招商电子沪电股份Q4业绩表现符合市场预期看好公司高端产能扩充前景

公司2025年业绩快报显示，收入约189.5亿元（同比+42.0%），归母净利润约38.2亿元（同比+47.7%），扣非归母净利润约37.6亿元（同比+47.7%），净利率20.2%（同比+0.8pct）。报告期末总资产约283亿元（增长约33.4%），所有者权益约151亿元（增长约27.63%）。业绩高增主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，公司依托平衡的产品布局及中高阶产品与技术优势，高端客户及订单持续导入。

单季度来看，Q4收入54.33亿元（同比+25.45% 环比+8.26%），归母净利11.05亿元（同比+49.52% 环比+6.75%），扣非归母净利10.84亿元（同比+46.51% 环比+4.99%），净利率20.3%（同比+3.3pct 环比-0.3pct）。

公司产能加速扩张与全球化战略有望持续驱动业绩增长。公司大力投资CoWoP、mSAP及光铜融合等前沿技术，有助于扩充高端产品产能、优化产品结构、提升高附加值产品占比，增强差异化竞争优势。该投入标志着更多头部PCB厂商加速CoWoP技术攻关，有望加速26-27年商业化进程，提升AI服务器中PCB价值量，并助力公司在N客户中的技术卡位和高端产品开拓。