基础。

投资建议：预计2024-2026年净利润分别为25.26/33.37/40.1亿元，对应2024年10月24日收盘价PE为32/24/20倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、贸易摩擦风险、汇率波动风险、外围环境波动风险、研报信息更新不及时风险。